W ubiegłym tygodniu około 90 milionów dolarów trafiło do funduszy powiązanych z aktywami cyfrowymi innymi niż Bitcoin i Ethereum – wynika z danych przywołanych przez doradczynię finansową Kamilah Stevenson w materiale wideo poświęconym instytucjonalnemu alokowaniu kryptowalut. XRP znalazł się wśród „liderów", co jej zdaniem stanowi potencjalnie bardziej znaczący sygnał niż sama kwota z tytułu wiadomości.

Główna teza dr Stevenson brzmi następująco: zainteresowanie instytucjonalne może się poszerzać po około dwóch latach, w których główne profesjonalne przepłwy koncentrowały się przede wszystkim na Bitcoinie, a Ethereum było odległym drugim w kolejności. Ta koncentracja odzwierciedlała samą strukturę rynku produktów regulowanych: amerykańskie fizyczne ETF-y na Bitcoin zostały uruchomione w styczniu 2024 roku, a kilka miesięcy później pojawiły się fundusze fizyczne na Ethereum, podczas gdy instrumenty dla innych aktywów cyfrowych pokonały bariery regulacyjne dopiero niedawno – co oznacza, że każde rozszerzenie przepływów instytucjonalnych poza dwie największe kryptowaluty odzwierciedla odpowiednio nowszą część rynku. Jej zdaniem kluczowa kwestia nie polega na tym, czy 90 milionów dolarów samo w sobie może poruszyć rynki, lecz na tym, czy inwestorzy zaczynają traktować kryptowaluty jako zestaw odrębnych możliwości alokacyjnych, a nie pojedynczą transakcję prowadzoną przez Bitcoina.

Dlaczego poszerzanie się przepływów ma znaczenie

„Nie kwota jest sygnałem – sygnałem jest kierunek", powiedziała Kamilah Stevenson. Zgodnie z danymi przywołanymi w materiale kilka funduszy spoza obszaru Bitcoina i Ethereum odnotowało kolejne tygodnie dodatnich przepływów.

Opisała ona proces instytucjonalny stojący za tymi przepływami jako powolny i w dużej mierze niewidoczny. Zanim doradcy lub zarządzający majątkiem mogą kupić dany aktyw, musi istnieć regulowany produkt, zespoły zgodności muszą przeanalizować ryzyka związane z depozytem i operacjami, a produkt musi trafić na listę zatwierdzonych inwestycji firmy. Gdy kapitał dociera do funduszu, jak stwierdziła Stevenson, większość tej analizy należytej staranności została już przeprowadzona. Właśnie dlatego wieloaktywowowe wpływy zasługują na uwagę: mogą wskazywać, że kilka firm zakończyło wewnętrzne przeglądy obejmujące szerszy zestaw aktywów cyfrowych.

W materiale na YouTube podano, że amerykańskie fundusze fizyczne XRP mają ponad 1 miliard dolarów aktywów netto. Stevenson oszacowała, że łącznie około 10–15 dni wcześniej kwota ta wynosiła blisko 933 miliony dolarów, a pierwsze trzy dni jednego z niedawnych tygodni przyniosły według doniesień około 80 milionów dolarów wpływów. Wskazała również na niemal 6 milionów dolarów dziennego napływu jako najwyższy pojedynczy dzień od kilku tygodni.

Przepływy mogą się odwrócić, a stan posiadania opowiada inną historię

Dr Stevenson ostrzegała przed odczytywaniem tych danych jako jednoznacznej instytucjonalnej aprobaty. Jej zdaniem wcześniej w tym roku aktywa jednego z funduszy XRP spadły z około 248 milionów do mniej więcej 113 milionów dolarów w wyniku wycofywania kapitału przez inwestorów oraz spadku ceny XRP.

Jej test na trwalszy trend jest wymagający: wpływy musiałyby utrzymywać się przez miesiące, obejmować wiele aktywów i przetrwać okres osłabienia rynku. Kapitał, który napływa podczas wzrostów, a wychodzi w czerwonych tygodniach, przypomina – jak stwierdziła – „pieniądze turystyczne". Takie ujęcie odpowiada dobrze znanemu wzorcowi w analizie przepływów funduszowych: tygodniowe dane publikują m.in. serwis CoinShares, a analitycy rutynowo przestrzegają, że jednotygodniowe liczby są obarczone szumem – dlatego serie wielotygodniowe i wieloaktywowowe mają większą wartość informacyjną niż pojedynczy punkt danych.

Wezwała widzów do odróżniania przepływów funduszowych od stanu posiadania. Przepływy mierzą napływający kapitał, natomiast bazowe zasoby monet pokazują, czy fundusz faktycznie utworzył lub zlikwidował pozycje. Słaby tydzień wpływów niekoniecznie oznacza porzucenie ekspozycji, jeśli popyt został zaspokojony za pomocą istniejących jednostek.

Źródło: DailyCoin