Propozycja regulacji, która mogłaby ułatwić oferowanie kryptowalut w ramach amerykańskich planów emerytalnych 401(k), trafiła do Białego Domu w celu ostatecznego przeglądu. Ponieważ plany 401(k) są podstawowym pracowniczym narzędziem oszczędzania emerytalnego dla pracowników w USA, ten środek mógłby ukształtować sposób, w jaki oszczędzający w miejscu pracy po raz pierwszy uzyskają dostęp do aktywów cyfrowych poprzez swoje konta emerytalne.

Departament Pracy złożył regulację dotyczącą aktywów alternatywnych w Biurze Informacji i Spraw Regulacyjnych (OIRA) w czwartek. OIRA jest częścią Urzędu Zarządzania i Budżetu i przegląda federalne regulacje przed ich publikacją.

BREAKING: 🇺🇸 The rule that would allow crypto in 401(k) retirement plans has reached the White House for final review. Once approved, Americans could invest in crypto through their 401(k)s. pic.twitter.com/6lDMnFlasP — Bull Theory (@BullTheoryio) November 6, 2026

Złożenie wniosku nastąpiło po rozporządzeniu wykonawczym prezydenta Donalda Trumpa, które nakazało Departamentowi Pracy stworzenie ścieżki dla aktywów alternatywnych w planach emerytalnych. Aktywa objęte tą inicjatywą obejmują aktywa cyfrowe i kapitał prywatny. Departament po raz pierwszy przedstawił propozycję w marcu.

Propozycja nie wskazuje konkretnych kryptowalut, które mogłyby zostać uwzględnione w planach 401(k), ani nie ustala minimalnej kapitalizacji rynkowej. Zamiast tego nakazuje zarządzającym planami ocenę potencjalnych inwestycji według sześciu czynników: wyników, opłat, płynności, wyceny, benchmarków i złożoności.

Regulacja ma zapewnić pracodawcom i zarządzającym planami większą ochronę prawną przy ocenie inwestycji alternatywnych. Nie wymagałaby, aby jakikolwiek plan emerytalny oferował kryptowaluty.

We wniosku Departament Pracy stwierdził, że musi zrównoważyć potencjalnie wyższe koszty z celami osiągnięcia lepszych długoterminowych zwrotów i zwiększenia dywersyfikacji. Departament oświadczył również, że nadal ocenia koszty związane z regulacją, ale nie podał szacunków.

Departament Pracy wcześniej cofnął wytyczne administracji Bidena, które zniechęcały zarządzających emerytalnymi planami do rozważania kryptowalut — to znak, jak federalne stanowisko wobec kryptowalut w planach emerytalnych zmieniało się w kolejnych administracjach. W tym roku senatorowie Bernie Sanders i Elizabeth Warren wezwali departament do porzucenia regulacji, argumentując, że mogłaby narazić inwestorów na zmienne aktywa.

Oczekuje się, że Bitcoin i Ether przyjdą pierwsze

Teresa Goody Guillén, partner zarządzający w Bellementis PLLC, powiedziała, że Bitcoin i Ether prawdopodobnie będą pierwszymi aktywami cyfrowymi rozważanymi dla produktów 401(k) ze względu na ich ugruntowane rynki i dostępne produkty inwestycyjne.

Dane CoinGecko wykazały, że na dzień 6 listopada o 20:01 UTC Bitcoin miał wartość rynkową około 1,5 biliona dolarów, a Ether około 273 miliardów dolarów.

Guillén powiedziała, że mniejsze kryptowaluty nie są automatycznie wykluczone na mocy propozycji. Zarządzający planami musieliby zamiast tego wykazać, że dana inwestycja spełnia te same standardy stosowane wobec innych opcji emerytalnych.

„Duże nie znaczy odpowiednie, a małe nie znaczy zdyskwalifikowane” — powiedziała.

Bernardo Brites, współzałożyciel i dyrektor generalny Trace Finance, przedstawił surowszą ocenę. Powiedział, że Bitcoin wyraźnie spełnia test sześciu czynników i że Ether również przeszedł. Inne tokeny, jak stwierdził, mogłyby zostać odrzucone ze względu na ich historię lub dostępne benchmarki, zanim kapitalizacja rynkowa stałaby się kwestią.

Brites powiedział, że praktycznym wymogiem byłoby udokumentowanie przez komitet planu wiarygodnej dziennej ceny z regulowanego produktu.

„Jeśli nie, to nie wejdzie” — powiedział.

ETF-y mogą wyprzedzić bezpośrednie posiadanie

Eksperci oczekują, że przyjęcie kryptowalut w planach 401(k) będzie przebiegać stopniowo. Guillén powiedziała, że fundusze giełdowe i zarządzane prawdopodobnie staną się dostępne, zanim plany zaoferują bezpośrednie posiadanie kryptowalut, ponieważ te produkty łatwiej wpisują się w istniejące systemy depozytowe i ewidencji.

Bezpośrednie posiadanie kryptowalut rodziłoby dodatkowe pytania dotyczące przechowywania, cyberbezpieczeństwa i wyceny. Guillén powiedziała, że te obawy nie powinny automatycznie wykluczać bezpośredniego posiadania.

Brites oczekuje, że najpierw pojawią się istniejące opcje brokerskie, a następnie samodzielne fundusze giełdowe i fundusze zawierające mniejsze alokacje w kryptowaluty. Oczekuje, że niektóre opcje staną się dostępne w 2027 roku, fundusze giełdowe u większych pracodawców jeszcze w tym samym roku, a szersza dostępność do 2028 roku.

Ochrona prawna pozostaje ograniczona

Brites powiedział, że niepewność co do ryzyka prawnego mogłaby spowolnić adopcję. Propozycja zapewniłaby zarządzającym planami pewną ochronę przed pozwami, ale nie zapobiegłaby pozwom uczestników dotyczącym decyzji inwestycyjnych.

Zauważył, że wytyczne wydane w 2022 roku zostały cofnięte w 2025 roku. Projektant planu zawierającego 10-letnią umowę musiałby zatem rozważyć możliwość, że nowa regulacja również może zostać cofnięta, powiedział.

Brites dodał również, że sądy obecnie przyznają agencjom federalnym mniejsze domniemanie racji, co pozostawia praktyczny zakres ochrony prawnej propozycji nierozstrzygniętym.

Według Britesa przegląd w Białym Domu może trwać do 90 dni. Po przeglądzie następuje publikacja, a regulacja zazwyczaj wchodzi w życie około 60 dni po publikacji — co czyni datę publikacji kolejnym kamieniem milowym, na który powinni zwracać uwagę pracodawcy i dostawcy planów.

Źródło: CoinCentral