Opłaty transakcyjne Bitcoin (BTC) stanowią obecnie zaledwie 0,69% całkowitych przychodów górników, co oznacza 10-letnie minimum, gdy duże operacje wydobywcze coraz częściej przenoszą się do obliczeń opartych na sztucznej inteligencji.

Według danych z platformy analitycznej onchain Glassnode, udział opłat w przychodach górników pozostaje blisko dekadowych minimów po spadku do 0,52% w kwietniu. Opłaty stanowiły mniej niż 1% przychodów górników przez niemal rok, zauważył współzałożyciel Glassnode Rafael Schultze-Kraft na X.

"Bitcoin was below $400 the last time fee share was this low," powiedział.

Dane te podkreślają od dawna obecne pytanie dotyczące ekonomicznego modelu bezpieczeństwa Bitcoina: z czasem blokowa nagroda ma maleć w wyniku zaprogramowanych halvingów, a opłaty transakcyjne mają ostatecznie rekompensować spadającą nagrodę emisyjną. To, że opłaty pozostają znikomą częścią przychodów — mimo że nagrodę obniżono z 6,25 BTC do 3,125 BTC podczas halvingu z kwietnia 2024 roku — pokazuje, jak daleko obecne wykorzystanie sieci jest od zastąpienia tego źródła dochodu.

Górnicy coraz bardziej zależni od blokowej nagrody

Przy historycznie niskich przychodach z opłat transakcyjnych górnicy stają się coraz bardziej zależni od stałej blokowej nagrody — ilości nowo wykutych BTC przyznawanych za każdy wykopany blok, obecnie ustalonej na 3,125 BTC. Presję na rentowność dodatkowo zwiększył spadek ceny Bitcoina o niemal 50% od rekordowego poziomu z października 2025 roku, co obniżyło dolarową wartość blokowej nagrody.

Dane z narzędzia analitycznego onchain Checkonchain wskazują, że szacunkowy średni koszt wydobycia jednego Bitcoina wynosił we wtorek $78,254 — niemal 23% powyżej bieżącej ceny spot.

Spadek cen Bitcoina w połączeniu z rosnącymi kosztami energii elektrycznej wycisnął marże zysku i zmusił mniejszych górników do wyjścia z rynku. Presja była szczególnie silna dla podmiotów bez dostępu do tanich kontraktów energetycznych lub wydajnego sprzętu, co przyspiesza konsolidację w całym sektorze.

Hash rate spada o 33% od szczytu z października

Hash rate sieci Bitcoina, szacowana miara mocy obliczeniowej zabezpieczającej sieć, odzwierciedla sektor wydobywczy znajdujący się pod znaczną presją. Według Checkonchain hash rate spadł ze szczytu z października 2025 roku wynoszącego 1,3 zettahasha na sekundę (ZH/s) do 861 exahashów na sekundę (EH/s) — to spadek o 33%.

Analitycy wskazują zwrot ku AI jako "niepokojący rozwój"

Niezależny analityk William Clemente przyznał, że nastąpiło pogorszenie w analizie opublikowanej w weekend, jednocześnie zauważając, że automatyczne dostosowania trudności motywowałyby górników do zwiększenia aktywności. Jednak wraz z ponownym wzrostem trudności zwrot w stronę bardziej dochodowych obliczeń AI i high-performance computing (HPC) stał się coraz bardziej widoczny.

"There is no other way to slice it, hash rate has been in a decline. This has taken place as miner margins got squeezed post 2022 from more competition and higher energy prices, but more importantly the pivot of many into AI/HPC, which so far have shown to be prudent business decisions for the public names that have done it," napisał Clemente.

Dodał: "This dynamic has been reinforced as Bitcoin has underperformed AI related assets \u0026 the rate of change in demand for compute."

Zwrot ten wykorzystuje aktywo, które posiada wielu górników: wielkoskalową infrastrukturę energetyczną podłączoną do sieci. Obiekty pierwotnie zbudowane do wydobycia Bitcoina — ze stacjami transformatorowymi, systemami chłodzenia i długoterminowymi kontraktami energetycznymi — stają się coraz bardziej atrakcyjne dla zadań AI i HPC, ponieważ popyt na moc obliczeniową wzrósł wraz z boomem generatywnej AI.

Górnik Bitcoina CleanSpark niedawno ponownie skoncentrował się na AI, przechodząc do obsługi centrów danych po niespełnieniu celów zysku. Inny górnik, Keel Infrastructure, zamknął wszystkie swoje operacje wydobywcze w USA po tym, jak przychody spadły o 50% w drugim kwartale.

Charles Edwards, założyciel funduszu hedgingowego i platformy AI Capriole Investments, bezpośrednio powiązał spadek hash rate z orientacją publicznych górników na AI na X.

"This is the least talked about, concerning Bitcoin development in 2026," stwierdził, dodając, że trend przyspieszył od kwietnia.

Oddzielnie, analiza CryptoQuant zasugerowała ostatnio, że presja sprzedażowa Bitcoina może zbliżać się do wyczerpania po spadku kapitalizacji rynkowej USDT o $4 billion.