Wskaźniki rentowności Bitcoina wyraźnie odbiły w trzecim kwartale 2026 roku, zgodnie z najnowszą kwartalną analizą Fidelity Digital Assets. Firma poinformowała 28 października, że wskaźnik Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) Bitcoina wzrósł w ciągu kwartału z 0,09 do 0,36 — zmiana ta zbiegła się z 43-procentowym wzrostem ceny Bitcoina w tym samym okresie.

Historyczne badania Fidelity dodają istotny punkt danych: gdy NUPL znajdował się wcześniej na podobnych poziomach, mediana zwrotu Bitcoina w kolejnych 12 miesiącach wynosiła 93%.

Miara zaufania inwestorów

NUPL mierzy różnicę między niezrealizowanymi zyskami a niezrealizowanymi stratami w podaży Bitcoina, wyrażoną względem kapitalizacji rynkowej kryptowaluty. Wskaźnik oblicza się jako różnicę między kapitalizacją rynkową Bitcoina a jego zrealizowaną kapitalizacją — która wycenia każdą monetę po cenie jej ostatniego ruchu on-chain — podzieloną przez kapitalizację rynkową. Analitycy śledzą ten wskaźnik, aby oceniać nastroje inwestorów i identyfikować potencjalne punkty zwrotne w cyklach rynkowych.

Zgodnie z raportem Fidelity z 28 października Bitcoin przeszedł w trzecim kwartale z fazy „Nadzieja-Strach” do strefy „Optymizm-Niepokój”. Na pięciostopniowej skali powszechnie stosowanej przy tym wskaźniku — Kapitulacja poniżej zera, Nadzieja-Strach od 0 do 0,25, Optymizm-Niepokój od 0,25 do 0,5, Przekonanie-Zaprzeczenie od 0,5 do 0,75 oraz Euforia powyżej 0,75 — odczyt 0,36 plasuje Bitcoina blisko dolnej granicy nowej strefy. Ta zmiana oznacza, że rosnąca część inwestorów posiada rentowne pozycje, co potencjalnie wzmacnia zaufanie do odbicia rynku.

Rajd podniósł również Bitcoina około 45% powyżej zagregowanej ceny zakupu, pozostawiając posiadaczom szacunkowo 627 miliardów dolarów niezrealizowanych zysków — znaczącą poprawę rentowności rynku po wcześniejszych okresach słabości.

Dane historyczne wskazują na potencjalny wzrost

Badania Fidelity objęły historyczne okresy, gdy NUPL Bitcoina oscylował wokół 0,36, z dopuszczalnym odchyleniem 0,05. W ponad 439 obserwacjach te warunki wiązały się z medianą rocznego zwrotu wynoszącą 93% oraz trzyletnią roczną stopą wzrostu składanego (CAGR) na poziomie 37%.

Firma zaznaczyła, że wartości te odzwierciedlają przeszłe zachowania rynku, a nie gwarantowane przyszłe zwroty. 43-procentowy rajd Bitcoina w trzecim kwartale dodatkowo potwierdza poprawę nastrojów odzwierciedloną we wskaźniku, choć historyczne zależności mogą słabnąć w miarę zmian warunków rynkowych, udziału inwestorów i polityki monetarnej.

Ryzyka rynkowe pozostają

Pomimo obiecujących sygnałów Bitcoin mierzy się z kilkoma przeszkodami, które mogą ograniczyć dalsze wzrosty. Wyższe stopy procentowe, ograniczona płynność rynku i potencjalna presja podażowa pozostają istotnymi czynnikami dla inwestorów. Dodatkowe badania rynkowe identyfikują znaczną podaż Bitcoina między 89 600 a 93 700 dolarów, tworząc potencjalną strefę oporu, podczas gdy zwiększona aktywność obecnych posiadaczy może wprowadzić zmienność, jeśli zdecydują się oni zrealizować zyski.

Dla śledzących wskaźnik spadek z powrotem poniżej 0,25 przywróciłby Bitcoina do fazy Nadzieja-Strach, z której wyszedł w trzecim kwartale, co czyni ten próg granicą między dwiema strefami.

Wnioski Fidelity sugerują, że Bitcoin wszedł w bardziej konstruktywną fazę rynku, wspieraną poprawą rentowności i silniejszymi nastrojami inwestorów. Niemniej jednak historyczna mediana zwrotu 93% powinna służyć jako punkt odniesienia, a nie prognoza ceny.