Amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina odnotowały 10 września 282,6 mln USD netto odpływu, co oznacza trzecią z rzędu sesję wypływów. W tym samym trzechdniowym oknie ETF-y na XRP przyciągały świeży kapitał trzeci dzień z rzędu, mimo że sam token XRP spadł o około 2,8% i był notowany w okolicach 1,36 USD – według danych TradingView.

Na tle wyróżnia się rozbieżność między tymi dwoma produktami: inwestorzy ETF-ów na Bitcoina się wycofują, a kupujący w funduszach na XRP nadal zwiększają ekspozycję przy spadającym kursie tokenu. Ten schemat rodzi pytanie, czy stabilniejsza passa napływów XRP odzwierciedla rzeczywiście inną bazę posiadaczy, czy jest po prostu cichszą wersją tej samej zmienności, która w tym miesiącu targła przepływami ETF-ów na Bitcoina. Wielodniowe serie tego typu należą do wzorców, które analitycy śledzą, aby ocenić, czy popyt na fundusz jest trwały, a nie jednorazowy.

Dlacz przepływy funduszy i kursy tokenów nie zawsze idą w parze

Przepływy w krypto ETF-ach mierzą transfery tworzenia i umorzenia jednostek w ramach samej struktury funduszu – pieniądze wchodzące do produktu lub z niego wychodzące – a nie bezpośrednią wymianę między aktywami. Jednostki są tworzone lub umarzane na rynku pierwotnym wobec samego funduszu, w procesie odrębnym od obrotu na rynku wtórnym na giełdach. Fundusz może odnotować napływ netto w dniu spadku swojego tokena bazowego, ponieważ kupujący dodają jednostki szybciej, niż sprzedający je zbywają, niezależnie od kierunku kursu.

Ta dynamika z materializowała się 10 września, gdy napływy trwały mimo spadku XRP o około 2,8%. Popyt funduszowy i zachowanie kursu spot to sygnały powiązane, ale odrębne, a traktowanie jednego jako zamiennika drugiego to częsty – i kosztowny – błąd traderów obserwujących napływy do ETF-ów na XRP jako wskazówki kierunkowe.

Co pokazują raportowane dane o ETF-ach

Według danych zestawionych przez SoSoValue w trzech sesjach do 10 września włącznie fundusze na Bitcoina oddały łącznie 449,4 mln USD. Łączne aktywa netto ETF-ów na Bitcoina spadły do 97,49 mld USD z 101,3 mld USD z 4 września, choć skumulowane napływy netto od debiutu nadal wynoszą 55,17 mld USD. Te dwie liczby mierzą różne rzeczy: aktywa netto odzwierciedlają bieżącą wartość rynkową posiadanych przez fundusze aktywów, natomiast skumulowane napływy netto sumują cały nowy kapitał dodany od debiutu.

Ostatni schemat wygląda chaotycznie, a nie konsekwentnie negatywnie. Te same fundusze na Bitcoina przyjęły 730,9 mln USD 3 września – największy jednodniowy wynik od 14 stycznia 2026 roku – po czym gwałtownie odwróciły kierunek w odpływ 10 września.

Bilans XRP w dłuższym, 20-sesyjnym oknie opowiada inną historię. Fundusze odnotowały w tym okresie tylko jeden dzień odpływu – 7,2 mln USD 2 września – zbierając łącznie 190,5 mln USD. Bitcoin zanotował w tym samym okresie siedem dni na minusie, Ethereum trzy, a Solana cztery, co czyni XRP wyraźnym wyjątkiem pod względem stabilności wśród większych przepływów krypto ETF-ów śledzonych SoSoValue.

Skumulowane napływy do ETF-ów na XRP sięgnęły od debiutu 1,70 mld USD, przy łącznych aktywach netto 1,45 mld USD.

Presja 10 września nie dotyczyła tylko Bitcoina. Produkty na Ethereum straciły 29,8 mln USD, a fundusze na Solanę 482 547 USD – według tego samego raportu. Mniejsze produkty ruszyły w przeciwnym kierunku: ETF-y na Chainlink przyjęły 4,3 mln USD, a fundusze na Polkadot 663 057 USD – ich pierwszy jednodniowy napływ od 8 czerwca. Ten samodzielny rozdział w jednym dniu – wypływy z funduszy na Bitcoina, Ethereum i Solanę obok napływów do produktów na Chainlink i Polkadot – podkreśla, jak bardzo przepływy te są związane z konkretnym aktywem, a nie jednym sygnałem dla całej kryptowalut. Najbliższe dzienne raporty przepływów pokażą, czy seria XRP się wydłuży i czy bieg odpływów z Bitcoina będzie trwał.