Akcje Amazon (AMZN) spadły w piątek o ponad 7% w handlu przed otwarciem sesji, po tym jak gigant e-commerce i chmury obliczeniowej przedstawił wyniki za trzeci kwartał poniżej prognoz Wall Street, co wzmocniło obawy inwestorów dotyczące rosnących kosztów ekspansji w dziedzinie sztucznej inteligencji. Spadek nastąpił po ubytku 4,25% w czwartek i obciążył cały sektor technologiczny — kontrakty terminowe na Nasdaq spadły o ponad 2%, gdy inwestorzy analizowali plany wydatkowe największych firm.

Wyniki za trzeci kwartał poniżej szacunków

Amazon odnotował kwartalne przychody w wysokości 201,94 mld USD, o 12% więcej niż rok wcześniej, ale poniżej szacunków Wall Street wynoszących 202,31 mld USD — luka wyniosła około 370 mln USD. Zysk na akcję wyniósł 1,89 USD, o 8 centów mniej niż oczekiwało 1,97 USD analityków. Zysk operacyjny wzrósł do 28,1 mld USD z 17,4 mld USD w analogicznym kwartale ubiegłego roku. Wg typowych miar odchylenie było niewielkie, co wskazuje, że to trajektoria wydatków, a nie sam kwartał, była głównym zmartwieniem inwestorów.

Wyniki poprzedził spadek kursu w czwartek, przed publikacją raportu. Patrząc w przyszłość, Amazon prognozuje sprzedaż za czwarty kwartał w przedziale od 240 mld USD do 247 mld USD, wobec konsensusu analityków wynoszącego 244,51 mld USD — przedział, który z obu stron obejmuje liczbę Wall Street.

Wzrost AWS wiąże się z wysokimi wydatkami

Amazon Web Services pozostał liderem, z przychodami wyższymi o 39% do 46 mld USD — to najszybszy roczny wzrost tej jednostki od niemal pięciu lat, a obecnie stanowi ona około 23% całkowitych kwartalnych przychodów Amazonu. Dyrektor generalny Andy Jassy oświadczył, że oczekuje, iż roczny wzrost AWS przekroczy 40% zarówno w 2027, jak i 2028 roku.

Ten rozpęd wiąże się jednak z wysokim kosztem. Amazon planuje około 220 mld USD nakładów kapitałowych w 2026 roku, a Jassy powiedział, że wydatki w 2027 roku będą „znacząco wyższe”. Wolne przepływy pieniężne w ciągu ostatnich 12 miesięcy zmieniły się w odpływ w wysokości 42,4 mld USD, w porównaniu z napływem 14,8 mld USD rok wcześniej — odwrócenie o ponad 57 mld USD, oddające wymogi gotówkowe wyścigu infrastruktury AI. Konkurenci w chmurze również się rozrastają: Microsoft zgłosił 40% wzrost Azure w ostatnim raporcie finansowym, przypominając, że Amazon nie jest sam w agresywnym wydawaniu środków na przejęcie obciążeń AI. Analityk Evercore ISI Mark Mahaney stwierdził, że marże AWS i portfel zamówień segmentu pozostają ważnymi wskaźnikami dla inwestorów.

Analitycy szukają jasności co do szczytu wydatków

Bill Baruch z Blue Line Capital powiedział, że inwestorzy potrzebują jaśniejszych wskazówek, kiedy wydatki Amazon osiągną szczyt. Wskazał na portfel zamówień AWS o wartości około 496 mld USD — skontraktowane przychody oczekujące na ujęcie — oraz popyt na własne układy Trainium jako czynniki, na które warto zwracać uwagę w nadchodzących okresach sprawozdawczych. Jak szybko ten portfel przekształci się w przychody i przy jakiej marży, to kluczowe pytanie na kolejne kwartały.

Sprzedaż w Ameryce Północnej wzrosła o 6%, a przychody międzynarodowe o 5%. Analityk Maxim Group Tom Forte ostrzegł, że wyższe ceny paliw mogą ograniczyć zakupy świąteczne, choć utrzymał rekomendację Kup i cenę docelową 350 USD.

Konkurencja w dostawach zwiększa presję

Forte zwrócił również uwagę na nasilającą się konkurencję w dostawach. DoorDash ogłosił niedawno proponowane przejęcie Instacart za 17 mld USD, które rozszerzyłoby jego działalność spożywczą, jeśli transakcję zatwierdzą regulatorzy i akcjonariusze — to znak, jak branża spożywcza i dostawy ostatniej mili obok podstawowego biznesu detalicznego Amazonu przyciągają nowych konkurentów. Dodając obraz dłuższej perspektywy, Gene Munster z Deepwater Asset Management ostrzegł, że spersonalizowani asystenci zakupowi AI mogą zacząć zagrażać detalicznemu biznesowi Amazonu od końca 2027 roku.

Źródło: Blockonomi — Amazon (AMZN) Stock Plunges as AI Spending Concerns Mount