Afrykańskie startupy zamknęły ponad sześć rund seed na każdą zakończoną na kontynencie rundę Series A — wynika z danych Liners, których tracker afrykańskiego ekosystemu technologicznego rejestruje produkty programistyczne tworzone dla Afryki wraz z rundami finansowania i inwestorami, którzy za nimi stoją. Baza obejmuje ponad 3 380 produktów w 54 krajach oraz 23,4 miliarda dolarów ujawnionego finansowania kapitałem własnym.

Ten stosunek ma dziś większe znaczenie niż rok temu. Łączne finansowanie afrykańskich startupów wzrosło w 2026 roku, ale liczba firm pozyskujących kapitał spadła, a różnica między pierwszym a drugim czekiem to miejsce, gdzie ten dysonans jest najbardziej widoczny.

Podział rund finansowania według Liners obejmuje 1 662 rund seed i 266 rund Series A — około 6,2 transakcji seed na każdą rundę Series A.

Na etapie seed rynku nie brakuje aktywnych wspierających. Y Combinator jest najaktywniejszym inwestorem w afrykańskich startupach pod względem liczby transakcji, ze 144 inwestycjami, za nim_follową inwestorzy indywidualni (79), Launch Africa Ventures (77) i Techstars (70). Ventures Platform (59) i Future Africa (51) to dwie nigeryjskie firmy w pierwszej dziesiątce.

Większość z tych podotów pisze czeki na wczesnym etapie. Runda Series A wymaga więcej: przychodów, które wytrzymują due diligence, zespołu zdolnego do skalowania oraz inwestora wiodącego gotowego zaangażować kilka milionów dolarów. Mniej inwestorów na kontynencie pisze taki czek, a liczby rund to odzwierciedlają.

Odbicie w 2025 roku sprawiło, że rundy Series A wyglądały zdrowiej. Według Partech Africa Tech VC Report łączne finansowanie wyniosło 4,1 miliarda dolarów, przy czym kapitał własny wzrósł o 8 procent do 2,4 miliarda dolarów w 462 transakcjach. Series A i Series B odnotowały najsilniejsze odbicie spośród wszystkich etapów — średnia wielkość rund wzrosła odpowiednio o 21 i 12 procent.

Większy średni czek i większa liczba firm docierających do Series A to jednak dwa różne mierniki. Inwestorzy mogą wkładać więcej pieniędzy w mniejszą liczbę bezpieczniejszych firm, a średnia rośnie.

Dane z 2026 roku potwierdzają ten kierunek. Jak Technext informował w maju, 124 startupy ogłosiły w pierwszych czterech miesiącach roku finansowanie od 100 000 dolarów wzwyż, co stanowi spadek o 31,1 procent względem 180 w tym samym okresie 2025 roku. Dług stanowił 51,4 procent zebranych 708 milionów dolarów.

Duża część tego spadku przypadła na początek lejka. Zgodnie z przeglądem Africa: The Big Deal za pierwszą połowę 2026 roku ogłoszono 1,36 miliarda dolarów, o 6 procent mniej niż w pierwszej połowie 2025 roku, zebranych przez 190 startupów — najniższy wynik od co najmniej 2021 roku. Liczba przedsięwzięć pozyskujących od 100 000 do 1 miliona dolarów spadła ze 179 w drugiej połowie 2025 roku do 100 — spadek o 44 procent.

Te firmy tworzą pulę, z której później czerpią inwestorzy Series A. Przy stosunku sześć do jednego opartym na większych kohortach seed klasa seed mniejsza o 44 procent oznacza mniej rund Series A w ciągu najbliższych dwóch–trzech lat, chyba że więcej firm zdecyduje się na ten krok.

Ten stosunek to sygnał kierunkowy, a nie dokładny wskaźnik „ocji”. Dane Liners obejmują wyłącznie ujawniony kapitał własny, więc dług, przejęcia i IPO są wyłączone, a rundy, które nigdy nie zostały ogłoszone, nadal nie są ujęte. Kolejne 609 rund zarejestrowano jako finansowanie Venture bez określonego etapu, a 1 152 jako inne typy rund. Część z nich to być może rundy Series A, gdyby zostały sklasyfikowane, co obniżyłoby ten wskaźnik.

Znaczenie ma też moment. Firmy, które pozyskały rundy seed w 2024 i 2025 roku, nie miały jeszcze czasu dojść do Series A, więc liczba na górze lejka wyprzedza tę poniżej.

Istnieje też uzasadniony argument, że Series A nie jest jedyną drogą. Dług stanowił 41 procent całego lokowanego kapitału w 2025 roku według Partech, w porównaniu z 31 procentami w 2024 roku. Pożyczkodawca z solidnym portfelem kredytów lub energochłonna firma energetyczna mogą rozwijać się na długu bez rundy Series A. Dla firmy programistycznej, która wciąż buduje swój produkt, ta ścieżka jest węższa, ponieważ pożyczkodawcy oczekują spłat z przepływów pieniężnych, których firma może jeszcze nie mieć.

Najwcześniejszy etap afrykańskiego venture jest dobrze obsłużony, głównie dzięki pracy akceleratorów i funduszy seed. Kolejny krok zależy od mniejszej grupy inwestorów zdolnych do przewodzenia rundom na kilka milionów dolarów oraz od lokalnego kapitału, który potrafi wycenić firmę w walucie, w której zarabia.

W ciągu najbliższych lat bardziej wymowna będzie liczba firm seed z tego roku, które pójdą dalej i pozyskają drugą rundę. Czy liczba transakcji odbije się w drugiej połowie 2026 roku od najniższego półrocznego wyniku od co najmniej 2021 roku, pokaże, jak głęboka jest pula stojąca za tym wskaźnikiem. W osobnym raporcie TechNext24 odnotował, że afrykańskie startupy pozyskały w 2026 roku prawie 2 miliardy dolarów, ale fundsze trafiają do mniejszej liczby przedsięwzięć.