Walmart leverde een sterker dan verwacht tweede kwartaal af, waarbij zowel de omzet als de aangepaste winst boven de verwachtingen van Wall Street uitkwamen. Het aandeel dook desondanks scherp omlaag, omdat investeerders zich richtten op de tragere vergelijkbare Amerikaanse omzet en een voorzichtig vooruitzicht voor de korte termijn. Het aandeel daalde op 20 augustus met 9,2%, de grootste eendaagse daling in meer dan vier jaar, aldus The Wall Street Journal. Als 's werelds grootste detailhandelaar naar omzet wordt Walmart algemeen gezien als een graadmeter voor de Amerikaanse consumptie, waardoor de resultaten en vooruitzichten van het bedrijf van belang zijn ver buiten de eigen aandelenkoers. (Bronnen: Zacks, TradingKey)

Omzet groeit bijna 6%

Walmart boekte in het tweede kwartaal een omzet van ongeveer 187,9 miljard dollar, 5,9% meer dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het resultaat overtrof de consensusverwachting van Zacks van 186,26 miljard dollar en wijst op aanhoudend momentum in de verkopen ondanks zorgen over de consumptieve bestedingen.

Winst overtreft verwachtingen duidelijk

De aangepaste winst bedroeg 0,81 dollar per aandeel, tegenover een Zacks-consensus van 0,73 dollar, een winstmeevaller van bijna 11%. De aangepaste winst per aandeel steeg bovendien ten opzichte van 0,68 dollar een jaar eerder.

Waarom viel het aandeel?

De markt keek voorbij de winstmeevaller in de kerncijfers. De groei van de vergelijkbare Amerikaanse omzet van Walmart vertraagde naar 2,6%, het zwakste tempo in meer dan zes jaar, tegenover verwachtingen op Wall Street van ongeveer 3,8%. Het mildere cijfer leidde tot zorgen over de gezondheid van de Amerikaanse consument. Vergelijkbare omzet — de omzet uit winkels en digitale kanalen die minstens een jaar operationeel zijn — is de belangrijkste maatstaf in de sector voor de onderliggende vraag, en omdat boodschappen ongeveer 60% van de Amerikaanse omzet van Walmart uitmaken, was de vertraging ook merkbaar bij dagelijkse basisproducten en niet alleen bij discretionele categorieën. Walmart behoort bovendien doorgaans tot de eerste grote Amerikaanse detailhandelaars die elk kwartaal cijfers publiceren, waardoor dit gegeven een vroeg ijkpunt vormt voor de bredere detailhandelssector.

E-commerce blijft een lichtpuntje

De digitale activiteiten van de detailhandelaar bleven snel uitbreiden. De wereldwijde e-commerceomzet steeg met 23%-24%, de advertentieomzet sprong met 38% omhoog en de omzet uit lidmaatschappen groeide met 17%. Deze sneller groeiende activiteiten worden steeds belangrijker in de algehele groeistrategie van Walmart. Advertenties, verlopen via Walmart Connect, en lidmaatschappen, die lopen van Walmart+ tot Sam's Club, hebben bovendien hogere marges dan de kernverkoop van goederen, waardoor hun snelle groei de algehele winstgevendheid ondersteunt naarmate ze een groter aandeel van het totaal uitmaken.

Tariefrestitutie tilt marges omhoog, maar Walmart wil herinvesteren

Walmart profiteerde van een tariefrestitutie van 2,9 miljard dollar, die hielp om het brutowinstpercentage en het bedrijfsresultaat op te krikken. De directie is echter van plan een deel van het voordeel te gebruiken om prijzen laag te houden en te investeren in prijsconcurrentie, waardoor beperkt blijft hoeveel van de restitutie zich vertaalt in blijvende winststijgingen. TradingKey wees dit aan als een van de factoren waar investeerders op moeten letten. Tariefkosten zijn voor importgevoelige detailhandelaars een bewegend doelwit gebleken, en eenmalige voordelen zoals restituties kunnen de marges van één kwartaal opkrikken zonder zich te herhalen.

Vooruitzicht voor boekjaar verhoogd, maar guidance korte termijn teleurstellend

Walmart verhoogde zijn vooruitzicht voor het hele boekjaar FY2027, met een groeidoel van 4%-5% in de omzet en een aangepaste winst per aandeel van 2,80-2,87 dollar. Het vooruitzicht voor het derde kwartaal was voorzichtiger, met een verwachte omzetgroei van ongeveer 3%-3,75% en een aangepaste winst per aandeel van 0,62-0,64 dollar, onder de markteverwachtingen. De guidance komt uit vóór het feestdagenkwartaal, de grootste verkoopperiode van het jaar voor Amerikaanse detailhandelaars en een belangrijk ijkpunt voor de vraag of de vergelijkbare Amerikaanse omzetgroei stabiliseert.

De belangrijkste conclusie

Op de kerncijfers was het kwartaal van Walmart niet slecht: de omzet en de aangepaste winst overtroffen de verwachtingen, e-commerce bleef sterk en de guidance voor het hele jaar werd verhoogd. Investeerders lijken zich echter meer zorgen te maken over de vertragende vergelijkbare Amerikaanse omzet, een voorzichtige consument en de zwakkere guidance voor de korte termijn. De komende rapportages zullen uitwijzen of advertenties en lidmaatschappen blijven opschalen nu de vergelijkbare kernomzet normaliseert, en hoeveel van het tarieffordeel uiteindelijk naar lagere prijzen gaat in plaats van naar de winst.