Czwarty kwartał jak dotąd nie spełnił oczekiwań byków. Zgodnie z danymi CoinGlass Bitcoin ($BTC) stracił w październiku ponad 3,5%, zbliżając się do spadku o 3,95% z października ubiegłego roku. Wraz z końcem miesiąca uwaga przesuwa się już w stronę listopada — i powodów do ostrożności nie brakuje. W listopadzie 2025 roku $BTC spadł o ponad 17%, odnotowując największy miesięczny spadek od listopada 2019 roku. Pytanie brzmi teraz, czy historia się powtórzy, czy Bitcoin wreszcie przełamie pesymistyczny listopadowy wzorzec.

Trzy nakładające się czynniki — historycznie niedźwiedzi listopad, rosnące odpływy z ETF oraz otoczenie makroekonomiczne z rosnącymi szansami na podwyżkę stóp i gwałtownie rosnącymi cenami ropy — wyznaczają obecnie ramy debaty o krótkoterminowym kierunku Bitcoina.

Ostrożność może już przedostawać się na rynek poprzez przepływy ETF. Jak poinformował AMBCrypto, bitcoinowe ETF-y odnotowały dzienne odpływy netto w wysokości 625 mln dolarów, co stanowi największe jednodniowe wycofanie od 25 czerwca, gdy wycofania sięgnęły 696 mln dolarów. Ten wynik ma szczególne znaczenie, ponieważ emisyje i umorzenia jednostek spot ETF są ujawniane każdego dnia handlowego, co czyni dzienne przepływy jednym z najczytelniejszych bieżących wskaźników popytu instytucjonalnego. To istotna zmiana w pozycjonowaniu instytucjonalnym, zwłaszcza tuż przed listopadem.

Rosnące szanse na podwyżkę stóp w obliczu obaw o inflację

Zpektywy makroekonomicznej ta zmiana może być czymś więcej niż przypadkowym szumem rynkowym. Zgodnie z danymi FedWatch prawdopodobieństwo podwyżki stóp wzrosło powyżej 10% z 5,5% zaledwie dzień wcześniej. Oczekiwania dotyczące stóp przyciągają uwagę traderów krypto, ponieważ polityka Rezerwy Federalnej kształtuje warunki płynności, w których funkcjonują aktywa ryzykowne. Przy inflacji w USA na poziomie 3,7% we wrześniu — nadal znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2% — możliwość podwyżki stóp może przestać wyglądać na odległy scenariusz w miarę zmiany oczekiwań rynkowych. Jeśli prawdopodobieństwo dalej wzrośnie, Bitcoin może stanąć przed kolejnym makroologicznym oporem w drodze do listopada.

To naturalnie prowadzi do większego pytania: czy Bitcoin zmierza ku kolejnej listopadowej wyprzedaży jak w 2025 roku, czy tym razem rynek przełamie ten wzorzec?

Rosnące ceny ropy zwiększają presję

Wzrost szans na podwyżkę stóp może sygnalizować więcej niż tylko obawy dotyczące wrześniowych danych o inflacji. Może też odzwierciedlać rosnące poczucie niepewności co do tego, co przyniesie przyszłość. Ropa Brent po raz pierwszy od 19 marca przekroczyła 117 dolarów za baryłkę, ponieważ obawy o wznowienie amerykańskich uderzeń na Iran podsycają troski o podaż — ropa dzieli zaledwie 2 dolary od przebicia rocznego szczytu. Prawdopodobieństwo przekroczenia przez amerykańską ropę 110 dolarów za baryłkę do końca miesiąca gwałtownie wzrosło do rekordowych 34%. Ceny energii bezpośrednio zasilają obraz inflacyjny, ponieważ koszty paliwa przenoszą się na wydatki transportowe i produkcyjne w całej gospodarce.

Na poziomie makroekonomicznym dalszy wzrost cen ropy mógłby nasilić presję inflacyjną, co mogłoby uczynić podwyżkę stóp trudną do zignorowania. Z drugiej strony dane historyczne CryptoQuant sugerują, że wzrost cen ropy często zbiegał się ze słabszym impetem $BTC. Jeśli ten trend się utrzyma, Bitcoin może odczuć zwiększoną presję podażową w kolejnych miesiącach.

Istota sprawy: makroekonomiczne FUD może przygotować grunt pod kolejną wyprzedaż Bitcoina w listopadzie. Na tym tle odpływy z ETF sugerują, że niektórzy „strategiczni” inwestorzy już zabezpieczają swoje pozycje, ponieważ rosną szanse na podwyżkę stóp, inflacja pozostaje wysoka, rośnie prawdopodobieństwo dals wzrostów cen ropy, a pesymistyczny listopadowy wzorzec znów wchodzi w centrum uwagi. Punkty odniesienia na przyszłość są łatwe do śledzenia: codzienny raport o przepływach ETF, najnowsze prawdopodobieństwa FedWatch oraz to, czy Brent zamknie lukę 2 dolarów do rocznego szczytu — dane, które ukształtują debatę o tym, czy listopadowy wzorzec spadkowy się powtórzy.

Źródło: CryptoNewsNet