Bitcoin spadł w weekend do 79 000 USD, a w tym tygodniu zapadną decyzje o stopach procentowych zarówno amerykańskiego Fed, jak i Banku Japonii — posiedzenia, które mogą poruszyć jena, a wraz z nim zatłoczone transakcje finansowania na nim oparte. Na tym tle Duke Waldrop, szef rynków azjatyckich w UTXO Management, dołączył do Grace Remington i Seana Hagana w dyskusji na kanale YouTube Bitcoin Magazine, aby wyjaśnić, dlaczego „szok płynnościowy” wywołany przez Bank Japonii mógłby dotrzeć najpierw do Bitcoina.

Transakcja carry w jenach i rola Bitcoina jako wyjścia

Główny argument Waldropa koncentruje się na transakcji carry w jenach — długotrwałej strategii taniego pożyczania w jenach w celu finansowania pozycji o wyższym dochodzie w innych walutach. Fundusze makro posiadające zobowiązania denominowane w jenach mogą stać się sprzedawcami z przymusu, gdy waluta ulega repricingowi, a całodobowa płynność Bitcoina jest miejscem, gdzie znajdują wyjście. Jeśli Bank Japonii zaskoczy rynki swoją decyzją, powiedział, pierwszymi sprzedającymi będą nadmiernie zadłużone fundusze makro. Obawa ta ma niedawny precedens: w sierpniu 2024 roku gwałtowny wzrost jena po podwyżce stóp przez Bank Japonii poprzedził globalną wyprzedaż, w której Bitcoin krótko spadł poniżej 50 000 USD — epizod powszecznie wiązany przez analityków z zamykaniem transakcji carry. Opisał także, jak inwestorzy azjatyccy uczą się podręcznika amerykańskich skarbowych papierów — strategii bitcoinowych bilansów korporacyjnych zapoczątkowanej przez amerykańskie spółki notowane giełdowo.

Metaplanet notowany poniżej wartości swoich bitcoinów

Waldrop wyjaśnił, dlaczego Metaplanet, notowana w Tokio spółka bitcoinowego skarbca, jest wyceniana poniżej wartości swoich własnych zasobów Bitcoina — dyskonta do wartości aktywów netto jego monet, które przedstawił poprzez wskaźnik liczby bitcoinów na akcję. Omówił także trasę Metaplanetu na Nasdaq przez Super League oraz drugą pulę płynności, którą to tworzy, i argumentował, że Azja pozostaje „daleko w tyle” w kwestii obligacji preferencyjnych powiązanych z Bitcoinem.

Usunięcie z MSCI nie zmieniłoby „niczego zasadniczego”

Odnośnie możliwości usunięcia Metaplanetu z indeksów MSCI 30 listopada Waldrop argumentował, że zmiana ta nie zmieniłaby niczego zasadniczego w tezie. Przeglądy indeksów przyciągają uwagę, ponieważ fundusze pasywne śledzące benchmarki MSCI utrzymują ich składniki, więc zmiany przynależności mogą przesuwać przepływy handlowe. Jego perspektywa, jak powiedział, opiera się na wykonaniu przez tokijski zespół Metaplanetu.

Dodatkowe tematy dyskusji obejmowały limity bilansowe, delisting i Moon Inc., a także Tajlandię, model przepływów pieniężnych Astry, 11% należące do Capital Group oraz „The Moon, a Million”. Przy obu decyzjach o stopach zapadających się w tym tygodniu i przeglądzie MSCI zaplanowanym na 30 listopada kalendarz dostarcza najbliższych punktów do obserwacji.

Własność i ujawnienia

Zarówno UTXO Management, jak i BTC Inc., producent BMTV, są własnością Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA).

Wideo ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty sprzedaży ani nakłaniania do składania ofert zakupu jakichkolwiek papierów wartościowych. Wyniki przeszłe nie są wskazaniem na wyniki przyszłe, a inwestycje w aktywa cyfrowe wiążą się ze znacznym ryzykiem i mogą skutkować utratą kapitału.

Poglądy i opinie wyrażone w programie należą do uczestników i niekoniecznie odzwierciedlają oficjalną politykę lub stanowisko BTC Inc., Bitcoin Magazine ani żadnych podmiotów powiązanych. Te treści są dostarczane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych i nie powinny być interpretowane jako porady inwestycyjne, prawne, podatkowe ani księgowe. Nic w programie nie stanowi nakłaniania, rekomendacji, poparcia ani oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych czy instrumentów finansowych. Widzowie powinni skonsultować się z własnymi doradcami przed podjęciem decyzji finansowych lub biznesowych.

Ten artykuł ukazał się pierwotnie na Bitcoin Magazine, autorem jest Patrick Green.