Akcje Arm Holdings (NASDAQ: ARM) skoczyły w poniedziałek o około 16%, do poziomu około 319 dolarów, przedłużając gwałtowne odbicie na rynku akcji półprzewodnikowych i sztucznej inteligencji. Wzrost podniósł kurs akcji o ponad 27% w ciągu ostatnich pięciu sesji handlowych, ponieważ inwestorzy wrócili do spółek związanych z AI i chipami.

Rajd odzwierciedla rosnące zaufanie do ekspozycji Arm na centra danych AI i popyt na procesory CPU. Arm Holdings, brytyjski projektant chipów, którego architektura zasila dużą część smartfonów na świecie, licencjonuje swoje projekty producentom chipów i pobiera tantiemy od wysłanych układów – model, który sprawia, że inwestorzy koncentrują się na tym, jak bezpośrednio firma może przechwycić wydatki na infrastrukturę AI.

Dyrektor generalny Rene Haas niedawno stwierdził, że popyt na technologię firmy „nigdy nie był silniejszy”, ponieważ sztuczna inteligencja zwiększa zapotrzebowanie na procesory, pamięci i inną infrastrukturę obliczeniową. Ostrzegał również, że ograniczenia podaży w branży półprzewodników mogą utrzymywać się latami – wypowiedzi, które wspierały akcje w ostatnich sesjach.

Haas powiedział, że zwiększył swoją pewność co do możliwości przychodowych nowego procesora AGI CPU firmy Arm. Arm wcześniej ujawnił ponad 2 miliardy dolarów popytu klientów na ten procesor w latach obrotowych 2027 i 2028. Ten portfel zamówień daje firmie bardziej bezpośrednią drogę do rynku sprzętu centr danych niż sam tradycyjny model licencyjno-tantiemowy, a Arm deklaruje, że jego długoterminowym celem jest zbudowanie biznesu AGI CPU w znacznie większe źródło przychodów.

Agentowe AI przywraca uwagę na procesory CPU

Kolejnym katalizatorem w poniedziałek był agent AI Muse firmy Meta, który szybko wspina się w rankingach amerykańskiego App Store. Inwestorzy w coraz większym stopniu zakładają, że trwałe agenty AI mogą wymagać znacznie większej mocy obliczeniowej CPU niż tradycyjne interakcje w stylu chatbota.

W przeciwieństwie do systemów, które generują jedną odpowiedź i kończą działanie, systemy agentowe mogą przeglądać internet, wywoływać narzędzia, uruchamiać kod, zarządzać danymi i koordynować zadania w tle, tworząc dodatkową pracę obliczeniową dla procesorów CPU wokół samego modelu AI.

Arm szacuje, że rynek procesorów serwerowych może osiągnąć około 120 miliardów dolarów do 2030 roku, przy rocznym wzroście powyżej 35%. Rynek ten staje się coraz ważniejszy, ponieważ obciążenia AI wykraczają poza GPU na resztę infrastruktury centrów danych. Procesor AGI CPU firmy Arm został zaprojektowany specjalnie z myślą o tym przesunięciu w kierunku agentowego AI: Meta jest głównym partnerem i współtwórcą, podczas gdy OpenAI, Cerebras, Positron i Rebellions to jedne z firm integrujących procesor z infrastrukturą AI.

Rajd nastąpił również po mocnych wynikach finansowych. Arm zgłosił rekordowe przychody pierwszego kwartału roku obrotowego 2027 w wysokości 1,29 miliarda dolarów, o 22% więcej rok do roku, przy czym przychody z tantiem w centrach danych more than podwoiły się w porównaniu z poprzednim rokiem.

Silny rajd podnosi poprzeczkę wyceny

Szersze warunki rynkowe również pomogły ruchowi z poniedziałku. Niższe rentowności obligacji skarbowych, spadające ceny ropy i odnowiony entuzjazm wokół infrastruktury AI podniosły szeroko akcje półprzewodnikowe, przy czym AMD i Intel również odnotowały duże zyski. Spadające rentowności szczególnie sprzyjają akcjom technologii o wysokim wzroście, ponieważ ich zyski są ważone dalej w przyszłość i zyskują na wartości w ujęciu bieżącym, gdy stopy spadają. Arm dodatkowo skorzystał na komentarzach, że ograniczenia podaży w branży półprzewodników mogą utrzymywać się przez kilka lat; ciasna podaż może wspierać ceny i wzmacniać popyt na wydajne architektury obliczeniowe.

Niemniej jednak inwestorzy mogą potrzebować oddzielić wzrost mocy obliczeniowej AI od rzeczywistych wyników finansowych Arm. Ponieważ firma zarabia większość przychodów na licencjach i tantiemach, większa aktywność AI nie automatycznie przekłada się na taki sam procentowy wz przychodów Arm. Tantiemy pobierane są od każdego wysłanego chipu opartego na architekturze Arm, co oznacza, że przychody zależą od tego, jak dużo budowy infrastruktury AI ostatecznie będzie działać na architekturze Arm, a nie tylko od ogólnych wydatków branży.

Akcje wzrosły również bardzo szybko. Poniedziałkowy skok wyniósł ARM znacznie powyżej kilku ostatnich szacunków wyceny, co jest znakiem, że inwestorzy już wliczają w cenę znaczny przyszły wzrost z centrów danych i agentowego AI.

Ekspansja Arm w kierunku sprzedaży własnych procesorów CPU dodaje również ryzyko wykonania. Moce produkcyjne, adopcja przez klientów, marże i konkurencja wszystkie zdecydują, jaka część zgłoszonego portfela popytu o wartości 2 miliardów dolarów ostatecznie przekształci się w przychody, a nadchodzące raporty kwartalne będą najjaśniejszym punktem kontrolnym tej konwersji.

W poniedziałek główną historią była jednak odnowiona wiara w możliwości Arm w infrastrukturze AI. Mocniejsze wypowiedzi dyrektora generalnego, ponad 2 miliardy dolarów popytu na AGI CPU i rosnący entuzjazm wokół agentowego AI połączyły się, aby gwałtownie podnieść kurs akcji.