Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX i dyrektor ds. inwestycji w Maelstrom, ogłosił, że trwa nowy rynek byka Bitcoina, przypisując go temu, co określa jako ukryte zwiększanie płynności w dolarze pod rządami sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta.

W swoim najnowszym eseju, „Same Same But Different”, Hayes argumentuje, że agresywne wykupy dłużej zapadających obligacji skarbowych prowadzone przez Bessenta stanowią formę stymulacji monetarnej, która w nieproporcjonalnym stopniu trafi do Bitcoina i szerszych aktywów ryzykownych.

Zdaniem Hayesa, niedawna decyzja Departamentu Skarbu o zwiększeniu wykupów obligacji o dłuższym terminie zapadalności — choć początkowo umiarkowana — sygnalizuje szersze zobowiązanie do tłumienia rentowności 10-letnich obligacji skarbowych, które uznaje on za najważniejszą cenę w amerykańskim systemie finansowym. Zarówno oprocentowanie kredytów hipotecznych dla konsumentów, jak i koszty finansowania przedsiębiorstw są powiązane z tym punktem odniesienia, więc działania Departamentu Skarbu w tej części krzywej dochodowości mogą wpływać na warunki finansowania daleko poza rynkiem obligacji. Władze historycznie traktowały poziom 5% jako twardy sufit wymagający zdecydowanej interwencji.

Gdy rentowności zbliżyły się do tego progu pod koniec 2023 roku, ówczesna sekretarz Janet Yellen przeprowadziła znaczący zastrzyk płynności, przesuwając emisję w kierunku krótkoterminowych bonów skarbowych, co obniżyło saldo programu Reverse Repo Rezerwy Federalnej z 2,5 bln USD do około 100 mld USD. Hayes zauważa, że ten manewr, później nazwany „Activist Treasury Issuance”, ponownie uruchomił niepracującą gotówkę w systemie bankowym, wyraźnie podnosząc Nasdaq 100 i Bitcoina, mimo że Rezerwa Federalna utrzymywała podwyższone stopy procentowe i jednocześnie zmniejszała swój bilans.

Ogłaszając esej na X, Hayes napisał:

"Same Same But Different" is an essay on why you should back up the truck and buy crypto with both hands. "Bad Gurl Yellen and Buffalo Bill Bessent are the same whether their rhetoric before taking office differed. They both suffered under the yoke of politicians who couldn’t… pic.twitter.com/JVduhAnS8S

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) August 25, 2026

Mechanizmy monetyzacji: strategia T-bill, kontrola rentowności i sygnał płynności Bitcoina

Hayes prowadzi bezpośrednie porównanie między strategią emisji bonów skarbowych Yellen a obecnym podejściem Bessenta. Zwiększając emisję T-bill, Bessent może oprzeć się na programie Zarządzania Rezerwami Rezerwy Federalnej, aby tworzyć rezerwy bankowe i wchłaniać papiery, skutecznie monetyzując deficyty fiskalne bez potrzeby nowej zgody Kongresu.

Wpływy mogą następnie finansować wykupy długu o dłuższym terminie zapadalności, ograniczając rentowności i dostarczając płynność na rynki finansowe. Hayes sugeruje, że jeśli rentowność 10-letnich obligacji przekroczy 5%, Bessent może przejść do faktycznej kontroli krzywej dochodowości lub uszczuplić Treasury General Account, który obecnie wynosi około 1 bln USD.

Bitcoin, jak argumentuje Hayes, pełni rolę „globalnego alarmu dymnego płynności”, rosnąc z wyprzedzeniem wobec takich zastrzyków. Przewiduje dalszy trend wzrostowy, ale ostrzega przed wyższą zmiennością, zalecając długoterminowe pozycjonowanie bez dźwigni zamiast spekulacyjnego lewarowania.

Maelstrom, jego fundusz inwestycyjny, przyjął pozycję „maksymalnego ryzyka” w Bitcoinie, Etherze, Ethena i Ether.fi. Choć alternatywny scenariusz zakładający fiskalną powściągliwość pozostaje teoretycznie możliwy, trader odrzuca go jako politycznie mało prawdopodobny przed nadchodzącymi wyborami, stwierdzając, że niezależnie od tego, czy płynność zwiększa się stopniowo poprzez kolejne wykupy, czy też gwałtownie dzięki bardziej agresywnej interwencji, kierunek dla aktywów wrażliwych na dolara pozostaje wyraźnie wzrostowy.

The post Bitcoin As The ‘Global Liquidity Smoke Alarm’: Arthur Hayes Predicts Sustained Crypto Rally As Treasury Moves To Defend 5% Yield Ceiling appeared first on Metaverse Post .