Najnowszy tygodniowy raport Glassnode opisuje Bitcoina jako znajdującego się we wczesnej fazie wzrostu, która nie przyciągnęła jeszcze szerokiego udziału rynku, przy wsparciu on-chain pozostającym nienaruszonym, mimo że wskaźniki momentum wykazują oznaki obciążenia. Najbardziej wyraźna zmiana popytu nastąpiła po stronie amerykańskich spotowych ETF na Bitcoina, gdzie instytucjonalny apetyt wyraźnie ostygł po silnym skoku. Od momentu rozpoczęcia notowań tych funduszy w styczniu 2024 roku ich dzienne przepływy dają rynkowi publiczny, bieżący obraz popytu instytucjonalnego.

Po zarejestrowaniu napływów netto o wartości około 1 mld USD 21 i 22 września — najmocniejszego dwudniowego okresu od prawie roku — amerykańskie spotowe ETF na Bitcoina odnotowują spadek napływów w każdy kolejny dzień handlowy, który do 28 września zmalał do zaledwie 24 mln USD.

To ochłodzenie popytu instytucjonalnego zbiega się z potężną barierą nad rynkiem. W zleceń spot na Binance zgromadziła się gęsta koncentracja zleceń sprzedaży między 85 000 a 85 500 USD, która potroiła swoją wielkość od momentu pojawienia się 24 września. Takie ściany zleceń wyznaczają strefy cenowe, w których zalega na tyle dużo zleceń sprzedaży, że kupujący muszą je wchłonąć, zanim rynek będzie mógł wznieść się wyżej — dlatego traderzy śledzą je jako widoczne wskaźniki podaży nad rynkiem. Raport wskazuje tę ścianę jako najważniejszy krótkoterminowy poziom: cena wielokroie spychała jego dolną granicę, nie przebijając jej. Utrzymany ruch powyżej 85 500 USD odblokowałby największy widoczny opór i — wraz ze wznowieniem napływów do ETF oraz rosnącym wolumenem — potwierdził, że trend wzrostowy się poszerza.

Poniżej aktualnej ceny pierwszym kluczowym wsparciem jest True Market Mean — szacunek Glassnode dotyczący średniej ceny zakupu aktywnych inwestorów — na poziomie 77 200 USD; poziom ten ma znaczenie, ponieważ modele oparte na bazie kosztów wyznaczają miejsce, w którym pozycja przeciętnego posiadacza przechodzi między zyskiem a stratą. Dzienne zamknięcie poniżej tego poziomu zakończyłoby obecny okres siły i zasygnalizowało osłabienie trendu. Short-Term Holder Cost Basis znajduje się niżej, na poziomie 73 300 USD, pozostawiając niedawnych kupujących z zyskiem wynoszącym około 13%.

Rajdowi brakuje również potwierdzenia wolumenem. Łączny dzienny wolumen obrotu na giełdach spot i amerykańskich spotowych ETF wynosi średnio około 6,4 mld USD, blisko dolnej granicy zakresu obserwowanego od momentu uruchomienia ETF — co raport opisuje jako dowód, że wzrost pozostaje spekulacyjny, a nie szeroko wsparty.

Presja sprzedażowa, choć wciąż niewielka w porównaniu z wcześniejszymi szczytami cyklu, zmienia właściciela. Długoterminowi inwestorzy — portfele trzymające monety dłużej niż 155 dni — prawie podwoili swoje zrealizowane zyski w tygodniu kończącym się 29 września, a ich udział w łącznych zrealizowanych zyskach wzrósł z 34% do 55%. Gdyby realizacja zysków przyspieszyła w kierunku poziomów notowanych na szczytach w 2024 i 2025 roku, oznaczałoby to, że posiadacze aktywnie dystrybuują swoje pozycje przy wyższych cenach.

Bitcoin się trzyma, ale natrafił na ścianę sprzedających przy 85 tys. USD. Nasz nowy Week On-chain mapuje, co jest potrzebne, aby ją przebić.

— glassnode (@glassnode) September 30, 6

Źródłowy wpis: https://x.com/glassnode/status/2105306775679541311?ref_src=twsrc%5Etfw

Altcoiny rosną bez spekulacyjnego przegrzania, gdy przewaga Bitcoina nadcjami maleje

Bitcoin ostatnio wypada lepiej niż rynki tradycyjne, pokonując S&P 500 w ponad połowie z ostatnich 30 sesji — wskaźnik ten po raz pierwszy od połowy maja zmienił się na dodatni 24 września. Ta przewaga skurczyła się jednak w tym tygodniu: między 22 a 29 września Bitcoin spadł o 2,9% wobec spadku indeksu o 1,2%, a kryptowaluta spadała ostrzej w dniach spadkowych S&P 500.

Altcoiny w międzyczasie wyprzedziły Bitcoina w ciągu ostatniego miesiąca, przy czym większość z 500 największych tokenów odnotowała większe wzrosty w perspektywie 30 dni. Ten wzrost zatrzymał się jednak w tym tygodniu: tylko 6% altcoinów notowanych było na 30-dniowych maksimach, wobec 49% 22 września.

Co istotne, wzrost nastąpił bez nagromadzenia spekulacyjnej nadwyżki. Tylko 19% altcoinów płaci obecnie funding na rynku perpetual futures powyżej neutralnego poziomu 0,01% — znacznie poniżej odczytów odnotowanych na każdym wcześniejszym szczycie altcoinów — a otwarte pozycje wzrosły w ujęciu dolarnym, ale spadły mierzone w monetach, co wskazuje, że traderzy nie dodawali pozycji lewarowanych. Stopy funding to cykliczne opłaty, którymi płacą sobie nawzajem gracze na długą i krótką pozycję na rynku perpetual futures, co czyni je bezpośrednim wskaźnikiem popytu na pozycje z dźwignią.

Rajd wyciągnął jednak posiadaczy altcoinów z głębokich strat: mediana podaży w zysku wśród altcoinów wzrosła z 3% w połowie sierpnia do 23%, co stanowi największą poprawę od ponad roku, choć większość posiadaczy wciąż znajduje się na stracie.

Glassnode konkluduje, że brak nowej dźwigni ogranicza ryzyko wymuszonego odwrócenia pozycji, pozostawiając krótkoterminowy kierunek rynku zależny od tego, czy kupujący wchłoną podaż znajdującą się nad rynkiem i czy popyt instytucjonalny powróci.

Źródło: Metaverse Post