Bank Rosji przedstawił projekt rozporządzenia, który zaostrzyłby kontrolę nad detalicznymi inwestycjami w kryptowaluty, otwierając jednocześnie regulowaną ścieżkę dla niewielkiej grupy wysoce płynnych aktywów cyfrowych. Zgodnie z proponowanymi ramami inwestorzy niekwalifikowani mogliby kupować rocznie zatwierdzone kryptowaluty o wartości nieprzekraczającej 300 000 rubli rosyjskich u każdego pośrednika — kwota odpowiadająca kilku tysiącom dolarów amerykańskich po ostatnich kursach wymiany — podczas gdy Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) i USDT Tether utworzyłyby wstępną listę aktywów dostępnych w publicznym obrocie giełdowym. Projekt instrukcji uzupełnia szczegóły dotyczące dostępu inwestorów detalicznych w ramach systemu prawnego, który szybko ukształtował się w ciągu ostatnich dwóch lat: Rosja zalegalizowała przemysłowe wydobycie kryptowalut w sierpniu 2024 roku, uruchomiła reżim eksperymentalny dopuszczający wykorzystanie kryptowalut w rozliczeniach transgranicznych oraz przyjęła w sierpniu 2025 roku ustawę federalną uznającą kryptowaluty za mienie, a jednocześnie zakazującą ich stosowania jako środka płatności za towary i usługi. Konsultacje publiczne banku centralnego nad projektem instrukcji trwają od 17 sierpnia 2026 roku do 24 sierpnia 2026 roku (ogłoszenie Banku Rosji).

Bitcoin, Ethereum i USDT na wstępnej liście

Zgodnie z projektem przepisów do publicznego obrotu giełdowego dopuszczane byłyby wyłącznie kryptowaluty spełniające określone wymogi dotyczące płynności i historii rynkowej. Wstępną listę tworzą Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) oraz USDT Tether — odpowiednio dwie największe kryptowaluty pod względem kapitalizacji rynkowej i największy stablecoin.

Regulator oświadczył, że przy wyborze kierował się takimi czynnikami jak kapitalizacja rynkowa, średni dzienny wolumen obrotu oraz dane historyczne dotyczące cen z rynków zagranicznych. Kwalifikujące się kryptowaluty muszą mieć udostępnione co najmniej pięcioletnie dane z obrotu na innych rynkach — kryterium faworyzujące ugruntowane, płynne aktywa kosztem mniejszych lub nowszych tokenów.

Celem ram jest ograniczenie ekspozycji inwestorów detalicznych na aktywa kryptowalutowe, których ceny mogą być nieprzewidywalne i zmienne.

Zakupy detaliczne ograniczone do 300 000 rubli na pośrednika

Zgodnie z proponowanymi przepisami inwestorzy niekwalifikowani mogliby nabywać kwalifikowane kryptowaluty o wartości do 300 000 rubli rosyjskich rocznie u każdego pośrednika. Limity obowiązywałyby niezależnie w różnych kategoriach pośredników, takich jak brokerzy, serwisy wymiany kryptowalut czy zarządzający aktywami, co oznacza, że ograniczenie funkcjonuje na poziomie pośrednika, a nie jako jeden zbiorczy roczny limit dla inwestora.

Bank Rosji określił to rozwiązanie jako formę ochrony konsumentów wśród uczestników detalicznych wchodzących na rynek kryptowalut. Ostrożne ustalenie limitu jest spójne z od dawna utrzymywanym stanowiskiem banku centralnego wobec kryptowalut: w raporcie ze stycznia 2022 roku zaproponował on całkowity zakaz emisji, obiegu i wydobywania kryptowalut, a obecny projekt oznacza przejście od zakazu w stronę ściśle limitowanego, regulowanego dostępu.

Inwestorzy kwalifikowani zyskują szerszy dostęp

Projekt ram ustanawia zróżnicowane traktowanie inwestorów kwalifikowanych, którym pozwolono by nabywać kryptowaluty notowane zarówno na rynku giełdowym, jak i pozagiełdowym, bez proponowanego limitu dla inwestorów detalicznych.

Przepisy wyznaczyłyby wyraźną granicę między dwiema kategoriami inwestorów: inwestorzy detaliczni napotykają ograniczenia w dostępie, natomiast bardziej doświadczeni i wyspecjalizowani inwestorzy uzyskują dostęp do szerszej gamy aktywów kryptowalutowych.

Zgodnie z przepisami wszyscy inwestorzy, w tym zarejestrowani, przed przystąpieniem do takich inwestycji musieliby przejść testy i zapoznać się z ryzykiem inwestowania w kryptowaluty. Wymóg testowania rozszerza model testów adekwatności, który Bank Rosji stosuje już wobec inwestorów niekwalifikowanych nabywających złożone instrumenty finansowe na rynku papierów wartościowych.

Konsultacje publiczne otwarte do 24 sierpnia

Propozycje dotyczące wyboru aktywów i limitów zawiera projekt instrukcji regulacyjnej, będący obecnie przedmiotem dyskusji. Konsultacje publiczne Banku Rosji nad projektem dokumentu rozpoczęły się 17 sierpnia 2026 roku i potrwają do 24 sierpnia 2026 roku, dając interesariuszom z branży możliwość przekazania uwag przed przejściem do wdrożenia ram. Instrukcja ma wprowadzić w życie zapisy federalnej ustawy o kryptowalutach obowiązującej od początku 2026 roku, dotyczące dostępu inwestorów detalicznych — na mocy ustawy transakcje kryptowalutowe inwestorów niekwalifikowanych ograniczone są do platform działających w ramach regulowanego obszaru — a jej ostateczne brzmienie przesądzi o tym, jak w praktyce będzie działać lista kwalifikujących się aktywów i limit na pośrednika.

Propozycja otworzyłaby drogę do regulowanego modelu rosyjskiego rynku i technologii kryptowalutowych, z Bitcoinem, Ethereum i USDT wyznaczonymi jako aktywa dopuszczone do publicznego obrotu, szerszym dostępem dla inwestorów kwalifikowanych oraz zaostrzonymi ograniczeniami dla inwestorów detalicznych.