Warner Bros. Discovery (WBD) teruggezet naar Sell bij Argus terwijl het aandeel het 52-wekensextreme nadert
Belangrijkste punten
- •Argus zette Warner Bros. Discovery terug van Hold naar Sell omdat het aandeel, notairend op $30,90, net onder het bod van Paramount van $31 per aandeel zit, waardoor er minimale ruimte voor verdere waardestijging is.
- •De oplossing van een antitrustzaak in meerdere rechtsgebieden heeft de weg vrijgemaakt voor de overname door Paramount Skydance, waarbij analist Joseph Bonner verwacht dat de deal op korte termijn wordt afgerond.
- •Argus voorspelt een GAAP-verlies van $0,90 per aandeel in 2026, een terugkeer naar winstgevendheid in 2027 met winst van $0,07 per aandeel en 6% langetermijnjaargroei.
- •De resultaten van het tweede kwartaal lieten een uiteenlopende ontwikkeling tussen divisies zien: de streamingomzet steeg 10% naar $3,1 miljard en de aangepaste streaming-EBITDA steeg 63% naar $512 miljoen, terwijl de EBITDA van Studios met 89% daalde naar $96 miljoen.
- •Belangrijke resterende dealstappen zijn onder meer de geplande besprekingen van Citigroup met schuldbeleggers, de voorgestelde kapitaalverplichting van Paramount van $1,5 miljard in Californië en de goedkeuring door de FCC voor deelname van buitenlands kapitaal aan de transactie van $110 miljard.
De aandelen van Warner Bros. Discovery (WBD) zijn geklommen tot twee cent onder hun 52-wekensextreme, maar ten minste één onderzoekshuis ziet weinig ruimte voor verdere stijging. Argus zette het aandeel van het entertainmentbedrijf maandag terug van Hold naar Sell, een verlaging die valt op het moment dat de combinatie met Paramount Skydance in de laatste fase komt.
WBD-aandelen noteren momenteel op $30,90, nauwelijks onder het 52-wekensextreme van $30,92. Die waardering ligt net onder het overnamebod van Paramount van $31 per aandeel, wat duidt op minimale ruimte voor extra koerswinst. Het verschil tussen de marktprijs van WBD en het bod van Paramount is dramatisch geslonken, en Argus is van mening dat huidige aandeelhouders beperkte mogelijkheden hebben voor verdere waardestijging. Voor lezers die deze stap afwegen, verschilt deze situatie van een typisch aandeeladvies: zodra een bedrijf binnen enkele centen van een aanstaande overnameprijs handelt, hangt de koersprestatie doorgaans af van de uitvoering van de deal in plaats van de operationele resultaten.
Onderzoeksanalist Joseph Bonner merkte op dat de recente oplossing van een antitrustzaak in meerdere rechtsgebieden de weg vrijmaakte voor de voltooiing van de deal. Hij verwacht dat de transactie op korte termijn wordt afgerond. Nu die goedkeuring is verkregen, draaien de resterende stappen richting sluiting om financiering en lopende regulatorische besprekingen.
Ter versterking van de voorzichtige houding wijst InvestPro-analyse erop dat het aandeel overgewaardeerd lijkt opzichte van de berekende reële waarde. Technische indicatoren, waaronder de RSI-metric, suggereren dat de aandelen overbought-niveaus hebben bereikt.
Financiële prognoses
Voor 2026 verwacht Argus dat WBD een GAAP-verlies van $0,90 per aandeel zal rapporteren. De prognose voorziet in een terugkeer naar winstgevendheid in 2027, met winst van $0,07 per aandeel. Op langere termijn schat het onderzoekshuis een jaarlijkse winstgroei van 6% in, een projectie die de dynamiek in streaming weerspiegelt, gecompenseerd door uitdagingen in de traditionele mediabedrijven.
De direct-to-consumer-streamingdivisie van het bedrijf genereerde in het tweede kwartaal $3,1 miljard aan omzet, een stijging van 10%. De aangepaste EBITDA van de streamingactiviteiten steeg met 63% naar $512 miljoen. Daarentegen daalde de aangepaste EBITDA van de Networks-divisie met 5% naar $1,45 miljard, terwijl de Studios-divisie een ernstiger daling van 89% in EBITDA ondervond, tot slechts $96 miljoen. Die scheerspiegel weerspiegelt een breder patroon in de media-industrie, waar streamingsgroei steeds meer als tegenwicht dient voor de druk op de traditionele televisiebedrijven.
Status van de transactie
De overname door Paramount Skydance bevindt zich in de afsluitende fasen. Citigroup is van plan besprekingen te starten met schuldbeleggers om de financiering voor de transactie veilig te stellen.
Paramount is ook in gesprek gegaan met de hoogste handhavingsfunctionaris van Californië en heeft een kapitaalverplichting van $1,5 miljard in de staat voorgesteld als onderdeel van de inspanningen om goedkeuring van toezichthouders te verkrijgen.
Apart daargelaten verleende de Federal Communications Commission goedkeuring voor deelname van buitenlands kapitaal aan de transactie van $110 miljard, al zullen internationale beleggers beperkt worden in het verwerven van stemgerechtigde aandelen. Voor waarnemers die de tijdlijn volgen, zijn de outreach voor schuldfinanciering en de besprekingen in Californië de duidelijkste signalen op korte termijn voor hoe snel de deal wordt afgerond.
Het Sell-advies van Argus weerspiegelt niet de mening van heel Wall Street. Benchmark handhaaft gedurende de onderhandelingsperiode een Hold-advies voor WBD-aandelen, wat aeft dat niet alle waarnemers menen dat de ruimte voor waardestijging volledig is uitgeput.
Naast fusiefactoren benoemde Argus extra zorgen, waaronder de voortdurende erosie van het aantal traditionele kabelabonnees en het feit dat het bedrijf er niet in slaagde de binnenlandse NBA-uitzendrechten te behouden.
Sinds het begin van het jaar is het aandeel van WBD met ongeveer 7% gestegen, een prestatie die achterblijft bij de stijging van 12% van de bredere markt over dezelfde periode.
