Analitycy Bernstein potwierdzili pozytywne nastawienie do emitenta stablecoina Circle, argumentując, że nowy cykl wzrostu dla stablecoina USDC może przynieść spółce istotne wsparcie w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

W opublikowanej w poniedziałek nocie badawczej Bernstein stwierdził, że USDC (USDC) wykazuje oznaki tego, co firma określiła jako „reflacja dolara cyfrowego”, po tym jak podaż stablecoina wzrosła o około 2 mld USD w ciągu siedmiu dni — ruch ten odwrócił sześciomiesięczny okres stagnacji lub spadku wzrostu.

Wzrost podaży bezpośrednio przekłada się na model biznesowy Circle. Emitent uzyskuje odsetki od rezerw zabezpieczających USDC — utrzymywanych głównie w gotówce i krótkoterminowych bonach skarbowych USA — więc większa podaż w obiegu zwiększa bazę aktywów generujących odsetki, która odpowiada za większość przychodów spółki. Część tych dochodów z rezerw jest dzielona z partnerami dystrybucyjnymi, takimi jak Coinbase.

Bernstein utrzymał rekomendację Outperform dla Circle (CRCL) oraz cenę docelową 140 USD, co implikuje około 60% potencjału wzrostu względem obecnych poziomów. Akcje Circle wzrosły w ciągu ostatniego miesiąca o około 40%.

Zdaniem analityków kolejna faza wzrostu stablecoinów może być napędzana przez kilka czynników: odnowioną dynamikę na rynkach krypto, większą przejrzystość regulacyjną w Stanach Zjednoczonych, rozwój tokenizowanych rynków kapitałowych oraz rosnące wykorzystanie stablecoinów w płatnościach. Wskazali także na wczesne oznaki użycia stablecoinów w płatnościach dokonywanych przez agentów sztucznej inteligencji.

Amerykańskie otoczenie regulacyjne zmieniło się w lipcu 2025 r., kiedy GENIUS Act został podpisany i wszedł w życie, tworząc federalne ramy dla płatniczych stablecoinów, które wymagają od emitentów zabezpieczenia swoich tokenów w proporcji 1:1 aktywami płynnymi wysokiej jakości.

Choć USDC pozostaje drugim co do wielkości stablecoinem zabezpieczonym dolarem pod względem kapitalizacji rynkowej, wyraźnie ustępując Tether’s USDt (USDT), zyskał znaczący udział w aktywności transakcyjnej. Bernstein podał, że udział USDC w skorygowanym wolumenie transakcji stablecoinów wzrósł z około 40% w 2025 r. do ponad 60% jak dotąd w 2026 r., wyprzedzając USDt pod tym względem. Według Bernstein całkowity wolumen transakcji stablecoinów znacząco wzrósł w tym roku. USDC konkuruje także z rosnącą liczbą mniejszych emitentów, w tym z zabezpieczonym dolarem PYUSD od PayPal.

Zmienna ścieżka Circle od debiutu giełdowego

Akcje Circle doświadczały znaczących wahań od czasu wejścia spółki na giełdę w czerwcu 2025 r. Emitent stablecoina wycenił akcje na 31 USD i pozyskał około 1,1 mld USD w ofercie publicznej. Po silnych wzrostach w miesiącach po debiucie kurs spadł z powrotem w okolice ceny emisyjnej do listopada 2025 r., gdy szerszy spadek na rynku krypto ciążył spółkom notowanym na giełdzie, mającym ekspozycję na ten sektor.

W ostatnim kwartale Circle wykazał 701 mln USD przychodów i 48 mln USD zysku netto, oba wyniki wyższe niż rok wcześniej. W swoich sprawozdaniach regulacyjnych Circle zauważał, że model oparty na dochodach z rezerw sprawia, iż wyniki są wrażliwe na zmiany referencyjnych stóp procentowych.