Bitcoin zyskał 7,89%, osiągając w ciągu 24 godzin cenę 78 589,05 dolara, co oznaczało wzrost wyprzedzający cały rynek kryptowalut i przedłużające tygodniową zwyżkę do niemal 20%. Ten ruch wyniósł BTC powyżej poziomu wybicia 75 000 dolarów i krótkotrwale ponad 79 000 dolarów, a odnowiony popyt instytucjonalny stanowił najwyraźniejsze źródło zakupów na rynku spot. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina wchłonęły 20 sierpnia 606,29 miliona dolarów — był to ich najmocniejszy dzienny napływ od 1 maja.

Zwyżka nastąpiła także po decyzji Departamentu Skarbu o rozszerzeniu wykupów długoterminowych obligacji. Traderzy odebrali tę zapowiedź jako sygnał dotyczący płynności, a osłabienie dolara wspierało aktywa o ograniczonej podaży. W trakcie tego ruchu napędzanego czynnikami makroekonomicznymi Bitcoin wykazał ze złotem krótkoterminową korelację na poziomie 90%, co przemawia za tezą, że oba aktywa podążały za tą samą makroekonomiczną transakcją.

Napływy do ETF-ów i impuls ze strony Departamentu Skarbu

Napływy do ETF-ów na Bitcoina przedłużyły się na czwartą kolejną sesję, a ich czterodniowa suma sięgnęła około 1,61 miliarda dolarów. IBIT zarządzany przez BlackRock — największy amerykański spotowy ETF na Bitcoina pod względem aktywów — przyjął 502,99 miliona dolarów, czyli ponad cztery piąte dziennej sumy, a FBTC od Fidelity zanotował 64,74 miliona dolarów. Bitwise, ARK i Invesco również odnotowały wpływy. Produkty te działają od stycznia 2024 roku, kiedy amerykańscy regulatorzy zatwierdzili pierwsze spotowe ETF-y na Bitcoina, a ich dzienne przepływy są powszechnie śledzone jako sygnał popytu instytucjonalnego.

Taki rozkład napływów ma znaczenie, ponieważ zakupy dokonywane przez ETF-y tworzą bezpośredni popyt na Bitcoin trzymany przez fundusze objęte regulacjami. Koncentracja w IBIT pokazuje, że ostatnia zwyżka opierała się w dużej mierze na jednym produkcie. Utrzymanie dziennych przepływów powyżej 200 milionów dolarów stanowiłoby mocniejszy dowód, że świeży kapitał zastępuje wymuszone zakupy na rynku instrumentów pochodnych.

Makroekonomiczny impuls dostarczył Departament Skarbu. Podniósł on maksymalną wartość wykupów wspierających płynność z 2 miliardów do co najmniej 4 miliardów dolarów na operację; zmiana obowiązuje od 9 września i obejmuje nominalne papiery kuponowe o terminach zapadalności od 10 do 30 lat. Departament Skarbu prowadzi regularne wykupy od 2024 roku — jest to jego pierwszy trwały program od ponad dwóch dekad — a zakupy finansuje dodatkową emisją krótkoterminowych papierów skarbowych.

Wykupy obligacji nie są równoznaczne z kreacją pieniądza przez Rezerwę Federalną. Mogą poprawić funkcjonowanie rynku i sygnalizować niepokój o podwyższone długoterminowe rentowności. Pierwotna reakcja obniżyła rentowności i osłabiła dolara — warunki często sprzyjające Bitcoinowi i złotu. Później jednak długoterminowe rentowności odbiły, co osłabia tezę, jakoby program zmienił reżim makroekonomiczny.

Korelacja Bitcoina ze złotem dodała kolejny kontekst. Oba aktywa drożały w warunkach obaw o inflację, napięcia fiskalne i dewaluację walut. Krytyk Bitcoina Peter Schiff przyznał, że inwestorzy wybierali między konkurującymi formami zabezpieczenia — była to obserwacja opisująca zachowanie, a nie wyraz poparcia dla długoterminowej wartości Bitcoina.

Short squeeze stawia zwyżkę przed kluczowym testem wsparcia

Short squeeze na rynku kryptowalut spotęgował ruch napędzany rynkiem spot. Dane z Coinglass, serwisu śledzącego rynek kryptowalutowych instrumentów pochodnych, pokazały, że w ciągu jednej doby wyliquidowano krótkie pozycje na Bitcoina o wartości bliskiej 709 milionom dolarów, wobec około 139 milionów dolarów pozycji długich. W skali całego rynku likwidacje pozycji krótkich sięgnęły około 1,13 miliarda dolarów przy 290 milionach dolarów likwidacji pozycji długich.

Wymuszone zamknięcia pozycji zmuszają traderów do wykupu Bitcoina, co przyspiesza wzrosty cen przy cienkiej płynności. Ta pętla sprzężenia zwrotnego pomogła przebić cenę Bitcoina przez poziom 75 000 dolarów i krótkotrwale wznieść ją powyżej 79 000 dolarów. Wskaźnik RSI 14 osiągnął wartość 80,43, znacznie powyżej poziomu 70, który analitycy techniczni uznają za próg wykupienia, co świadczy o silnym momentum w przegrzanym rynku. Gdy short squeeze wygaśnie, dalsze wzrosty będzie musiał napędzać nowy popyt spot.

Struktura techniczna koncentruje się obecnie na strefie 75 000–76 000 dolarów. Jej utrzymanie pozwoliłoby zachować wybicie i utrzymać w zasięgu rozszerzenie Fibonacciego na poziomie 80 256 dolarów. Utrata wsparcia może odsłonić poziom 70 740 dolarów, a następnie korektę o 38,2% w okolicach 69 113 dolarów. Malejące napływy do ETF-ów na Bitcoina zwiększyłyby to ryzyko spadkowe.

Traderzy rynków predykcyjnych wydają się mniej przekonani o natychmiastowej kontynuacji wzrostów. Kontrakty na Kalshi, regulowanym przez CFTC rynku predykcyjnym, wskazują na cenę Bitcoina w okolicach 77 000 dolarów na koniec roku, mimo silnego tygodniowego odbicia. Przed środową zwyżką kontrakty te sygnalizowały około 66 000 dolarów, co pokazuje, że oczekiwania szybko się skorygowały, nie zakładając jednak kolejnego dużego wzrostu.

Regulacje i nadchodzące testy makroekonomiczne

Regulacje pozostają kolejnym katalizatorem. Prezydent Donald Trump wezwał Kongres do rozpatrzenia ustawy CLARITY Act — projektu dotyczącego struktury rynku, który podzieliłby nadzór nad aktywami cyfrowymi między SEC i CFTC — natomiast przewodniczący CFTC Michael Selig polecił pracownikom przygotowanie zasad funkcjonowania rynku. Jaśniejszy nadzór mógłby sprzyjać uczestnictwu w dłuższym terminie, choć nie gwarantuje zakupów tokenów.

Podczas czterodniowego odbicia Bitcoin ograniczył swoją stratę w 2026 roku z niemal 30% do 11,4%, a indeks strachu i chciwości rynku kryptowalut skoczył z 34 do 72, opuszczając strefę strachu. Aukcje skarbowe zaplanowane na dni od 25 do 27 sierpnia zweryfikują popyt na dług rządowy. Słabe napływy do ETF-ów na Bitcoina, rosnące rentowności lub realizacja zysków podważyłyby wybicie przed poziomem 80 256 dolarów.