De wereldwijde brandstofmarkten blijven zeer strak en star, ondanks de hogere stromen uit de Perzische Golf van de afgelopen weken, zei Russell Hardy, chief executive van 's werelds grootste onafhankelijke oliehandelaar Vitol Group, op dinsdag.

"Het is daarbuiten behoorlijk, behoorlijk strak en star voor zover het de markt betreft," aldus Hardy op de Asia Pacific Petroleum Conference van S&P Global Energy in Singapore, doelend op de brandstofmarkt.

Wereldwijd lopen de voorraden raffinageproducten "nog steeds terug," zei Hardy, zoals Bloomberg rapporteerde.

"We hebben nog steeds onvoldoende raffinagecapaciteit draaien om die dalingen tegen te gaan, en we blijven de surplussen opeten die er in de wereld bestaan," voegde de topman van Vitol toe.

Volgens analisten ligt de echte spanning in de oliemarkten stroomafwaarts. Ondanks de toename van de stromen door de Straat van Hormuz is slechts 1 miljoen vaten per dag (vpd) van de geschatte 10 miljoen vpd aan uitgaande stromen raffinageproduct; de rest is ruwe olie. Die onevenwichtigheid is van belang omdat ruwe olie die door de zeestrat stroomt weinig doet om de tekorten aan diesel, vliegtuigbrandstof en andere raffinageproducten te verlichten; alleen raffinagecapaciteit kan dat, en juist die capaciteit staat in de grote productieregio's onder druk.

De raffinagecapaciteit in het Midden-Oosten wordt beperkt door Iraanse aanvallen op raffinaderijen en de dunne stroom brandstofstromen door Hormuz. In Rusland wordt de raffinagecapaciteit eveneens ernstig beperkt door vrijwel dagelijkse Oekraïense droneaanvallen, terwijl Rusland dieselelexporten tot minstens eind september heeft verboden. Rusland was historisch een van 's werelds grootste diesel.exporteurs, waardoor het wegvallen van dat land een belangrijke supplybuffer wegneemt op een moment dat andere exporteurs al op volle capaciteit draaien.

Raffinaderijen in de Verenigde Staten draaiden deze zomer op maximale capaciteit nadat onderhoud was uitgesteld. Eind augustus lag het totale benuttingspercentage van raffinaderijen in de VS op 98%, met pieken van 103,5% in het Midwesten en 99,8% in de Rockies, volgens het wekelijkse petroleumstatusrapport van de EIA voor de week eindigend op 28 augustus. Dergelijke hoge percentages worden als onhoudbaar beschouwd, aangezien het onderhoud aan deze installaties op een gegeven moment – eerder vroeg dan laat – moet worden uitgevoerd. Een structurele achtergrond verergert de druk: de Amerikaanse raffinagecapaciteit is de afgelopen jaren afgenomen doordat een aantal installaties is gesloten, waardoor er minder marge is dan in eerdere cycli.

De hernieuwde escalatie in het Midden-Oosten en het Russische verbod op dieselelexporten hebben de cracks voor middendestillaten deze maand naar recordhoogtes geduwd. Middendestillaat-cracks, het verschil tussen de prijzen van raffinageproducten en ruwe olie, zijn een belangrijke indicator voor de winstgevendheid van raffinage, en recordniveaus laten zien hoe schaars het aanbod van brandstoffen als diesel en stookolie is geworden ten opzichte van de ruwe grondstof.

"Het wereldwijde raffinagesysteem heeft weinig speelruimte om de verstoringen die we momenteel zien op te vangen," schreven de grondstoffenstrategen Warren Patterson en Ewa Manthey van ING vorige week in een notitie.

Wat handelaren en analisten de komende weken in de gaten houden, is onder meer of Amerikaanse raffinadeurs bijna-maximale benutting vol kunnen houden voordat gedwongen onderhoud noodzakelijk wordt, of het Russische dieseleportverbod na september wordt verlengd, en of de productvoorraden het stookseizoen in blijven dalen.

Door Tsvetana Paraskova voor Oilprice.com