Globalne rynki akcji mocno spadły 14 i 15 października 2026 roku, gdy inwestorzy pozbywali się akcji związanych z AI i masowo przenosili kapitał do obligacji skarbowych. Dwu-z–dwu-sesyjna przecena objęła rynki w USA, Azji i Japonii, a najmocniej ucierpiały spółki związane z chipami.

Bezpośrednią przyczyną była rosnąca obawa o skalę zadłużenia wykorzystywanego do budowy infrastruktury AI. Wyższa niż oczekiwano amerykańska inflacja dała rynkom jednocześnie drugi powód do ostrożności.

Skala strat w liczbach

Indeks Nasdaq Composite spadł 14 października o 1,9% – to jego największy jednodniowy spadek od lipca 2026 roku. Szerszy S&P 500, obejmujący duże amerykańskie spółki, stracił w tej samej sesji 1,1%.

Najmocniej ucierpiały spółki półprzewodnikowe. Indeks Philadelphia SE Semiconductor, główny wskaźnik dla producentów chipów, spadł o 4,3%, notując szóstą z rzędu sesję strat.

CoreWeave, firma wynajmująca moc obliczeniową AI, stała się symbolem niepokoju. Jej akcje spadły 14 października nawet o 15-16%, a ból przeniósł się na następny poranek – w handlu przedprzedsesyjnym 15 października kurs spadł o kolejne około 6%.

Azja miała gorzej. Południowokoreański indeks KOS, na który składają się dwaj największi światowi producenci pamięci, zanurkował 15 października o około 8%, notując siódmy z rzędu spadek. Dwa ciężkie ciężary indeksu, Samsung Electronics i SK Hynix, straciły w trakcie wyprzedaży od około 9% do 11%. Japoński Nikkei 225, najważniejszy wskaźnik giełdy w Tokio, osłabł o około 5% w miarę rozprzestrzeniania się regionalnej przeceny.

Zadłużenie, inflacja i rynek obligacji, który złamał zwykły schemat

Pierwszą siłą stojącą za sprzedażą jest dług. Budowa centrów danych i zakupy zaawansowanych chipów kosztują fortunę, a znaczna część tych wydatków jest finansowana pożyczonymi pieniędzmi. Drugą siłą jest inflacja. Amerykańskie dane o cenach okazały się wyższe niż oczekiwano, ożywiając spekulacje, że Rezerwa Federalna może ponownie podnieść stopy procentowe – perspektywa mająca bezpośrednie znaczenie dla budowy infrastruktury finansowanej długiem, ponieważ wyższe stopy zwiększyłyby koszt jego obsługi.

Normalnie wysoka inflacja pchałaby rentowności obligacji w górę. Tym razem spadły, łamiąc zwykły schemat. Rentowność wzorcowych 10-letnich obligacji skarbowych USA – czyli zwrot z amerykańskiego długu publicznego zapadającego za dekadę – spadła o około 8-10 punktów bazowych (jeden punkt bazowy to jedna setna procenta) i wyniosła około 5,09-5,105%, co jest najniższym poziomem od trzech tygodni. Rentowności obligacji poruszają się przeciwnie do cen, więc ich spadek oznacza, że inwestorzy agresywnie kupowali obligacje.

Akcje wzrostowe traciły, mimo spadku rentowności. Spadające rentowności zwykle pomagają drogować wycenianym spółkom technologicznym, podnosząc wartość bieżącą ich przyszłych zysków, ale w tym tygodniu ta zależność się nie sprawdziła.

Co to oznacza dla inwestorów

Najbardziej konkretny sygnał przyszedł z BlackRock Investment Institute. Dział badawczy największego na świecie zarządcy aktywów obniżył ocenę akcji amerykańskich z nadwagi do neutralnej – przechodząc ze stanowiska ponadindeksowego doindeksowego – powołując się na zmienność wywołaną przez AI. Instytut oświadczył również, że preferuje obligacje skarbowe o krótkim terminie zapadalności, które są mniej narażone na wahania stóp – odpowiednie nastawienie, jeśli Fed wciąż może podnosić stopy.

Najbardziejarażone wydają się spółki o wysokim zadłużeniu i dużych ambicjach w zakresie AI. Spadek kursu CoreWeave pokazuje, że inwestorzy zaczęli analizować bilanse, a nie tylko historie wzrostu.