Affirm Holdings (NASDAQ: AFRM) opublikował mocny czwarty kwartał fiskalny, przebijając oczekiwania Wall Street zarówno pod względem przychodów, jak i gross merchandise volume, a jednocześnie ogłaszając rozszerzenie partnerstwa z Shopify na Australię. Akcje dostawcy usług buy-now-pay-later wzrosły w piątek o 8.9% do $84.42, co było największym jednodniowym wzrostem kursu od stycznia.

Przychody wyniosły $1.2 billion za trzy miesiące zakończone 30 czerwca, co oznacza wzrost o 33% r/r i wynik lepszy od około $1.1 billion oczekiwanych przez analityków. Gross merchandise volume osiągnął $14.1 billion, rosnąc o 36% i wyraźnie przewyższając konsensus na poziomie $13.4 billion. Około połowę tego wzrostu wygenerowały bezpośrednie integracje punktów sprzedaży u merchantów, co podkreśla, jak istotne dla skali Affirm stały się głębokie partnerstwa checkoutowe z dużymi sprzedawcami, takimi jak Amazon i Shopify.

Marża operacyjna GAAP wzrosła o sześć punktów procentowych rok do roku do 12.6%, odzwierciedlając dźwignię operacyjną, którą spółka budowała, oraz dalsze przechodzenie do trwałej rentowności w ujęciu GAAP, progu osiągniętego przez Affirm po raz pierwszy w skali całego roku w roku fiskalnym 2025. Nowo mianowany prezes spółki Michael Linford, były dyrektor finansowy i dyrektor operacyjny Affirm, nazwał kwartał „home run”, wskazując, że był to 11. z rzędu kwartał wzrostu GMV powyżej 30%.

Ekspansja Shopify Australia

Lepsze od oczekiwań wyniki zostały ogłoszone równolegle z komunikatem strategicznym: tego samego dnia Affirm poinformował o rozszerzeniu partnerstwa z Shopify w celu uruchomienia Shop Pay Installments w Australii. Od momentu debiutu w 2021 roku produkt ten należy do najpopularniejszych opcji płatności Shopify w USA, Kanadzie i Wielkiej Brytanii.

Ten ruch oznacza powrót Affirm na rynek australijski, z którego spółka wycofała się w 2023 roku w ramach szerszej redukcji kosztów. Ponowne wejście lokuje Affirm na jednym z najbardziej dojrzałych rynków buy-now-pay-later na świecie: Australia jest miejscem narodzin Afterpay, obecnie należącego do Block, i siedzibą notowanego na ASX konkurenta Zip. Jest to również rynek świeżo uregulowany — australijscy dostawcy BNPL działają od połowy 2025 roku w ramach krajowych przepisów dotyczących kredytu konsumenckiego, obejmujących wymogi licencyjne i obowiązki w zakresie oceny zdolności kredytowej. Merchanci Shopify w Australii mogą teraz oferować klientom płatności co dwa tygodnie lub co miesiąc, bez opłat za opóźnienie, co stanowi cechę modelu Affirm od momentu założenia spółki.

Linford przedstawił tę ekspansję jako sytuację, w której Shopify wciąga Affirm na kolejny rynek, podobnie jak w przypadku ubiegłorocznego wejścia do Wielkiej Brytanii. „Our largest partner, Shopify, is once again pulling us into a new market,” Linford said. “We really think there's an opportunity here to serve all the markets that Shopify is in.”

Reakcja analityków

Wall Street zareagowała pozytywnie na wyniki, a kilku analityków podniosło ceny docelowe. James Friedman z Susquehanna podniósł swój target do $110 z $105, określając wyniki i prognozę spółki na cały rok fiskalny 2027 jako „exceptionally strong”.

Analityk Citi Bryan Keane utrzymał rekomendację Buy oraz cenę docelową $115. Określił Affirm jako „secular winner in payments” i argumentował, że spółka jest już „too big to be slowed down or disintermediated.”

Connor Allen z J.P. Morgan podniósł cel do $105 z $90, powtarzając rekomendację Overweight.

James Faucette z Morgan Stanley podniósł target do $82 z $80, ale pozostał na uboczu, wskazując na wycenę.

W roku fiskalnym 2027 Affirm prognozuje GMV przekraczające $64 billion, powyżej konsensusu na poziomie $63 billion. Spółka celuje również w $100 billion GMV w średnim terminie, a analitycy oczekują, że osiągnie ten kamień milowy do 2029 roku.

Wskaźnik przeterminowań 30-dniowych Affirm wyniósł w kwartale 2.5%, z wyłączeniem pożyczek Peloton i Pay in 4, co oznacza poprawę wobec przedziału 2.7% do 2.8% obserwowanego w trzech poprzednich kwartałach.

Akcje Affirm zyskały 4.1% w 2026 roku do piątkowego zamknięcia, pozostając w tyle za szerszym rynkiem. Spółki z sektora, SoFi i Klarna, pozostają od początku roku na minusie, odpowiednio o 27% i 52%.