Bitcoin wykazał nietypową zmianę w relacjach z tradycyjnymi rynkami po ostrym sierpniowym odbiciu. Glassnode podał, że krocząca 30-sesyjna korelacja Bitcoina z indeksem S&P 500 spadła podczas ostatniego wzrostu blisko zera, a Grayscale niezależnie ustalił, że 90-dniowa korelacja BTC z Nasdaq obniżyła się, podczas gdy jego powiązanie ze złotem wzmocniało się.

Ta zmiana odnowiła debatę o tym, czy Bitcoin zachowuje się obecnie bardziej jak deficytowy aktywo makroekonomiczne niż wysoko-beta inwestycja technologiczna — rozróżnienie, które ma znaczenie dla sposobu, w jaki inwestorzy uwzględniają Bitcoina w zdywersyfikowanych portfelach, ponieważ niższa korelacja z akcjami zmniejsza skłonność BTC do spadków razem z giełdą w okresach ucieczki od ryzyka. Glassnode jednak ostrzegł, że podobne epizody dekorelacji podczas wyprzedaży obligacji skarbowych historycznie okazywały się przejściowe, a nie trwałymi zmianami strukturalnymi.

Bitcoin odłącza się od S&P 500 i Nasdaq, podąża za złotem

Bitcoin coraz bardziej odłącza się od akcji, a jego korelacja z indeksem S&P 500 zbliża się do najniższego poziomu od prawie dwóch lat. Według danych Glassnode (wpis na X, Market Pulse tydzień 36) ścisły związek między Bitcoinem a akcjami, który charakteryzował większość ostatniego trendu spadkowego, obecnie słabnie.

Jednocześnie dane Grayscale (wpis na X) pokazują, że Bitcoin wykazuje silniejszą korelację ze złotem. „Rosnące zadłużenie, trwałe deficyty i wyższe rentowności skłaniają inwestorów ku alternatywom, takim jak Bitcoin i złoto” — podał Grayscale. Grayscale, który w swojej ofercie prowadzi między innymi spotowe ETF-y na Bitcoina, jest jednym z kilku instytucjonalnych zarządzających aktywami, którzy od wprowadzenia amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina w styczniu 2024 r. coraz częściej przedstawiają w publikacjach badawczych Bitcoin jako aktywo typu store-of-value.

Bitcoin tworzy słabe powiązanie z akcjami

Strateg ETF Bloomberga Eric Balchunas podał, że korelacja Bitcoina z amerykańskimi akcjami znacząco osłabła w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Według niego relacja BTC z amerykańskimi akcjami spadła poniżej poziomu złota, małych spółek, rynków wschodzących i obligacji skarbowych.

Balchunas zauważył, że korelacja Bitcoina z akcjami historycznie utrzymywała się wokół 0,40, podczas gdy w ostatnich miesiącach złoto i obligacje skarbowe stały się ściślej skorelowane z tą kryptowalutą. Ta zmiana podważa pogląd, że ostatnie zachowanie rynkowe Bitcoina było primarily napędzane jego korelacją z Nasdaq-100 — ujęcie, które zyskało popularność, gdy przepływy do spotowych ETF-ów na Bitcoina zbliżyły ten aktyw do kanałów obrotu tradycyjnych finansów.

Cena BTC napotyka presję podaży na poziomie 83–86 tys. USD

Firma analityczna Glassnode podała, że short squeeze z 19 sierpnia wyniósł BTC powyżej 80 000 USD. Jednak wzrost zatrzymał się poniżej strefy podaży długoterminowych posiadaczy 83 000–86 000 USD, po czym kurs cofnął się w kierunku 76 000 USD. W analizie on-chain takie strefy podaży oznaczają zakresy cenowe, w których monety nabyte przez długoterminowych posiadaczy znajdują się blisko ich kosztu nabycia, co często wywołuje zainteresowanie sprzedażą, gdy posiadacze próbują wyjść na zero.

Gdy BTC notowany był w okolicach 78 000 USD, udział podaży w zysku wzrósł do 68% z 65% w maju, co wskazuje na większe prawdopodobieństwo presji podażowej. Glassnode wskazał 62 000–65 000 USD jako kluczową strefę wsparcia, podczas gdy 83 000–86 000 USD pozostaje głównym obszarem oporu — oznacza to, że strefa ta stanowi próbę, czy odbicie może się przedłużyć, czy też realizacja zysków ograniczy wzrosty.

Na rynku opcji 7-dniowy skew 25-delta gwałtownie wzrósł podczas short squeeze, co pokazuje, że traderzy polowali na call opcje wzrostowe, zanim skew wrócił w stronę neutralności. Tymczasem 180-dniowy skew pozostał stabilny, co sugeruje, że krótkoterminowe bycze sentymenty ostygły.

Charles Schwab z kolei zauważył, że trwałe przekroczenie 80 000 USD mogłoby przygotować Bitcoin na wzrosty pod koniec roku. Firma stwierdziła, że utrzymanie powyżej tego poziomu przywróciłoby średniemu inwestorowi BTC pozycję zyskowną, oraz wskazała, że okres od października do grudnia to historycznie mocne miesiące dla tej kryptowaluty.

Źródło: The Market Periodical