Advanced Micro Devices (AMD) zainicjowało to, co może stać się największą emisją zadłużenia inwestycyjnego w swojej historii, dążąc do pozyskania od 4 do 5 miliardów dolarów kapitału na rynkach obligacji. Krok ten następuje w związku ze zwiększaniem wydatków na infrastrukturę przez producenta półprzewodników, aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu na moce obliczeniowe dla sztucznej inteligencji i ugruntować swoją pozycję głównego konkurenta dla Nvidia na rynku akceleratorów AI do centrów danych.

Spółka złożyła dokumentację w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w czwartek rano, choć precyzyjne warunki nie zostały ujawnione w początkowym zgłoszeniu.

Struktura emisji

AMD oferuje obligacje seniorskie niezabezpieczone w czterech odrębnych tranzach o okresach zapadalności obejmujących 3, 5, 7 i 10 lat, co odpowiada dataom zapadalności w latach 2029, 2031, 2033 i 2036.

Wstępne wskazania cenowe sugerowały spready rzędu około:

• 70 punktów bazowych powyżej porównywalnych amerykańskich papierów skarbowych dla obligacji 3-letnich
• 90 punktów bazowych dla tranży 5-letniej
• 100 punktów bazowych dla obligacji 7-letnich
• 115 punktów bazowych dla papierów 10-letnich

Ostateczna wielkość emisji może ulec zmianie w zależności od odbioru rynku i apetytu inwestorów. Rozliczenie obligacji przewidziano na 17 sierpnia. Szczegóły ostatecznej wyceny nie zostały ustalone na moment zamknięcia sesji w czwartek.

Akcje AMD notowane były o około 1,8% wyżej podczas czwartkowej sesji.

Partnerstwa w obszarze AI napędzają zapotrzebowanie na kapitał

Pozyskanie kapitału następuje w momencie, gdy AMD pogłębia swoje inwestycje w infrastrukturę AI. Spółka niedawno sfinalizowała umowy z Anthropic i Microsoft, mające na celu poszerzenie jej obecności na rynku procesorów AI, gdzie jej akceleratory z serii Instinct MI300 konkurują bezpośrednio z dominującymi układami H100 firmy Nvidia i produktami następczymi.

Zgodnie z warunkami partnerstwa z Anthropic, AMD zobowiązało się do zainwestowania do 5 miliardów dolarów w twórcę asystenta AI Claude. Porozumienie z Microsoft analogicznie koncentruje się na wdrażaniu akceleratorów AMD na dużą skalę za pośrednictwem infrastruktury chmurowej Azure.

Zgodnie z oświadczeniami spółki, wpływy ze sprzedaży obligacji zostaną przeznaczone na ogólne potrzeby korporacyjne, w tym potencjalnie na spłatę bieżących zobowiązań dłużnych. Producent układów scalonych posiada obligacje o wartości 875 milionów dolarów osiągające zapadalność w przyszłym miesiącu. Stosunkowo wąskie wstępne spready odzwierciedlają rating kredytowy inwestycyjny AMD, który systematycznie się poprawiał wraz ze wzrostem przychodów spółki z centrów danych.

Podmioty prowadzące i menedżerowie transakcji

Bank of America, JPMorgan, Barclays i Wells Fargo pełnią funkcję głównych podmiotów prowadzących emisję, zgodnie z informacjami z arkusza warunków.

Dodatkowi menedżerowie transakcji obejmują Citigroup, Morgan Stanley oraz kilka innych instytucji, zgodnie z informacjami od osób zorientowanych w sprawie.

Przedstawiciele JPMorgan i Citi odmówili komentarza. AMD oraz pozostałe instytucje finansowe nie odpowiedziały natychmiast na prośby o komentarz.

Szerszy kontekst rynkowy

Ta emisja zadłużenia sytuuje AMD w gronie rosnącej grupy firm technologicznych sięgających po kapitał na rynkach finansowych w celu sfinansowania inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją. Podejście wielotranzowe zapewnia inwestorom elastyczność w dążeniu do ekspozycji na różne segmenty krzywej rentowności — od papierów krótkoterminowych po obligacje dziesięcioletnie. Obligacje 10-letnie, reprezentujące najdłuższą zapadalność w tej emisji, mają wstępną wycenę z premią 115 punktów bazowych powyżej porównywalnych rentowności skarbowych. Emisja obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym była silna przez cały rok, ponieważ firmy zabezpieczały finansowanie przed potencjalnymi zmianami stóp procentowych, a wydatki inwestycyjne związane z AI stały się powtarzającym się celem wykorzystania pozyskanych środków w sektorach półprzewodników i chmury obliczeniowej.