Atomic Eagle (ASX: AEU) odzyskał kontrolę nad projektem Madaouela w Nigrze, dwa lata po tym, jak rząd cofnął pozwolenie górnicze poprzednikowi, spółce GoviEx Uranium, w sporze, który doprowadził do międzynarodowego arbitrażu. Akcje gwałtownie wzrosły.

Konwencja górnicza wynegocjowana przez Atomic Eagle z wojskowym rządem Nigru obejmuje zmienione pozwolenie na poszukiwania dla Madaouela i daje spółce 60% udziałów w projekcie, podczas gdy rząd posiada 40% — poinformował Atomic Eagle w poniedziałek.

Porozumienie przywraca perspektywę realizacji projektu, który przed sporem o permit osiągnął już etap studium wykonalności, zapewniając spółce jaśniejsze ramy do powrotu do prac rozwojowych, finansowania i uzyskiwania pozwoleń. Dzieje się to również w czasie, gdy Niger, który odpowiada za około 5% globalnego popytu na uran i jest siódmym co do wielkości producentem tego metalu jądrowego pod względem wolumenu, nadal przyciąga uwagę górników i kredytodawców obserwujących, jak kraj radzi sobie z długotrwałymi sporami o zasoby.

Rząd przyznał też permit państwowemu górnikowi Tsumco na obszar In Azaoua, gdzie francuska spółka Orano posiadała 63% udziałów w kopalni uranu Somaïr, zanim Niger znacjonalizował to miejsce w zeszłym roku.

„Ugoda Atomic Eagle to dokładnie taki precedens, który pomaga kredytodawcom ocenić ryzyko kraju przy nowej inwestycji, podczas gdy przyznanie Somaïr jasno pokazuje, że rząd chce kontynuacji produkcji uranu” — powiedział w poniedziałkowej nocie szef badań akcyjnych Red Cloud Securities David Talbot.

Zmiana w Sahelu?

Te wydarzenia wskazują na możliwą zmianę w Nigrze po tym, jak on i inne rządy w regionie Sahelu w ostatnich latach ścierały się z zachodnimi górnikami, próbując renegocjować zasady wydobycia w atmosferze rosnącego nacjonalizmu surowcowego.

„Przywrócenie naszego udziału w Madaouela oznacza przełomowy wynik dla Atomic Eagle, znacząco zwiększający naszą bazę zasobową i dodający drugi zaawansowany projekt uranowy do naszego portfela projektów” — powiedział w komunikacie prezes Atomic Eagle Phil Hoskins.

„Porozumienie zostało osiągnięte dzięki konstruktywnemu dialogowi z rządem Nigru i zapewnia silny, komercyjnie zrównoważony rezultat po okresie sporu”.

Akcje Atomic Eagle w poniedziałek w Sydney wzrosły o prawie 20% do A55¢ za sztukę, wyceniając spółkę na A$210.8 million (C$208.6 million). W ciągu 12 miesięcy walor handlowany był w przedziale od A22¢ do A75¢.

Zakończenie arbitrażu

Zgodnie z nową umową arbitraż przeciwko rządowi Nigru zostanie wycofany w ciągu jednego tygodnia od podpisania Konwencji, co ma nastąpić w najbliższych dniach. GoviEx wszczął postępowanie arbitrażowe przeciwko Nigrowi w grudniu 2024 za pośrednictwem z siedzibą w Waszyngtonie International Centre for Settlement of Investment Disputes. Obie strony zgodziły się zawiesić sprawę rok temu, gdy trwały negocjacje.

GoviEx został w zeszłym roku przejęty przez Tombador Iron, który następnie zmienił nazwę na Atomic Eagle.

Przed sporem o permit GoviEx doprowadził Madaouela do etapu studium wykonalności. Badanie z 2022 roku opisywało projekt jako średniej klasy w globalnych rankingach pod względem wielkości złoża i zawartości metalu. Studium zakładało 19-letni okres eksploatacji kopalni, łączną produkcję 50.8 million lb. uranium oxide (U 3 O 8), po opodatkowaniu wartość bieżącą netto przy stopie dyskontowej 8% na poziomie $140 million (C$194 million) oraz wewnętrzną stopę zwrotu 13.3%. Początkowe nakłady inwestycyjne oszacowano na $343 million.

Atomic Eagle poinformował także w poniedziałek, że szacunek zasobów Madaouela z 2022 roku jest „foreign”, obejmujący 96.9 million lb. kategorii measured and indicated o zawartości 1,275 parts per million (ppm) U 3 O 8 oraz 19.6 million lb. kategorii inferred przy 1,330 ppm U 3 O 8. Spółka planuje dostosować zasoby do standardów zgodnych z JORC.

Spółka podała, że ma dwuletnie okno na aktualizację studium wykonalności, przeprowadzenie badań środowiskowych i społecznych oraz zabezpieczenie finansowania.

Możliwość pożyczki dla Dasa

Tymczasem wydarzenia wokół Atomic Eagle i Tsumco dobrze wróżą kanadyjskiemu producentowi uranu Global Atomic (TSX: GLO) — powiedział Talbot. Global Atomic posiada projekt Dasa w Nigrze i, w odróżnieniu od niektórych zagranicznych konkurentów, uniknął sporów z rządem.

„Postrzegane ryzyko jurysdykcyjne w Nigrze było największym obciążeniem dla pakietu dłużnego Dasa, a zatwierdzenie przez komitet kredytowo-inwestycyjny i zarząd amerykańskiego banku rozwoju wielokrotnie się opóźniało; czas potrzebny na zorganizowanie finansowania przesunął nasz szacunek rozpoczęcia Dasa na drugi kwartał 2029 z czwartego kwartału 2028” — powiedział Talbot.

„Nic z tego nie przyspiesza harmonogramu komitetu kredytowego, ale zmniejsza ryzyko tła dla tej decyzji i wspiera nasz pogląd, że dług, albo częściowe joint venture lub sprzedaż aktywów, o których kierownictwo rozmawia teraz z potencjalnymi ‘partnerami joint venture’ w liczbie mnogiej, pozostają osiągalne”.

Proponowana linia długu o wartości $295 million została początkowo opóźniona po tym, jak USA nazwały wojskowe przejęcie władzy w Nigrze w 2023 roku zamachem stanu, tymczasowo wstrzymując udział banku rozwoju. Kolejne opóźnienia wynikały z przedłużonego przeglądu kredytowego, inwestycyjnego i na poziomie zarządu z powodu ryzyka politycznego w Nigrze.

Po uruchomieniu produkcji proponowana podziemna kopalnia Dasa ma produkować 68.1 million lb. U 3 O 8 w okresie 23 lat, przy przerobie 1,000 tonnes per day. Złoże zawiera 73 million lb. prawdopodobnych rezerw U 3 O 8 w 8 million tonnes, o zawartości 4,113 parts per million uranium oxide. Global Atomic podpisał umowy offtake na 1.3 million lb. uranu rocznie.