Bitcoin stoi przed dwiema krótkoterminowymi przeszkodami po bardziej jastrzębim przekazie Rezerwy Federalnej i legislacyjnej porażce ustawy CLARITY — wynika z najnowszego cotygodniowego przeglądu rynku menedżera aktywów cyfrowych CoinShares, opublikowanego 18 września.

James Butterfill, szef działu badań CoinShares, stwierdził, że zdecydowany ruch powyżej 80 000 USD przed końcem roku wygląda na mało prawdopodobny, chyba że dane o inflacji się poprawią lub zmienią się oczekiwania dotyczące polityki. Dodał, że ta porażka regulacyjna bardziej obciąży altcoiny niż samego Bitcoina.

Polityka Fed utrzymuje presję na Bitcoina

Butterfill określił najnowszy przekaz Rezerwy Federalnej jako zdecydowanie jastrzębi — postawę faworyzującą ostrzejszą politykę i wyższe stopy zamiast wspierania wzrostu. Inflacja pozostaje zbyt wysoka, a decydenci w dalszym ciągu opisują gospodarkę i rynek pracy jako stosunkowo silne. Większym zaskoczeniem było — jak zauważył — wycofanie oczekiwanych luzowań do 2027 roku.

Ta zmiana wspiera dolara i rentowności króoterminowe, jednocześnie opóźniając warunki płynności, na które Bitcoin zwykle reaguje pozytywnie. Tymczasem wyższe ceny energii związane z konfliktem w Iranie wciąż zwiększają presję inflacyjną.

Butterfill stwierdził, że kolejna podwyżka stóp jeszcze w tym roku wydaje się coraz bardziej prawdopodobna. Jego zdaniem utrzymany ruch powyżej 80 000 USD wymagałby lepszych danych o inflacji lub istotnej zmiany oczekiwań dotyczących polityki.

Porażka ustawy CLARITY mocniej uderza w altcoiny

Ustawa CLARITY poniosła istotną porażkę, a przepisy dotyczące etyki pozostają głównym punktem spornym. Obawy dotyczą postanowień obejmujących polityków i ich możliwość czerpania zysków z przedsięwzięć powiązanych z kryptowalutami.

Niemniej Butterfill argumentował, że ustawodawstwo może wrócić wcześniej niż w 2030 roku, wskazując na jego dwupartyjne znaczenie oraz wagę dla stablecoinów. Zrewidowana wersja mogłaby wrócić już na początku przyszłego roku.

Bitcoin pozostaje stosunkowo chroniony, ponieważ jego status regulacyjny jest już wyraźniejszy — stwierdził. Ethereum i inne altcoiny są bardziej wystawione, szczególnie w obszarze infrastruktury płatniczej powiązanej ze stablecoinami. Butterfill wskazał także na ograniczenia w dystrybucji renty jako czynnik wpływający na banki i instytucje finansowe. To sprawia, że kształt ewentualnej zrewidowanej wersji ustawy — a w szczególności sposób rozwiązania kwestii etyki — będzie rozwojem regulacyjnym, na który warto zwracać uwagę w segmencie altcoinów w nadchodzących miesiącach.

Rynek obligacji dod kolejną zmienną

Butterfill zwrócił również uwagę na amerykański rynek obligacji, gdzie rentowności obligacji skarbowych pozostają historycznie wysokie. Zakupy obligacji skarbowych mające na celu obniżenie długoterminowych rentowności miały ograniczony wpływ — stwierdził.

Jeżeli niepewność polityczna pchnie rentowności w górę, decydenci mogą stanąć wobec sprzecznych presji: wyższe stopy pogorszyłyby koszty obsługi długu publicznego, podczas gdy agresywna interwencja mogłaby dodać nowej presji inflacyjnej.

W skrajnym scenariuszu — stwierdził Butterfill — silniejsza reakcja płynnościowa mogłaby stać się katalizatorem zarówno dla złota, jak i Bitcoina, choć określił ten wynik jako ryzyko ogonowe, a nie scenariusz bazowy. Na razie ten scenariusz spina rynek obligacji z tym samym pytaniem, które kształtuje perspektywy Bitcoina do końca roku: kiedy — i czy w ogóle — powrócą łagodniejsze warunki płynności.