Kolejny duży ruch Bitcoina z większym prawdopodobieństwem przyniesie wzrost o 3x do 5x od dołka cyklu niż powtórkę z wzrostu o 10x — według Ki Young Ju, założyciela platformy analityki CryptoQuant, który twierdzi, że hossa Bitcoina już się rozpoczęła.

W wywiadzie opublikowanym przez Bitcoin Magazine Ju przypisał swoje bardziej umiarkowane oczekiwania mnożnika rosnącej obecności instytucji. Jego zdaniem przepływy związane z ETF-ami spot i przechowywaniem aktywów tłumią zmienność w stopniu, jakiego wcześniejsze cykle rynkowe nie doświadczyły. Kontekst tego poglądu: amerykańskie ETF-y spot na Bitcoina rozpoczęły handel dopiero w styczniu 2024 roku, dając instytucjom po raz pierwszy regulowany kanał dostępu do tego aktywa — co stanowi strukturalną różnicę względem wszystkich poprzednich cykli.

Ju wyjaśnił również, dlaczego uważa, że rynek niedźwiedzia zakończył się tego lata i co pokazują obecnie dane on-chain. Wśród wskaźników, o których mówił: świeży kapitał wchodzący na rynek przy braku dalszej wyprzedaży przez wielorybów; indeks PNL oraz ETF-y funkcjonujące jako kanał płynności tego cyklu — rola, która sprawia, że raporty o przepływach ETF-ów znalazły się wśród zestawów danych śledzonych obecnie przez obserwatorów rynku; oraz cena bazowa ETF-ów w przedziale od nieco powyżej 80 000 do okolic 85 000 dolarów, którą opisał jako instytucjonalną linię hossy i bessy. Taka cena bazowa odierciedla średnią cenę, po której monety utrzymywane za pośrednictwem kanałów ETF były ostatnio nabywane, więc wskazuje, czy ta grupa znajduje się łącznie na zysku, czy na stracie.

Rozmowa dotyczyła także tego, jak udział instytucji zmienił analizę on-chain poprzez portfele powiernicze i akumulacyjne, a także odczytywania przepływów portfeli Coinbase w celu ustalenia, kto kupuje. Ju wskazał na blisko 700 miliardów dolarów zrealizowanej kapitalizacji — miarę wyceniającą każdego bitcoina po cenie jego ostatniego ruchu on-chain, często odczytywaną jako wskaźnik kapitału osadzonego w aktywie — z możliwymi bilionami dolarów w kolejnym cyklu, stwierdził, że jego najsilniejsze sygnały mają charakter behawioralny, a nie opierają się na poziomach cenowych, odniósł się do kwestii, czy czteroletni cykl został unieważniony, oraz przeanalizował koszty górników i ich implikacje cenowe. Samo ujęcie czteroletniego cyklu wywodzi się z harmonogramu halvingów Bitcoina, który historycznie wyznaczał sposób, w jaki analitycy dzielą cykle rynkowe.

ZASTRZEŻENIE: Poglądy i opinie wyrażone w tym programie należą do uczestników i niekoniecznie odzwierciedlają oficjalne stanowisko BTC Inc., Bitcoin Magazine ani żadnych podmiotów stowarzyszonych. Te treści są dostarczane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych i nie powinny być interpretowane jako porada inwestycyjna, prawna, podatkowa ani księgowa. Żadna część tego programu nie stanowi zaproszenia, rekomendacji, poparcia ani oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych lub instrumentów finansowych. Widzowie powinni skonsultować się z własnymi doradcami przed podjęciem decyzji finansowych lub biznesowych.

Ten artykuł po raz pierwszy ukazał się w Bitcoin Magazine, autorem jest Patrick Green.