90-dniowa korelacja cenowa $BTC ze złotem osiągnęła +0,56, co jest najwyższym poziomem od czasu, gdy większość dostawców danych rozpoczęła pomiary w styczniu 2017 r., i przewyższa poprzedni rekord +0,5 ustanowiony w listopadzie 2020 r. W tym samym okresie 90-dniowa korelacja $BTC z indeksem Nasdaq 100 spadła do około +0,30, osiągając roczne minimum.

Korelacje cenowe Pearsona mieszczą się w zakresie od -1 do +1. Idealna korelacja +1 oznacza, że aktywa zawsze wpływają wzajemnie na swoje ceny i nigdy nie rozłączają się w swoich skorelowanych ruchach. Przy 0, czyli „braku” korelacji, aktywa nigdy nie wpływają na siebie nawzajem. Przy -1 aktywa poruszają się w doskonole przeciwnych kierunkach — jedno rośnie, a drugie spada o proporcjonalnie spójne wartości. Matematycy wybierają określony okres, na którym mierzą korelację, na przykład ostatnie 90 dni.

Ta zmiana ma znaczenie, ponieważ ta klasa aktywów już wcześniej przechodziła między takimi interpretacjami. W okresie 2020–2022, w erze pandemicznych bodźców i rosnących stóp procentowych, $BTC poruszał się w ścisłym kroku z akcjami technologicznymi, a jego spadek w 2022 r. wraz z Nasdakiem utrwalił odczyt „lewarowanej inwestycji technologicznej”. Korelacja jest również wartością zmienną: odczyty 90-dniowe mogą gwałtownie zmieniać się wraz ze zmianą reżimów rynkowych, dlatego kluczowym pytaniem dla tezy o „cyfrowym złocie” jest to, czy obecne sprzężenie ze złotem utrzyma się poza początkowym okresem QE Lite.

Przy korelacji +0,56 i rosnącej, narracja „cyfrowego złota” powróciła w przypadku $BTC, wypierając ujęcie $BTC jako „zagrania technologicznego” na Nasdaku. Zauważając wzmożone sprzężenie, Bitwise Asset Management napisało: „Argument, że $BTC to »tylko lewarowana inwestycja technologiczna«, może ostatecznie nie być prawdziwy”.

Starszy analityk ETF Bloomberga podobnie ustalił, że w ciągu sześciu miesięcy $BTC korelował z amerykańskimi akcjami mniej niż złoto. To odkrycie, jak stwierdził, „rozwiewa twierdzenie”, że $BTC „to po prostu QQQ”.

Sierpniowy trade dewaluacyjny ponownie połączył złoto i $BTC

W krótszym, 30-dniowym horyzoncie korelacja złota z $BTC wzrosła do jeszcze wyższego odczytu Pearsona +0,72, podczas gdy korelacja z indeksem kompozytowym Nasdaq w tym samym okresie kroczącym spadła do 0,22.

Oba aktywa wróciły do wysokiej korelacji w jednym dniu i z jednego powodu. Gdy sekretarz skarbu USA Scott Bessent rozpoczął Quantitative Easing (QE) Lite, wykupując miliardy dolarów obligacji długoterminowych, trade dewaluacyjny gwałtownie przyspieszył. Traderzy rzucili się na złoto, $BTC i inne instrumenty zabezpieczające przed dewaluacją.

W ciągu 24 godzin złoto zyskało 4,6%, $BTC wzbił się o 9,2%, a srebro i platyna wzrosły po 6%. Nasdaq tego dnia ledwo się poruszył, kończąc sesję w granicach 0,6% od ceny otwarcia.

Na początku sierpnia Protos donosiło, że w ciągu poprzedniego roku złoto wyprzedziło $BTC o ponad 70%. Ta różnica jeszcze się zwiększyła w sierpniu: w dniach 19–21 sierpnia $BTC zyskał 22,8%, znacznie przewyższając 6-procentowy wzrost złota w tych trzech dniach początkowej euforii związanej z „QE Lite”, napędzanej popytem na rzekome zabezpieczenie przed dewaluacją walut fiducjarnych.