Samson Mow twierdzi, że Bitcoin wyłania się jako bezpieczna przystań wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych USA

Bitcoin jest coraz częściej postrzegany jako potencjalne aktywo typu safe haven, ponieważ rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA rosną — tak uważa zwolennik Bitcoina Samson Mow. Jego komentarze pojawiają się w momencie, gdy inwestorzy na nowo oceniają tradycyjne rynki i szukają alternatywnych sposobów przechowywania wartości w warunkach zmieniających się oczekiwań dotyczących stóp procentowych, inflacji i długu publicznego.

Mow jest dyrektorem generalnym studia gier Pixelmatic i wcześniej pełnił funkcję chief strategy officer w firmie infrastrukturalnej Blockstream zajmującej się Bitcoinem. Od lat promuje adopcję Bitcoina przez państwa i instytucje, co czyni go jednym z najbardziej rozpoznawalnych głosów wspierających tezę o jego roli jako bezpiecznej przystani. Zmianę tę podkreślił Cointelegraph, który opisał pogląd Mowa, że uczestnicy rynku mogą coraz częściej zwracać się ku Bitcoinowi wraz ze zmianą warunków finansowych (x.com/Cointelegraph). Argument ten stanowi część szerszej debaty na rynkach finansowych o tym, czy Bitcoin może ostatecznie pełnić rolę podobną do tradycyjnych aktywów bezpiecznej przystani, takich jak złoto.

Rosnące rentowności obligacji skarbowych stawiają rynki w stan gotowości

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA jest jednym z najściślej obserwowanych wskaźników na globalnych rynkach finansowych. Papiery skarbowe są tradycyjnie postrzegane jako jedne z najbezpieczniejszych aktywów na świecie, co oznacza, że zmiany ich rentowności mogą wpływać na wycenę akcji, obligacji i kryptowalut.

Gdy rentowności rosną, inwestorzy mogą oczekiwać wyższych stóp zwrotu za trzymanie długu publicznego, a wyższe rentowności mogą także zwiększać koszty finansowania w całej gospodarce. Dla aktywów ryzykownych, takich jak Bitcoin, takie otoczenie może tworzyć zarówno wyzwania, jak i możliwości.

Dlaczego Bitcoin może skorzystać

Mow twierdzi, że rosnące rentowności obligacji skarbowych mogą skłaniać inwestorów do ponownego rozważenia, gdzie przechowują majątek. Bitcoin ma zasadniczo inną strukturę podaży niż waluty emitowane przez rządy i tradycyjne aktywa finansowe. Jeśli zaufanie do tradycyjnych aktywów finansowych osłabnie, część inwestorów może zwrócić się ku aktywom alternatywnym.

Zwolennicy argumentują, że ograniczona podaż Bitcoina może czynić go atrakcyjnym w okresach, gdy inwestorzy obawiają się ekspansji monetarnej lub długu publicznego.

Stała, przewidywalna podaż

Jednym z najmocniejszych argumentów Bitcoina jako magazynu wartości jest jego ograniczona podaż. W obecnym modelu monetarnym Bitcoina nigdy nie powstanie więcej niż 21 milionów BTC, a tempo wprowadzania nowych monet do obiegu podlega z góry ustalonemu harmonogramowi, który jest zmniejszany poprzez okresowe wydarzenia halvingu.

Ten przewidywalny harmonogram podaży kontrastuje z tradycyjnymi walutami, których podaż może się zmieniać w zależności od polityki pieniężnej i warunków gospodarczych. Dla zwolenników Bitcoina, takich jak Mow, ta rzadkość sprawia, że BTC jest szczególnie atrakcyjny w środowisku rosnącego długu publicznego i niepewności monetarnej.

Debata o Bitcoinie jako bezpiecznej przystani

Bitcoin często bywa określany mianem cyfrowego złota, ale jego zachowanie historycznie było znacznie bardziej zmienne niż w przypadku tradycyjnych aktywów bezpiecznej przystani. W okresach silnego stresu rynkowego Bitcoin czasem spadał razem z akcjami i innymi aktywami ryzykownymi, a ta historia czyni argument o safe haven kontrowersyjnym.

Jednocześnie rosnąca adopcja instytucjonalna Bitcoina zmieniła rynek w porównaniu z wcześniejszymi cyklami. Aktyw jest coraz częściej utrzymywany poprzez regulowane produkty finansowe i przez większych inwestorów, co potencjalnie zmienia sposób jego reakcji na warunki makroekonomiczne.

Rentowności obligacji skarbowych a zachowanie inwestorów

Rosnące rentowności obligacji skarbowych mogą wpływać na decyzje inwestorów na kilka sposobów. Gdy obligacje rządowe oferują wyższe stopy zwrotu, inwestorzy mogą być mniej skłonni do podejmowania ryzyka w niestabilnych aktywach. Jednocześnie wyższe rentowności mogą sygnalizować obawy dotyczące inflacji, zadłużenia rządowego lub przyszłej ścieżki polityki pieniężnej.

Interpretacja zależy w dużej mierze od tego, dlaczego rentowności rosną. Jeśli rosną dlatego, że wzrost gospodarczy się umacnia, reakcja rynku może być inna niż w sytuacji, gdy rentowności rosną, ponieważ inwestorzy oczekują rekompensaty za inflację lub obawy fiskalne.

Ustalona podaż Bitcoina

Jednym z najmocniejszych argumentów Bitcoina jako magazynu wartości jest jego ograniczona podaż. Zgodnie z obecnym projektem monetarnym Bitcoina może istnieć tylko 21 milionów BTC. Tempo wprowadzania nowych monet do obiegu jest również zmniejszane przez okresowe wydarzenia halvingu.

Ten przewidywalny harmonogram podaży kontrastuje z tradycyjnymi walutami, których podaż może się zmieniać w zależności od polityki pieniężnej i warunków gospodarczych. Dla zwolenników Bitcoina, takich jak Mow, ta rzadkość sprawia, że BTC jest szczególnie atrakcyjny w środowisku rosnącego długu publicznego i niepewności monetarnej.

Adopcja instytucjonalna zmienia układ sił

Relacja Bitcoina z tradycyjnymi rynkami ewoluowała wraz ze wzrostem udziału instytucji. Duże firmy finansowe oferują dziś produkty inwestycyjne zapewniające ekspozycję na Bitcoina. Ułatwia to funduszom emerytalnym, zarządzającym aktywami i innym inwestorom instytucjonalnym udział w rynku.

Szerszy dostęp nastąpił wyraźnie po tym, jak amerykańscy regulatorzy zatwierdzili spotowe fundusze ETF na Bitcoina w styczniu 2024, dając tradycyjnym inwestorom regulowany instrument ekspozycji na Bitcoina obok klasycznych aktywów.

Większe zaangażowanie instytucjonalne mogłoby z czasem uczynić Bitcoina bardziej ugruntowanym składnikiem zdywersyfikowanych portfeli. Mogłoby też wzmocnić argument, że Bitcoin staje się pełnoprawnym aktywem alternatywnym, a nie jedynie spekulacyjną kryptowalutą.

Bitcoin i złoto

Porównanie Bitcoina i złota pozostaje centralnym elementem debaty o bezpiecznej przystani. Złoto było używane jako magazyn wartości przez tysiące lat i zwykle zachowuje się inaczej niż tradycyjne aktywa finansowe w okresach niepewności. Samo złoto w ostatnich latach wielokrotnie ustanawiało rekordowe poziomy, wspierane przez utrzymujące się zakupy banków centralnych, co zbiegło się ze wzrostem zainteresowania alternatywnymi magazynami wartości.

Bitcoin jest znacznie młodszy, ale jego zwolennicy argumentują, że oferuje kilka zalet: można go przesyłać globalnie, przechowywać cyfrowo i weryfikować za pośrednictwem zdecentralizowanej sieci, a jego stała podaż jest przejrzysta. Jednak zmienność ceny Bitcoina pozostaje znacznie wyższa niż złota, co oznacza, że inwestorzy muszą uwzględniać wyraźnie większe krótkoterminowe ryzyko.

Polityka makroekonomiczna nadal ma znaczenie

Przyszłe wyniki Bitcoina nadal będą w dużym stopniu zależeć od polityki pieniężnej. Decyzje Fed dotyczące stóp procentowych mogą wpływać na płynność i apetyt inwestorów na ryzyko. Jeśli koszty finansowania pozostaną podwyższone przez dłuższy czas, aktywa spekulacyjne mogą znaleźć się pod presją, natomiast przejście w stronę łagodniejszych warunków monetarnych mogłoby zachęcić kapitał do powrotu do aktywów ryzykownych.

Bitcoin może potencjalnie skorzystać zarówno na poprawie płynności, jak i na rosnących obawach dotyczących długoterminowej stabilności walut fiducjarnych.

Czynnik dolara amerykańskiego

Siła dolara amerykańskiego to kolejny istotny czynnik. Mocniejszy dolar może sprawić, że Bitcoin i inne towary staną się droższe dla inwestorów używających innych walut, natomiast słabszy dolar może potencjalnie zwiększyć atrakcyjność alternatywnych magazynów wartości. Inwestorzy monitorują więc łącznie rentowności obligacji skarbowych, siłę dolara, oczekiwania inflacyjne i politykę Fed, zamiast skupiać się na pojedynczym wskaźniku.

Ryzyka dla tezy o bezpiecznej przystani

Status Bitcoina jako bezpiecznej przystani jest daleki od ustalenia. Kryptowaluta nadal może doświadczać gwałtownych spadków cen w krótkich okresach. Podczas niektórych wcześniejszych wyprzedaży rynkowych Bitcoin spadał mocno, gdy inwestorzy ograniczali ekspozycję na aktywa ryzykowne.

To oznacza, że Bitcoina nie należy automatycznie traktować jako aktywa defensywnego. Lepiej rozumieć go jako rozwijające się aktywo alternatywne, którego długoterminowe cechy wciąż się kształtują.

Na co patrzą inwestorzy

Inwestorzy będą nadal obserwować rentowności obligacji skarbowych i reakcję Bitcoina na zmiany na rynkach długu. Jeśli rentowności będą rosły, a Bitcoin pozostanie odporny lub zyska na wartości, może to stanowić dowód na zmianę relacji między BTC a tradycyjnymi aktywami ryzykownymi. Jeśli Bitcoin będzie spadał razem z akcjami w czasie wzrostu rentowności, argument o bezpiecznej przystani może napotkać kolejne trudności. Ostatecznie ważniejsze od pojedynczych prognoz będzie zachowanie rynku w dłuższym okresie.

Szerszy obraz

Komentarze Samsona Mowa podkreślają coraz ważniejsze pytanie dla globalnych inwestorów: czy Bitcoin może przekształcić się z wysokiego ryzyka aktywa cyfrowego w uznany magazyn wartości w okresach niepewności finansowej?

Rosnące rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA zmuszają inwestorów do ponownej oceny równowagi między tradycyjnym długiem rządowym a aktywami alternatywnymi. Stała podaż Bitcoina, jego zdecentralizowana konstrukcja oraz rosnąca adopcja instytucjonalna dają jego zwolennikom mocny argument na rzecz długoterminowej roli Bitcoina jako potencjalnego zabezpieczenia przed niepewnością monetarną i fiskalną, ale historia ekstremalnej zmienności oznacza, że etykieta bezpiecznej przystani pozostaje niepotwierdzona.

Na razie inwestorzy będą obserwować, jak Bitcoin reaguje na to, że rentowności obligacji skarbowych, oczekiwania inflacyjne, polityka Fed oraz obawy o dług publiczny nadal kształtują globalne rynki. Jeśli BTC zdoła wykazać większą odporność w okresach stresu finansowego, argument za Bitcoinem jako alternatywną bezpieczną przystanią może stać się coraz trudniejszy do zignorowania przez tradycyjnych inwestorów.

Source: Hokanews