Akcje Alphabet (GOOGL) spadły w czwartek o około 12% po tym, jak wyniki trzeciego kwartału przerwały serię 12 kolejnych kwartałów z lepszymi od oczekiwań wynikami finansowymi. Czwartkowego rankingu akcje notowane były po 285,31 dolara, co oznacza spadek o 12,18% w ciągu dnia i pozostawienie je ponad 30% poniżej majowego szczytu 404,47 dolara. Według Barron's jednodniowy spadek wymazał około 560 miliardów dolarów wartości rynkowej.

Bezpośrednią przyczyną był zysk GAAP na akcję w wysokości 2,12 dolara, który nie osiągnął konsensu 2,97 dolara. Strata 8,7 miliarda dolarów na papierach udziałowych zmniejszyła EPS o 0,55 dolara, co oznacza, że nawet po wyłączeniu tego uderzenia zysk 2,67 dolara nadal byłby niższy od konsensusu — choć o węższą marżę, niż sugeruje wynik nagłówkowy. Przychody wyniosły 127,58 miliarda dolarów, blisko szacunków 127,83 miliarda dolarów, i wzrosły o 24,6% rok do roku. Zysk operacyjny wzrósł o 30% do 40,58 miliarda dolarów, choć Wall Street oczekiwał około 43 miliardów dolarów. Kwartał ukazuje napięcie przenikające cały raport: zwalniający trzon reklamowy zestawiony z przyspieszającym, napędzanym sztuczną inteligencją popytem w innych częściach biznesu.

Wyszukiwarka zwalnia, chmura przyspiesza

Przychody z wyszukiwarki i innych usług sięgnęły 63,35 miliarda dolarów, o 12% więcej, nieosiągając oczekiwań. Wzrost wydatków na reklamy w Google zwolnił do 12% z 17% w poprzednim kwartale, a wzrost wydatków na reklamy YouTube spadł do 9% z 13%. To spowolnienie ma znaczenie, ponieważ wyszukiwarka pozostaje największą linią przychodową Alphabet, stanowiąc około połowę całkowitej sprzedaży.

Google Cloud był punktem docenionym przez rynek, z przychodami rosnącymi o 103%, wyprzedzając Azure z 48% i AWS z 37%. Zarząd powołał się na portfel zamówień o wartości 561 miliardów dolarów, wzrósł o 256%, z czego około 55% ma zostać przekształcone w przychody w ciągu 24 miesięcy. Dostępność mocy obliczeniowej pozostaje głównym ograniczeniem szybszego wzrostu, co wiąże perspektywy chmury bezpośrednio z planami inwestycyjnymi firmy.

CEO Sundar Pichai powiedział, że aplikacja Gemini osiągnęła miliard użytkowników. Zaznaczył również, że wzrost liczby zapytań rok do roku jest najwyższy od pięciu lat. Zarząd określił wyszukiwania AI jako dodatek do biznesu, a nie obciążenie — bezpośrednią odpowiedź na obawy, że AI może kanibalizować korzystanie z wyszukiwarki.

Wydatki, wycena i opinie analityków

Nakłady inwestycyjne w kwartale sięgnęły 51,355 miliarda dolarów, a wolne przepływy pieniężne wyniosły minus 9,065 miliarda dolarów. Zarząd powtórzył wytyczne na 2026 rok dotyczące nakładów w wysokości 195–205 miliardów dolarów i oczekuje dalszego znacznego wzrostu w 2027 roku. Biorąc pod uwagę wąskie gardło mocy obliczeniowej wskazane przez zarząd, to, jak te wydatki przełożą się na konwersję portfela zamówień w ciągu 24 miesięcy, będzie jednym z najwyraźniejszych wskaźników do obserwacji w nadchodzących kwartałach.

Goldman Sachs obniżył cenę docelową do 385 dolarów z 435 dolarów, zachowując rekomendację kupuj, wskazując, że akcje notowane są przy około 18-krotności szacunkowego EPS na 2027 rok. Barron's również utrzymał rekomendację kupuj, zauważając, że Alphabet notowany jest przy 18-krotności przyszłych zysków, wobec 19 dla S&P 500 i 36 dla Apple.

Analitycy byli podzieleni co do kwartału. Analityk Melius Ben Reitzes nazwał to dowodem strukturalnego spadku, podczas gdy Justin Patterson z KeyBanc określił to jako "kieszeń powietrzną", twierdząc, że przeciwności wyszukiwarki są przejściowe. Spośród 62 śledzonych analityków 57 nadaje akcjom rekomendację kupuj lub mocno kupuj. Nadchodzące kwartały danych o wzroście reklam i konwersji portfela zamówień zweryfikują te dwa odczytania.

Akcje Alphabet ostatni raz notowane były po 279,84 dolara, o 1,11% niżej, w 52-tygodniowym przedziale od 270,00 do 408,10 dolara.

Ten artykuł powstał na podstawie relacji CoinCentral.