Wydatki na sztuczną inteligencję oraz rosnące rentowności obligacji zdominowały uwagę rynków w tym tygodniu. Micron przedstawił silną prognozę napędzaną AI, wraz ze wzrostem zobowiązań klientów do 32 mld USD, Oracle według doniesień zgodził się na umowę o wartości 7 mld USD, dającą Tencentowi dostęp do zaawansowanych chipów AI, a Synopsys podpisał nowe umowy z OpenAI i Amazonem. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęła 5,34 proc., najwyższy poziom od 2002 roku, podczas gdy Bitcoin notowany był w pobliżu 84 000 USD po krótkotrwałym przekroczeniu 85 000 USD. Łącznie te informacje pokazały, jak dużo środków w dalszym ciągu napływa do infrastruktury AI, nawet jeśli inwestorzy ważą silny popyt w stosunku do rosnących kosztów pożyczkowych. To połączenie ma znaczenie, ponieważ projekty centrów danych AI wymagają dużych z góry zobowiązań kapitałowych, co sprawia, że koszty pożyczkowe są bezpośrednim czynnikiem wpływającym na tempo i skalę tych wydatków.

Popyt na AI Microna stale rośnie

Micron dostarczył jedną z najsilniejszych informacji tego kwartału. Firma produkuje chipy pamięciowe wykorzystywane w centrach danych AI, co plasuje ją w centrum trwającej obecnie rozbudowy infrastruktury w całym sektorze technologicznym. Ta pozycja sprawia, że jej wyniki są jednym z najczytelniejszych wskaźników popytu dla całego łańcucha dostaw sprzętu AI.

Micron oświadczył, że oczekuje przychodów w pierwszym kwartale na poziomie około 61,5 mld USD, znacznie powyżej szacunków analityków wynoszą około 57 mld USD. Kwartalne przychody wzrosły ponad czterokrotnie do 54,23 mld USD. Zobowiązania klientów w ramach długoterminowych umów dostaw wzrosły do 32 mld USD z 22 mld USD w czerwcu, a pozostałe zobowiązania z tytułu świadczeń osiągnęły około 150 mld USD.

Dane te podkreślają, jak mocno ograniczona stała się podaż zaawansowanych chipów pamięciowych, gdy operatorzy centrów danych starają się zabezpieczyć moce produkcyjne poprzez długoterminowe umowy. Czy rzeczywiste wyniki będą odpowiadać prognozie 61,5 mld USD, będzie kolejnym punktem kontrolnym dla tego obrazu popytu.

Oracle zawiera dużą umowę na chipy AI z Tencentem

Oracle zawarł umowę z chińską firmą technologiczną Tencent, która według doniesień ma wydać około 7 mld USD w ciągu pięciu lat. Umowa daje Tencentowi dostęp do około 100 000 zaawansowanych chipów AI znajdujących się w centrach danych Oracle w Azji Południowo-Wschodniej.

Amerykańskie przepisy eksportowe utrudniają chińskim firmom bezpośrednie pozyskanie tego sprzętu, a to porozumienie daje Tencentowi sposób na obejście tego ograniczenia. Ponieważ chipy pozostają w regionalnych centrach danych Oracle, a nie w Chinach, umowa pokazuje, jak kontrole eksportowe zmieniają fizyczne rozmieszczenie mocy obliczeniowych AI. Dodaje to również do rosnącej roli Oracle w chmurze obliczeniowej AI, biznesie, który firma systematycznie rozwija. Porozumienie jest znane z doniesień, a nie z oficjalnego komunikatu, więc warto obserwować ewentualne potwierdzenie jego warunków.

Synopsys podpisuje umowy z Amazonem i OpenAI

Synopsys ogłosił dwie nowe umowy. Pierwsza, z Amazonem, jest warta ponad 1 mld USD w ciągu kilku lat i obejmuje oprogramowanie do projektowania chipów wykorzystywane w procesorach Amazona, w tym sprzęcie używanym w AWS. Wieloletnie zobowiązanie o takiej skali od giganta chmurowego odzwierciedla, jak dużo pracy nad projektowaniem niestandardowych chipów wiąże się obecnie z rozbudową infrastruktury AI.

Druga umowa dotyczy OpenAI. Obie firmy budują narzędzie o nazwie GPT-Synopsys, które ma pomagać w pracach nad projektowaniem chipów przy użyciu oprogramowania Synopsys — to przykład zastosowania AI do samego procesu tworzenia chipów. Po ogłoszeniach akcje spółki wzrosły.

Rentowności obligacji skarbowych rosną do najwyższego poziomu od dekad

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych dotknęła w tym tygodniu krótkotrwale 5,34 proc., najwyższego poziomu od 2002 roku. Inwestorzy sprzedawali obligacje rządowe z powodu obaw o inflację i dług publiczny.

Wyższe rentowności zwiększają koszty pożyczkowe firm i mogą czynić obligacje atrakcyjnymi w porównaniu z akcjami, zwłaszcza droższymi spółkami technologicznymi. Stopa 10-letnia służy również jako punkt odniesienia na rynkach finansowych, więc ruchy na tym poziomie wpływają na koszty pożyczkowe daleko wykraczające poza rynek obligacji. Silne wyniki firm związanych z AI pomogły dotychczas zrównoważyć część tej presji. Nadchodzące dane o inflacji i tempo zaciągania pożyczek przez rząd pozostają kluczowymi czynnikami do obserwacji.

Bitcoin utrzymuje się w pobliżu 84 000 USD

Bitcoin notowany był w tym tygodniu w przedziale od 83 000 do 84 000 USD i krótkotrwale osiągnął 85 500 USD po łagodniejszym raporcie o inflacji. Zyski wyblakły, gdy rentowności obligacji skarbowych pozostały wysokie — szybkie odwrócenie, które podkreśliło, jak wrażliwy jest ten zasób na zmiany otoczenia stóp procentowych.

Citigroup podniósł 12-miesięczną prognozę dla Bitcoina do 113 000 USD, wskazując na silniejszy popyt ETF i poprawiające się przepisy dotyczące kryptowalut. Bitcoin jest obecnie uwięziony między silnym zainteresowaniem zakupowym a trudnym środowiskiem stóp procentowych, przy czym przepływy ETF i rozwój regulacji — te same czynniki, które wskazał Citi — należą do zmiennych, które traderzy będą śledzić.

Inwestorzy obserwują, czy wydatki na AI i rentowności obligacji będą nadal ciągnąć rynki w przeciwnych kierunkach na początku października. Informacje z tego tygodnia wskazywały, że popyt na infrastrukturę AI pozostaje trwały, nawet gdy koszty finansowania rosną.