Advanced Micro Devices po raz kolejny przebił JPMorgan Chase pod względem wartości rynkowej — kapitalizacja producenta chipów minęła tę największego banku w Ameryce, gdy roczna hossa na akcjach producentów półprzewodników związanych z AI wciąż zmienia układ sił w rankingach.

Na dzień 11 listopada 2026 r. AMD miał kapitalizację rynkową od 918 do 925 mld dolarów, wobec około 912 mld dolarów dla bankingowego giganta. Słowo „ponownie” ma tu znaczenie: to nie pierwszy raz, gdy AMD przeskoczył JPMorgan, a obie firmy wielokrotnie zamieniały się miejscami, gdy wycena AMD przechodziła przez burzliwy rok. Kapitalizacja rynkowa — łączna wartość akcji spółki w obiegu po aktualnej cenie — porusza się wraz z oczekiwaniami inwestorów, więc ranking odzwierciedla to, jak rynek wycenia perspektywy każdej firmy, a nie skalę samego biznesu.

Minimalna przewaga

Dzieląca obie firmy różnica jest niewielka. Na górnym krańcu przedziału AMD prowadzi o około 13 mld dolarów. Na dolnym krańcu przewaga maleje do około 6 mld dolarów. Ponieważ kapitalizacja zmienia się wraz z ceną akcji w każdej sesji, tak cienka marża oznacza, że kolejność może się zmieniać z dnia na dzień.

Według ustaleń badania akcje AMD przyniosły w 2026 r. ponad 160% zwrotu od początku roku. Ten wynik z wyraźną przewagą przebił szersze indeksy rynkowe oraz tradycyjne akcje finansowe.

Od 947 mld do 1 bln dolarów i z powrotem

Szczyt roku przypadł na koniec września. 21 września 2026 r. wartość rynkowa AMD krótko przekroczyła 1 bln dolarów, a akcje osiągnęły rekordowy poziom zbliżony do 616 dolarów. Ten kamień milowy uczynił AMD czwartym amerykańskim producentem chipów, który osiągnął bilion dolarów kapitalizacji — po Nvidii, Broadcomie i Micronie.

Wspinaczka trwała od miesięcy. W lipcu 2026 r. kapitalizacja AMD sięgnęła około 947 mld dolarów, co plasowało firmę wówczas jako 13. największą w Stanach Zjednoczonych.

Silnik centrów danych

Segment centrów danych napędzał dużą część wzrostu. Przychody z centrów danych более niż się podwoiły rok do roku do 6,7 mld dolarów w drugim kwartale 2026 r., a ten obszar działalności stanowił ponad połowę całkowitych przychodów spółki w tym kwartale — miara tego, jak blisko losy AMD są teraz związane z budową infrastruktury AI napędzającą szerszą hossę na chipach.

Dlaczego porównuje się bank z producentem chipów

Badanie wskazuje, że JPMorgan utrzymuje bardziej rozbudowany bilans i solidną bazę przychodową, lecz handlowany jest przy znacznie niższym mnożniku wyceny — wzorzec typowy dla sektora finansowego. Firmy finansowe są zazwyczaj wyceniane w odniesieniu do bieżących zysków i aktywów, podczas gdy spółki półprzewodnikowe w centrum hossy AI są wyceniane w oparciu o oczekiwania przyszłego wzrostu — dlatego biznes o znacznie większych przychodach i zasobach może znajdować się poniżej producenta chipów w rankingach kapitalizacji. Ustalenia badania interpretują przecięcie kapitalizacji jako sygnał przesuwania się apetytu inwestorów w stronę firm technologicznych, które mogą skorzystać na wydatkach na półprzewodniki.

Uzależnienie od budowy infrastruktury AI

Wysoka wycena AMD zależy w dużej mierze od tego, czy budowa infrastruktury AI utrzyma obecne tempo. Ponieważ ponad połowa kwartalnych przychodów pochodzi teraz z centrów danych, firma jest bardziej narażona na ewentualne spowolnienie tych wydatków niż kilka lat temu. Ta ekspozycja sprawia również, że kwartalne komunikaty przychodów tego segmentu będą liczbami najbardziej istotnymi dla pozycji AMD w tych rankingach w przyszłości.

Ścieżka samej akcji w tym roku dobrze ilustruje zmienność: od około 947 mld dolarów w lipcu, do ponad 1 bln dolarów we wrześniu, do przedziału 918–925 mld dolarów w listopadzie.