Bitcoin (BTC) rozpoczyna ostatni tydzień sierpnia w pobliżu najwyższych poziomów od połowy maja, ponieważ jego odbicie z rynku niedźwiedzia osiąga krytyczny punkt.

Najważniejsze punkty:

• Bitcoin zamknął tygodniową świecę powyżej 50-tygodniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA) po raz pierwszy od listopada 2025.
• Po najsilniejszych sierpniowych wzrostach od prawie dekady BTC/USD przywrócił kilka grup inwestorów do zysków netto, a nowe pieniądze pojawiły się przy $73,000.
• Przewodniczący Fed Kevin Warsh znajduje się w centrum uwagi przed sympozjum w Jackson Hole.
• Dane PCE z USA zostaną opublikowane w środę, gdy rynki nadal analizują zeszłotygodniowy skup długu przez Departament Skarbu USA.
• Kapitał wraca do produktów notowanych na giełdzie, a tygodniowe napływy netto do ETF-ów na Bitcoina wyniosły $1.9 miliarda.

Bitcoin zamyka się powyżej kluczowej linii oporu

Bitcoin osiągnął w zeszłym tygodniu $79,550, najwyższy poziom od początku maja, po pięciodniowym rajdzie, który przyniósł wzrosty sięgające 27%. BTC/USD zakończył poprzedni tydzień na poziomie $77,727 na Bitstamp, według danych TradingView. To zamknięcie oznaczało odzyskanie 50-tygodniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA), głównej linii trendu oporu znajdującej się obecnie na $77,752.

Traderzy często skupiają się na 50-tygodniowej EMA podczas bessy Bitcoina, ponieważ tygodniowe zamknięcia powyżej tego poziomu mogą oznaczać zmianę momentum, podczas gdy wielokrotne niepowodzenia w utrzymaniu go historycznie pozostawiały przestrzeń dla odnowionego spadku. Ostatnia tygodniowa świeca zamykająca się powyżej tego poziomu miała miejsce na początku listopada 2025. W poprzednich rynkach niedźwiedzia Bitcoin testował ponownie 50-tygodniową EMA, zanim ostatecznie kapitulował do makrodołów, co sprawiło, że część uczestników rynku pozostaje sceptyczna wobec najnowszego ruchu.

Tygodniowy wykres BTC/USD z 50 EMA. Źródło: Cointelegraph/ TradingView

Przed tygodniowym zamknięciem trader i analityk kryptowalutowy Rekt Capital ostrzegł, że nie tylko 50-tygodniowa EMA, ale także szerszy obszar wokół $80,000 pozostaje oporem, który byki muszą pokonać, mimo że cena jak dotąd zatrzymywała się niżej.

„Każde dotychczasowe rajdowe odbicie w ramach ulgi na rynku niedźwiedzia w następnym tygodniu wyraźnie się cofało” — napisał w bieżącej analizie na X.

„Kolejne tygodnie będą kluczowe. Ale być może już w przyszłym tygodniu dowiemy się, czy Bitcoin zdoła utrzymać te poziomy, czy nie.”

Dołączony wykres, który później Rekt Capital opisał jako serię niższych makro szczytów, sugerował, że szersza struktura rynku niedźwiedzia może nadal pozostać nienaruszona mimo ostatniej siły.

Tygodniowy wykres BTC/USD. Źródło: Rekt Capital na X.com

Wcześniej Cointelegraph informował, że część traderów oczekuje, iż 2026 rozwinie się podobnie do poprzednich rynków niedźwiedzia, przy czym 2022 stanowi najbliższe porównanie pod względem czasu.

„Jeśli historia się powtórzy, Bitcoin będzie próbował zbliżyć się jak najbardziej do około ~$93,000 w 2027. Ale najpierw Bitcoin musi w pełni potwierdzić dno rynku niedźwiedzia i w pełni potwierdzić przełamanie makrotrend spadkowego” — dodał Rekt Capital.

Bitcoin zmierza do najlepszego sierpnia od dziewięciu lat

Bitcoin konsolidował się w weekend, utrzymując się w okolicach $77,500 w momencie pisania, a jednocześnie pozostając 22% na plusie od początku miesiąca. To stawia go na ścieżce do najlepszego sierpnia od 2017 roku, według danych CoinGlass.

Miesięczne stopy zwrotu BTC/USD (zrzut ekranu). Źródło: CoinGlass

Wzrost doprowadził tygodniową świecę z powrotem powyżej kilku ważnych poziomów cenowych, w tym łącznej bazy kosztowej krótkoterminowych posiadaczy (STH) — portfeli trzymających UTXO krócej niż 155 dni — na poziomie $68,700. Platforma analityczna onchain CryptoQuant oceniła więc zyskowność netto STH na nieco ponad 11%.

„Jednocześnie rentowność długoterminowych posiadaczy wzrosła z około progu rentowności do +18.5%, podczas gdy rentowność nowych pieniędzy wzrosła z -1.4% do +12.7%” — podała w poniedziałek.

Analizując bazę kosztową UTXO jako całość, CryptoQuant zauważył, że tak zwane „nowe pieniądze” mają teraz próg rentowności na poziomie $73,000, powyżej bazy kosztowej zarówno STH, jak i LTH, co pozostawia mniejszy margines ochrony po stronie spadków, jeśli BTC/USD odwróci ruch i spróbuje znaleźć niższe wsparcie.

„To czyni zakres 68K-73K kluczowym obszarem do obserwacji. Utrzymanie się powyżej niego sugerowałoby, że reset rentowności staje się strukturalnie trwały. Utrata tego obszaru szybko wprowadziłaby znaczną część ostatnich kupujących z powrotem pod kreskę” — dodał.

Dystrybucja UTXO Bitcoina według wieku kohorty (zrzut ekranu). Źródło: CryptoQuant

Warsh w centrum uwagi w Jackson Hole

W tym tygodniu uwaga kieruje się na Rezerwę Federalną i przewodniczącego Kevina Warsha, gdy rozpoczyna się coroczne sympozjum ekonomiczne w Jackson Hole.

W wydarzeniu wezmą udział bankierzy centralni z ponad 70 krajów, a Warsh wygłosi swój pierwszy keynote jako szef Fed oraz pierwszy publiczny występ od czasu konferencji prasowej po lipcowym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC).

Warsh zachowuje powściągliwość w kwestii polityki finansowej, zwłaszcza jeśli chodzi o przyszłe zmiany stóp procentowych, czyli temat szczególnie wrażliwy dla kryptowalut i innych aktywów ryzykownych. Ostatnie dane o inflacji wspierały argument za łagodniejszą polityką w przyszłości, ale rynki pozostają ostrożne z powodu utrzymującego się ryzyka skoków cen ropy wynikającego z wojny USA-Iran.

Najnowsze dane z narzędzia FedWatch CME Group pokazują 63.1% prawdopodobieństwo, że stopy pozostaną na obecnym poziomie 3.50%-3.75% po wrześniowym posiedzeniu FOMC.

Porównanie prawdopodobieństwa docelowej stopy Fed na wrześniowe posiedzenie FOMC (zrzut ekranu). Źródło: CME Group

W rozmowie z CNBC w zeszłym tygodniu Thierry Wizman, globalny strateg ds. walut i stóp procentowych w Macquarie Group, ostrzegł, że Warsh musi teraz godzić wpływ Departamentu Skarbu z planem ograniczenia udziału Fed w rynku.

Wizman powiedział stacji, że „gdyby Warsh zasugerował, że pozostanie na zawsze ‘gołębi’, mogłoby to okazać się dla niego i dla Skarbu kontrproduktywne, ponieważ oczekiwania inflacyjne wzrosłyby dalej, być może niwecząc stabilność nominalnych długoterminowych rentowności, do której [sekretarz skarbu] Scott Bessent stara się doprowadzić”.

Badanie Bank of America wśród zarządzających funduszami, cytowane przez Barchart i innych, wskazało 72% prawdopodobieństwo, że przed wyborami uzupełniającymi w USA w listopadzie nie dojdzie do podwyżek stóp. W kwestii polityki konsensus przesunął się w stronę scenariusza „no landing” na najbliższe 12 miesięcy — sytuacji, w której gospodarka unika recesji przy silnym wzroście i niskim bezrobociu.

Ruch Departamentu Skarbu ożywia debatę o kontroli krzywej dochodowości

Poza geopolityką głównym czynnikiem rynkowym w zeszłym tygodniu był ruch Departamentu Skarbu USA polegający na co najmniej podwojeniu skali skupu długu do $4 miliardów na operację. Ogłoszenie wywołało short squeeze na Bitcoinie, który w ciągu dwóch dni wymazał rekordowe $3.1 miliarda pozycji krótkich na kryptowalutach.

Skala reakcji skłoniła niektórych obserwatorów do sugestii, że Bitcoin ponownie wycenia zmianę globalnych warunków płynności, w sytuacji gdy rządy mierzą się z rosnącymi kosztami finansowania długu.

„Interwencja wywołała ruch na aktywach wrażliwych na perspektywy płynności, w tym na złocie i Bitcoinie. To sugeruje obawy rynku o dewaluację waluty, jeśli środki takie jak luzowanie ilościowe powrócą, aby ograniczać stopy procentowe” — napisała firma Mosaic Asset Company w najnowszym wydaniu swojego newslettera The Market Mosaic.

Mosaic argumentował, że działanie to nie było jedynie ruchem płynnościowym, lecz formą kontroli krzywej dochodowości (YCC), przy czym emitowane są krótkoterminowe obligacje w celu sfinansowania dodatkowego skupu. Komentatorzy kryptowalutowi od dawna spodziewają się, że YCC jest niemal nieuniknione, jeśli rządy mają uniknąć bankructwa.

„YCC to końcowy etap. Kiedy zostanie ostatecznie ogłoszone — wprost lub pośrednio — będzie to koniec wartości USD względem złota, a co ważniejsze Bitcoina” — przewidywał Arthur Hayes, były dyrektor generalny giełdy kryptowalut BitMEX, w poście na blogu z 2022 roku.

„YCC to sposób, w jaki dochodzimy do Bitcoina po $1 million i złota po $10,000 do $20,000.”

Dzień przed wystąpieniem Warsha przynosi natomiast kluczowy odczyt amerykańskich danych makroekonomicznych, który może wpłynąć na nastroje rynkowe.

Lipcowy odczyt indeksu Personal Consumption Expenditures (PCE), którego publikacja zaplanowana jest na środę, jest znany jako „preferowany” wskaźnik inflacji Fed. W czerwcu odnotował pierwszy miesięczny spadek od 2020 roku.

Konsensus zakłada wzrost o 0.1% miesiąc do miesiąca w nadchodzącym odczycie, przy czym wzrost rok do roku ma spowolnić do 3.6% z 3.7% w czerwcu.

Miesięczna zmiana procentowa indeksu PCE (zrzut ekranu). Źródło: US Bureau of Economic Analysis

ETF-y na Bitcoina notują najsilniejsze napływy od 10 miesięcy

Napływy do funduszy kryptowalutowych pozostają silnie skorelowane ze zmiennością cen, a zeszłotygodniowe napływy do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina pobiły rekordy.

Dane brytyjskiej firmy inwestycyjnej Farside Investors pokazują, że grupa ETF-ów przyjęła w ciągu pięciu sesji handlowych tygodnia $1.9 miliarda, co stanowi najlepszy tygodniowy wynik od października 2025, gdy Bitcoin osiągnął swój najnowszy rekord wszech czasów na poziomie $126,200.

Szczególnie mocny był czwartek, gdy BTC/USD rozszerzył wzrosty powyżej $70,000, a fundusz BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), odnotował napływy netto przekraczające pół miliarda dolarów.

„Widzieliśmy napływy netto w każdym dniu handlowym w zeszłym tygodniu, co sugeruje odnowione zainteresowanie inwestorów Bitcoinem” — powiedziała Bloombergowi Gracie Lin, dyrektor generalna giełdy kryptowalut OKX SG.

„Pytanie teraz brzmi, czy ta dynamika się utrzyma. Po tak silnym ruchu Bitcoina częściowa realizacja zysków nie byłaby zaskoczeniem.”

Napływy netto do spotowych ETF-ów na Bitcoina w USA (zrzut ekranu). Źródło: Farside Investors

Wyniki wyraźnie kontrastują z sytuacją sprzed dwóch miesięcy, gdy w czerwcu odnotowano bezprecedensowe odpływy netto przekraczające $4.5 miliarda. Pod koniec zeszłego tygodnia łączne napływy w sierpniu wynosiły $2.38 miliarda, nowy rekord roku do dziś.