Anthropic zbliżyła się o krok do wejścia na giełdę 26 października, gdy twórca chatbota Claude publicznie złożył dokument rejestracyjny Form S-1. Spółka planuje notować swoje akcje zwykłe klasy A na Nasdaq pod symbolem ANT.

W dokumencie ujawniono przychody w wysokości 16,3 mld USD za pierwszą połowę 2026 r. oraz stratę netto 80,7 mld USD, przy czym większość tej kwoty wynikała z księgowych korekt związanych z finansowaniem, a nie z działalności operacyjnej. Publiczne złożenie S-1 poddaje szczegółowe ujawnienia finansowe spółki procedurze rejestracyjnej amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), dając potencjalnym inwestorom dostęp do danych liczbowych, zanim jakiekolwiek akcje zaczną się obracać.

Szczegóły oferty pozostają otwarte

Anthropic zamierza sprzedać akcje zwykłe klasy A w ramach planowanego IPO, ale nie określiła jeszcze liczby oferowanych akcji ani przedziału cenowego. Jej dokument rejestracyjny nie wszedł jeszcze w życie i spółka nie może sprzedawać akcji, dopóki nie otrzyma wymaganej zgody. Warunki transakcji, takie jak liczba akcji i przedział cenowy, są zwykle ustalane w kolejnych nowelizacjach dokumentu rejestracyjnego w miarę postępu procesu.

Goldman Sachs i Morgan Stanley kierują bankami obsługującymi ofertę. Zgodnie z dokumentem Anthropic planuje przeznaczyć dochody na ogólne potrzeby korporacyjne, w tym wydatki operacyjne, rekrutację i infrastrukturę obliczeniową. Dokument pozwala również wykorzystać część środków na inwestycje lub przejęcia.

Skoncentrowana struktura ładu korporacyjnego

Prospekt pokazuje, że założyciele Anthropic kontrolowaliby 50,1% władzy głosującej za pośrednictwem szczególnej akcji, podczas gdy odrębny trust pożytku zasadniczo wybierałby większość dyrektorów spółki. Pozostałaby więc nieco mniej niż połowa władzy głosującej w rękach innych akcjonariuszy, w tym potencjalnych inwestorów publicznych.

Publiczne złożenie dokumentu nastąpiło po rundzie finansowania w maju, która wyceniła Anthropic na 965 mld USD. Inwestorzy rozważają od tego czasu wyższe wyceny przed planowanym debiutem, choć spółka nie ogłosiła wyceny IPO ani nie potwierdziła daty notowania.

Przychody drugiego kwartału rosną o 1368%

Anthropic wygenerowała około 11,6 mld USD przychodów w trzech miesiącach zakończonych 30 czerwca, co oznacza wzrost o 1368% w porównaniu z tym samym kwartałem 2025 r. Przychody za pierwsze sześć miesięcy 2026 r. wyniosły łącznie 16,29 mld USD, wobec 1,16 mld USD rok wcześniej.

Spółka sprzedaje firmom i klientom indywidualnym dostęp do swoich modeli Claude i powiązanych produktów. Jej oferta obejmuje narzędzia do tworzenia oprogramowania, zadań biurowych oraz korzystania z modeli AI za pośrednictwem interfejsów programowania aplikacji. Rosnącą część bazy klientów stanowią subskrypcje korporacyjne.

Do końca września Anthropic miała ponad 11 900 klientów generujących co najmniej 100 000 USD rocznego przychodu każdy. Około 1900 klientów generowało 1 mln USD lub więcej, a mniej więcej 250 – co najmniej 10 mln USD. Takie zestawienia są częścią szczegółowych ujawnień operacyjnych, które są teraz dostępne dla zewnętrznych inwestorów w dokumencie S-1.

Strata netto sięga 80,7 mld USD

Anthropic odnotowała stratę netto 80,7 mld USD w pierwszej połowie 2026 r., wobec straty netto 13 mld USD w analogicznym okresie ubiegłego roku. Zmiany szacowanej wartości obligacji zamiennych, zobowiązań z instrumentów pochodnych i powiązanych umów finansowych stanowiły około 72,4 mld USD ostatnio zgłoszonej straty. Ponieważ te odpisy wynikają z ponownej wyceny instrumentów finansowych, a nie z działalności operacyjnej, strata netto w nagłówkach znacznie przekracza wartości straty operacyjnej spółki.

Strata operacyjna spółki zmniejszyła się do 693 mln USD z 2,14 mld USD rok wcześniej. Anthropic odnotowała również około 974 mln USD zysku operacyjnego w drugim kwartale, po stracie operacyjnej w kwartale poprzednim.

Obliczenia pozostają głównym kosztem spółki, a Anthropic oczekuje dalszego wzrostu wydatków na infrastrukturę i zasoby obliczeniowe wraz z trenowaniem modeli i obsługą klientów. Amazon, Google i Microsoft zapewniają infrastrukturę chmurową wspierającą części jej działalności. Prospectus wskazuje również uzależnienie od ograniczonej liczby dużych klientów i kanałów dystrybucji jako ryzyko biznesowe.

Ryzyka bezpieczeństwa AI i konkurencji

Wśród czynników ryzyka Anthropic wymieniła potencjalne niewłaściwe wykorzystanie systemów AI, awarie mechanizmów kontroli modeli oraz szkodliwe zachowania zaawansowanych modeli. Dokument porusza także zaburzenia gospodarcze, zagrożenia cyberbezpieczeństwa i możliwe roszczenia prawne wynikające z korzystania z jej technologii.

Spółka konkuruje z OpenAI, Google i innymi twórcami walczącymi o klientów biznesowych dla swoich usług AI. Anthropic ostrzegła, że konkurencja i koszt rozwijania zaawansowanych modeli mogą wpłynąć na jej przyszłe wyniki finansowe.

Plany IPO pojawiają się w momencie, gdy inwestorzy przyglądają się wydatkom w całym sektorze AI. OpenAI również podjęła kroki w kierunku możliwego wejścia na giełdę, a Anthropic kontynuuje rozbudowę linii produktów Claude i usług dla przedsiębiorstw. Pozostałe kamienie milowe obejmują zgodę SEC na dokument rejestracyjny, ujawnienie ostatecznych warunków transakcji i potwierdzenie daty notowania – nic z tego spółka jeszcze nie ogłosiła.

Ten artykuł dostarcza informacji, a nie porad inwestycyjnych. Inwestycje w IPO wiążą się z ryzykiem wyceny, płynności i rynkowym. Inwestorzy powinni zapoznać się z ostatecznym prospektem przed podjęciem decyzji.