Kluczowe fakty

Pershing Square Billa Ackmana sprzedała w II kwartale całe udziały w Alphabet i otworzyła nową pozycję w Netflix.

Netflix notowany jest po 78,25 USD, czyli 42% poniżej maksimum z czerwca 2025 roku na poziomie 126,71 USD.

Alphabet po raz pierwszy jako spółka publiczna zgłosił ujemny wolny przepływ pieniężny i podniósł prognozę wydatków kapitałowych na 2026 rok do 200 mld USD.

Wall Street ma konsensus „Moderate Buy” dla Netflix ze średnim celem cenowym 96,65 USD.

Netflix zyskał 13% w sierpniu po osiągnięciu 52-tygodniowego minimum, a inwestorzy instytucjonalni posiadają około 81% akcji.

Transakcja

Pershing Square Billa Ackmana dokonała w drugim kwartale wyraźnej zmiany w portfelu, wychodząc z całej pozycji w Alphabet i dodając zamiast tego Netflix. Ten ruch pokazuje, gdzie jeden z najbardziej znanych zarządzających funduszami hedgingowymi na świecie aktualnie upatruje wartości. Zmiany pozycji wynikają z kwartalnego raportu 13F spółki składanego do SEC, który ujawnia udziały akcyjne na koniec kwartału i jest uważnie obserwowany przez inwestorów jako sygnał działań dużych funduszy.

Netflix, Inc. (NFLX)

Netflix otworzył sesję w piątek po 82,67 USD i obecnie notowany jest po 78,25 USD, czyli 42% poniżej rekordowego maksimum z czerwca 2025 roku na poziomie 126,71 USD. Minimum z ostatnich 12 miesięcy to 65,08 USD. Mimo wyprzedaży Ackman uważa, że akcje są zbyt tanie, by je zignorować.

Rynek zbity Netflix na ceny po tym, jak spółka przegrała przetargi o Warner Bros. Discovery i Roku, co wzbudziło obawy o jej limit wzrostu. Aktywa te były powszechnie postrzegane jako potencjalne wzmacniacze skali w konsolidującej się branży streamingowej, gdzie więksi gracze zabiegają o biblioteki treści i zasięg dystrybucji. Podstawy pozostają jednak silne: Netflix prowadzi wśród wszystkich subskrypcyjnych usług streamingowych pod względem miesięcznie aktywnych użytkowników, przychodów, retencji i czasu oglądania telewizji.

W ostatnim kwartale Netflix zaraportował zysk na akcję 0,80 USD, o 0,01 USD powyżej szacunków. Przychody wyniosły 12,56 mld USD, o 13,4% więcej rok do roku. Marża netto wynosi 28,22%, a stopa zwrotu z kapitału własnego 40,02%.

Wall Street oczekuje, że zyski będą rosły o 21% rocznie w ciągu najbliższych trzech lat. Przy wskaźniku C/Z na poziomie około 24,7 akcje są tanie w relacji do tego wzrostu. Konsensusowy cel cenowy 96,65 USD oznacza około 24% potencjału wzrostu od obecnych poziomów.

NEOS Investment Management zwiększyła w II kwartale pozycję w Netflix o 10,2%, dokupując 300 145 akcji, co dało łączne udziały o wartości około 230,6 mln USD. Inwestorzy instytucjonalni posiadają obecnie około 80,93% akcji.

Cele cenowe i oceny analityków

Wolfe Research podniósł swój cel cenowy z 84 do 95 USD i utrzymał ocenę „outperform”. Morgan Stanley potwierdził rekomendację „overweight” z celem 90 USD, a UBS utrzymał „buy” z celem 115 USD. Po drugiej stronie China Renaissance obniżył cel do 80 USD przy ocenie „hold”, a Seaport Research Partners obniżył rekomendację z „buy” do „neutral”.

Ogólny konsensus to „Moderate Buy”, z 4 ocenami Strong Buy, 34 Buy, 16 Hold i 1 Sell.

Dlaczego Ackman odszedł od Alphabet

Alphabet zaprezentował mocne wyniki za II kwartał. Przychody wzrosły o 24% do 120 mld USD, a GAAP-owy zysk operacyjny skoczył o 31% do 41 mld USD. Przychody Google Cloud wzrosły o 82% — to piąty z rzędu kwartał przyspieszenia.

Sygnałem ostrzegawczym okazał się przepływ pieniężny. Alphabet po raz pierwszy w historii jako spółka publiczna zgłosił ujemny wolny przepływ pieniężny. Spółka podniosła również prognozę pełnorocznych wydatków kapitałowych do 200 mld USD, wobec 91 mld USD rok wcześniej. Ten poziom wydatków jest częścią szerszej rozbudowy infrastruktury AI wśród dużych firm technologicznych, ponieważ intensywne inwestycje w centra danych i moc obliczeniową wywierają presję na krótkoterminową generację gotówki w całej branży. Takie wydatki budzą pytania, a Ackman najwyraźniej nie chciał czekać na odpowiedzi.

Akcje Alphabet spadły po raporcie za II kwartał i 4 września wciąż notowane były 2% poniżej poziomów sprzed publikacji.

Netflix zyskał około 13% w sierpniu po dotknięciu 52-tygodniowego minimum. Średnia krocząca z 50 dni wynosi 75,43 USD, a z 200 dni — 84,44 USD.