Spotowe ETF-y na Bitcoina w USA odnotowały w zeszłym tygodniu odpływy w wysokości 389,71 mln USD, odwracając wcześniejsze zyski i notując największą łączną wartość umorzeń netto tych funduszy od sześciu tygodni. W tym samym okresie spotowe ETF-y na Ethereum zanotowały znacznie mniejszy odpływ kapitału netto w wysokości 2,26 mln USD.

Dane te odzwierciedlają gwałtowną zmianę w podejściu inwestorów instytucjonalnych do produktów inwestycyjnych opartych na aktywach cyfrowych w zeszłym tygodniu, co stało w sprzeczności z większością ruchów kapitału obserwowanych w poprzednich tygodniach.

Kapitał instytucjonalny wypływa z produktów ETF na Bitcoina

Tygodniowa wartość umorzeń netto była największa dla spotowych funduszy na Bitcoina od sześciu tygodni. Grupa ta jest notowana dopiero od stycznia 2024 roku, kiedy amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła spotowe ETF-y na Bitcoina po latach odmów, i od tego czasu produkty te stały się jednym z głównych regulowanych kanałów, dzięki którym instytucje uzyskują ekspozycję na Bitcoina. Po krótkotrwałym wzroście na rynku traderzy instytucjonalni szybko wycofali kapitał, w wyniku czego łączne aktywa wszystkich produktów spotowych spadły.

ETF-y na Bitcoina doświadczyły ciągłej presji sprzedażowej podczas czterech sesji handlowych, przy czym największe jednodniowe odpływy przypadły na początek tygodnia. Mimo dużych umorzeń cena rynkowa Bitcoina pozostała w dużej mierze stabilna.

Spotowe ETF-y na Bitcoina posiadają rzeczywiste bitcoiny, a emitenci tworzą lub umarzają akcje w miarę zmian popytu inwestorów. Gdy inwestorzy wycofują kapitał, emitenci mogą sprzedawać Bitcoiny na rynkach spot, natomiast zarządzający portfelami często ograniczają ekspozycję w okresach niepewności makroekonomicznej.

Produkty Ethereum również zanotowały umorzenia kapitału

W tym samym okresie spotowe ETF-y na Ethereum odnotowały odpływy kapitału netto w wysokości 2,26 mln USD. Choć niewielki, odpływ ten oznaczał istotną zmianę nastrojów: traderzy instytucjonalni wstrzymali część najintensywniejszej aktywności kupna w kluczowych tokenach kontraktów inteligentnych.

Cotygodniowy spadek zakończył pięć kolejnych tygodni dodatnich napływów do ETF-ów na Ethereum — godną uwagi passę dla grupy produktów, która rozpoczęła notowania dopiero w lipcu 2024 roku. Ten stały strumień inwestycji był wcześniej istotnym motorem alternatywnych aktywów cyfrowych, w związku z czym fundusze rynku wtórnego straciły swój impet.

Fundusje spotowe pełnią funkcję regulowanych wehikułów zastępczych dla tradycyjnych portfeli instytucjonalnych, umożliwiając zarządzającym majątkiem uzyskanie ekspozycji cenowej bez konieczności zarządzania kluczami prywatnymi. Z tego względu przepływy płynności instytucjonalnej postrzegane są jako kluczowe wskaźniki szerszych nastrojów rynkowych.

Szersza presja sprzedażowa uderza w aktywa spotowych ETF-ów na Bitcoina

Ogólnie rzecz biorąc, instytucjonalne fundusze kryptowalutowe doświadczyły presji sprzedażowej w odniesieniu do wiodących aktywów cyfrowych. Kapitał opuścił wieloaktywowe wehikuły inwestycyjne w miarę zaostrzania się warunków makroekonomicznych, a wolumen obrotu wyraźnie zmalał względem poprzednich okresów.

Spotowe ETF-y na Bitcoina przechowują rzeczywiste bitcoiny w bezpiecznych skarbcach instytucjonalnych depozytariuszy, a ceny akcji są na bieżąco kształtowane przez animatorów rynku w oparciu o indeksy spot w czasie rzeczywistym. Fundusje oparte na instrumentach pochodnych handlują natomiast kontraktami futures, które wiążą się z miesięcznymi opłatami za rolowanie.

Ponieważ emitenci i publiczne agregatory danych publikują dane o tworzeniu i umarzaniu akcji w każdy dzień handlowy, zmiany trendu przepływów są widoczne niemal w czasie rzeczywistym. Analitycy rynkowi spodziewają się, że w krótkim terminie przepływy do spotowych ETF-ów na Bitcoina pozostaną zmienne, podczas gdy długoterminowa adopcja instytucjonalna będzie kontynuowana za pośrednictwem tradycyjnych brokerów adopcji. Analitycy będą uważnie monitorować dzienne przepływy funduszy pod kątem strukturalnych zmian trendów, a także zaplanowane wydarzenia makroekonomiczne, takie jak posiedzenia polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej oraz comiesięczne publikacje danych o inflacji.