Skala rozbudowy infrastruktury sztucznej inteligencji pod względem wydatków i korporacyjnych nakładów inwestycyjnych nadal osiąga wyjątkowy poziom. Tempo inwestycji jest wyraźnie bardziej skoncentrowane czasowo niż w jakimkolwiek wcześniejszym cyklu infrastrukturalnym, a główną rolę odgrywają najwięksi operatorzy chmury i hiperskali — Amazon, Microsoft, Google i Meta — których łączne roczne capex wzrosły do setek miliardów dolarów.

Kluczowe pytanie brzmi: gdzie dokładnie trafia ten kapitał. W przeciwieństwie do historycznych projektów infrastrukturalnych, takich jak budowa kolei, które wymagały hut stali i ogromnej liczby pracowników, rozbudowa centrów danych dla AI ma wyraźnie inną strukturę kosztową. Szacunki branżowe wskazują, że około 80% kosztów centrów danych trafia bezpośrednio do Nvidii, a znaczną część pozostałej kwoty pochłaniają komponenty szaf rackowych i powiązany sprzęt. Sama fizyczna budowa — ta część, która przekłada się na szerszą gospodarkę — może stanowić 5% lub mniej całkowitych wydatków. Taka koncentracja oznacza, że efekt mnożnikowy rozbudowy AI jest węższy niż w przypadku dawnych boomów infrastrukturalnych, a większość pieniędzy trafia do niewielkiej grupy projektantów układów scalonych i dostawców szaf serwerowych, zamiast szeroko rozpraszać się na pracę budowlaną i materiały.

Obiekty te są również niezwykle energochłonne. Budowa mocy wytwórczych energii to klasyczny, szeroko rozproszony wydatek, który przepływa przez fabryki i surowce. Jednak liczby związane z zapotrzebowaniem na energię są uderzające i pojawiają się poważne pytania, czy dostępne moce będą w stanie nadążyć za popytem ze strony centrów danych.

Według ZeroHedge, matematyka energetyczna stojąca za rozbudową centrów danych budzi istotne obawy. Sam Teksas mierzy się z 474 gigawatami wniosków o przyłączenie w ramach ERCOT, z czego 90% dotyczy centrów danych. To właśnie dlatego gubernator Abbott wstrzymał uruchamianie nowych centrów danych w stanie.

Dla porównania, rekord historycznego szczytowego zapotrzebowania ERCOT wynosi 91.1GW i został ustanowiony 22 lipca 2026 roku, przy typowym popycie między 40 a 80GW.

W bardziej realistycznym scenariuszu Morgan Stanley zakłada, że całe Stany Zjednoczone będą miały do 2030 roku niedobór rzędu około 80-100GW, co odpowiada mocy mniej więcej 100 elektrowni jądrowych. To rodzi możliwość, że nawet jeśli centra danych zostaną zbudowane zgodnie z harmonogramem, przez lata nie będą mogły zostać podłączone do sieci elektroenergetycznej.