Rezerwy stablecoinów na Binance spadły 21 października do 41,6 mld USD, najniższego poziomu od około roku – według analityka CryptoQuant Darkfosta. Spadek nastąpił po zmniejszeniu śledzonych zasobów o 6,3 mld USD od kwietnia 2026 roku.

Tego samego dnia Urząd Kontrolera Waluty (OCC) sfinalizował przepisy wykonawcze ustawy GENIUS Act, wydarzenie to odnotowała również Eleanor Terrett na X. Regulator usunął proponowane domniemanie dotyczące niektórych nagród stablecoinowych od podmiotów trzecich, zachowując jednocześnie wymogi dotyczące rezerw emitentów.

Oba wydarzenia uwypukliły odrębne kwestie dotyczące płynności giełdowej oraz amerykańskich regulacji rynku stablecoinów.

Rezerwy stablecoinów na Binance spadają o 6,3 mld USD od kwietnia

Darkfost poinformował, że zasoby stablecoinów na Binance zmniejszyły się o 6,3 mld USD od kwietnia 2026 roku, a obecny stan odpowiadaomom z początku października 2025 roku. Rezerwy stablecoinów na Binance przekroczyły pod koniec ubiegłego roku 50 mld USD, po czym przez większość 2026 roku się wycofywały – według CryptoQuant. Dane obejmują stablecoiny ERC-20 przechowywane na giełdzie, a nie całkowitą podaż stablecoinów w obiegu.

Dane pokazują również spadek kapitalizacji rynkowej stablecoinów na Binance o 4,7% w ciągu ostatnich 90 dni. Ten wskaźnik pozostaje ujemny od czerwca, mimo krótkotrwałego ożywienia pod koniec sierpnia.

Darkfost oszacował średnie miesięczne przepływy netto stablecoinów na około minus 62 mln USD. Najnowszy odczyt przedłuża okres, w którym wypływające środki przewyższały napływające transfery, ograniczając ilość stablecoinów dostępnych na platformie.

Inne duże giełdy odnotowują spadki sald stablecoinów

Inne giełdy odnotowały podobne wypłaty od kwietnia. Według Darkfosta rezerwy stablecoinów na Bybit spadły o 2,3 mld USD, a Coinbase Advanced zgłosił redukcję o 2,5 mld USD. OKX odnotował w tym samym okresie dalszy spadek o 2,4 mld USD.

Mimo to Binance odpowiada za ponad 70% rezerw stablecoinów przechowywanych na giełdach scentralizowanych, co oznacza, że jego salda stanowią znaczną część płynności giełdowej rynku. Taka koncentracja sprawia, że sama zmiana sald na Binance może wpłynąć na łączną sumę dla wszystkich giełd scentralizowanych.

Darkfost przedstawił dwa możliwe wyjaśnienia wypłat. Giełdy mogą dostosowywać swoje zapasy stablecoinów wraz ze zmianami popytu klientów, a część inwestorów może przenosić środki na platformy oferujące uzyski. Same dane nie pozwalają ustalić, dokąd trafiły wypłacone środki ani czy ich właściciele planują powrócić. Ponowne napływy wskazywały na silniejszy popyt na środki przechowywane na giełdach, gdzie traderzy mogą lokować stablecoiny na rynkach kryptowalut.

OCC pozostawia otwarte pytanie o nagrody stablecoinowe od podmiotów trzecich

OCC sfinalizował przepisy ustawy GENIUS Act 21 października, ustanawiając federalne wymogi dla emitentów stablecoinów płatniczych podlegających jego nadzorowi. Regulator usunął proponowany przepis, który zakładałby, że niektóre umowy między emitentami a podmiotami trzecimi naruszają ograniczenia dotyczące wypłaty odsetek od stablecoinów. Zamiast tego OCC planuje rozpatrywać potencjalne naruszenia indywidualnie i w razie potrzeby podejmować działania egzekucyjne.

Ustawa GENIUS Act zakazuje emitentom wypłacania odsetek lub uzysków bezpośrednio posiadaczom stablecoinów. Ustawa nie zakazuje jednak wprost giełdom i innym niezależnym firmom świadczenia nagród.

Banki zabiegały o zaostrzenie ograniczeń, argumentując, że takie programy mogą odpływać depozyty z tradycyjnych rachunków. OCC odmówił stwierdzenia, czy istniejące programy nagród na giełdach są zgodne z ostatecznym przepisem. Decyzja pozostawia ten spór otwarty, podczas gdy ustawodawcy kontynuują debatę nad proponowanym Clarity Act. Kolejne etapy tego sporu to indywidualne przeglądy konkretnych programów nagród przez OCC oraz sposób, w jaki Senat potraktuje ustawę Clarity Act.

Ostateczne przepisy dają emitentom większą elastyczność w zakresie rezerw

OCC usunął również proponowany limit ważonej średniej terminowości rezerw na 20 dni, umożliwiając kwalifikującym się emitentom posiadanie papierów o dłuższym terminie zapadalności w ramach wymogów inwestycyjnych przepisów. Ostateczne przepisy zachowały wymóg zabezpieczenia w stosunku 1:1, obniżając jednocześnie bieżące wymogi płynności z 10% do 5%.

Regulator pozwoli emitentom na wypłatę nadwyżkowych rezerw w dowolnym momencie, gdy spełnią wymógnego zabezpieczenia tokenów w obiegu, zamiast ograniczać wypłaty do raz w miesiącu. Emitenci muszą utrzymywać zabezpieczenie w wysokości co najmniej jednego dolara w aktywach rezerwowych na każdego dolara stablecoinów w obiegu.

Ostateczne regulacje obejmują licencjonowanie, powiernictwo, kapitał, zarządzanie ryzykiem oraz procedury wykupu. Emitenci muszą powiadomić OCC w ciągu 24 godzin, gdy żądania wykupu przekroczy 10% wartości stablecoina w obiegu w ciągu jednego dnia. Przepisy wchodzą w życie 18 stycznia 2027 roku. OCC i Departament Skarbu opracują odrębne wymogi dotyczące kontroli przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz zgodności z sankcjami.

Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani prawnej. Stablecoiny wiążą się z ryzykiem powierniczym, płynnościowym i regulacyjnym. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania przed podjęciem decyzji finansowych.