Udział podaży w obiegu Bitcoina w posiadaniu funduszy powierniczych aktywów cyfrowych (DAT) i funduszy notowanych na giełdzie (ETF) spadł do nieco ponad 11%, z poziomu 12% odnotowanego w maju. Obserwacja ta została po raz pierwszy udostępniona przez platformę analityczną Messari za pośrednictwem posta na platformie X (Twitter) opublikowanego przez @MessariCrypto, zwracając uwagę na subtelny, ale zauważalny przesunięcie w sposobie, w jaki instytucjonalne wehikuły pozycjonują się na rynku Bitcoina.

Trwa równoważenie podaży

Fundusze DAT i ETF łącznie stanowią znaczącą kategorię instytucjonalnych posiadaczy Bitcoina. Wehikuły te trzymają Bitcoina w imieniu inwestorów, a odsetek całkowitej podaży w obiegu, jaki kontrolują, służy jako przydatny barometr udziału instytucjonalnego. Kategoria ta odzyskała na znaczeniu po zatwierdzeniu w styczniu 2024 roku pierwszych amerykańskich gotówkowych ETF-ów na Bitcoina, w tym ofert od BlackRock (IBIT), Fidelity (FBTC) i innych, co w istotny sposób rozszerzyło uregulowany dostęp do ekspozycji na Bitcoina zarówno dla inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), wcześniej największy DAT pod względem wartości zarządzanych aktywów, przekształcił się w ETF w ramach tej samej fali zatwierdzeń, choć produkty tego typu są nadal śledzone obok nowszych wpisów na rynek ETF.

Zgodnie z danymi wyróżnionymi przez Messari, łączny udział DAT i ETF w podaży w obiegu spadł z 12% w maju do około 11% na sierpień 2026 roku. Ta redukcja o około jeden punkt procentowy sugeruje redystrybucję zasobów Bitcoina z tych wehikułów inwestycyjnych. Nie określono w danych, czy Bitcoin trafił do chłodni (cold storage), prywatnych portfeli, innych formatów instytucjonalnych, czy został sprzedany na rynku.

Kontekst w szerszym rynku

Szerszy rynek kryptowalut wysyłał mieszane sygnały, a dynamika podaży Bitcoina jest zgodna z tą niepewnością. Cena Bitcoina pozostała stosunkowo stabilna w ostatnich sesjach, a wzorce handlowe pokazują próby odzyskania kluczowych poziomów technicznych.

Zachowanie instytucjonalne często nadaje ton strategiom handlu detalicznego, co oznacza, że nawet niewielkie przesunięcia w zasobach podmiotów takich jak DAT i ETF mogą mieć outsizedowe znaczenie. Dynamika podaży jest powszechnie uważana przez obserwatorów rynku za podstawową miarę do zrozumienia potencjalnych ruchów cen, ponieważ zmiany w miejscu przechowywania Bitcoina mogą wpływać na dostępną płynność i wolumen obrotu.

Co dane nam mówią, a czego nie

Spadek z 12% do ponad 11% potwierdza, że odsetek Bitcoina utrzymywanego w tych konkretnych produktach inwestycyjnych skurczył się. Jednak same dane nie ustalają przyczynowości ani kierunku. Redukcja w zasobach DAT i ETF może odzwierciedlać odpływy z tych produktów, transfery do własnej przechowalni (self-custody) lub równoważenie do innych wehikułów nieujętych w pomiarach.

Uczestnicy rynku i analitycy zazwyczaj monitorują te wskaźniki wraz z aktywnością on-chain, saldami na giełdach i danymi o przepływach, aby zbudować bardziej kompletny obraz pozycjonowania instytucjonalnego. Dla kontekstu, kategoria gotówkowych ETF-ów na Bitcoina doświadczyła znacznych napływów netto w miesiącach bezpośrednio po jej uruchomieniu w styczniu 2024 roku, co czyni to ostatnie skurczenie zauważalnym punktem zwrotnym w dotychczasowej trajektorii wzrostu tego segmentu.

Dalsze rozważania

Idąc naprzód, traderzy i analitycy będą prawdopodobnie obserwować, czy trend spadkowy w zasobach DAT i ETF będzie kontynuowany, ustabilizuje się, czy odwróci. Wahania w tych zasobach mogą przyczynić się do zmian w płynności rynku i mogą wpłynąć na szersze wzorce zmienności, w zależności od tego, jak zareagują uczestnicy rynku.

Oryginalny raport został opublikowany przez Coinfomania.