De aandelen van Vistry daalden op maandagochtend scherp na een bericht dat toonaangevende kredietverzekeraar Allianz Trade de dekking voor de leveranciers van de woningbouwer heeft verminderd, wat de bezorgdheid over de kaspositie van het bedrijf heeft vergroot.

De FTSE 250-woningbouwer zag zijn aandeel in de vroege handel met bijna acht procent dalen naar 261p, waarmee de daling sinds het begin van het jaar op meer dan de helft van de marktwaarde uitkomt.

De verkoopdruk volgde op een bericht in de Financial Times op zaterdag dat Allianz Trade het niveau van de dekking voor de leveranciers van Vistry had verminderd. Volgens het bericht kan Allianz de dekking met tot wel 70 procent verminderen, een stap die de kasstroom van de woningbouwer onder druk kan zetten.

De leveranciers van Vistry gebruiken de kredietverzekering van Allianz om zichzelf te beschermen tegen het risico van wanbetaling. Een intrekking of vermindering van de dekking kan ertoe leiden dat leveranciers voorafbetaling eisen in plaats van handelskrediet te verstrekken — een verschuiving die het werkkapitaal van bouwers onder druk kan zetten, die aangewezen zijn op handelskrediet om de periode tussen het maken van bouwkosten en het ontvangen van verkoopopbrengsten te overbruggen.

Het bedrijf had al besloten grond te verkopen om zijn balans te versterken.

Vistry ontkende dat leveranciers hun handel als gevolg van het bericht hadden teruggetrokken. Een woordvoerder zei: "Kredietverzekeraars blijven aanzienlijke dekking bieden voor onze toeleveringsketen, die meer dan voldoet aan de lopende behoeften van de Groep."

"Wij zijn ons niet bewust van enige leverancier die de handel met Vistry heeft gestaakt als gevolg van wijzigingen in de kredietverzekering en wij hebben geen verstoringen in onze toeleveringsketen gezien. Wij onderhouden positieve relaties met onze leveranciers terwijl we op schaal en tempo blijven bouwen en de hoogwaardige woningen leveren die dit land nodig heeft."

De huidige onrust volgt op opmerkingen die vorige week zijn gemaakt door Duncan Cooper, bestuursvoorzitter van bouwmaterialenleverancier Travis Perkins, die tijdens een resultatenpresentatie zei dat de dekking voor een "redelijk belangrijke nationale woningbouwer" was ingetrokken. De aandelen van Vistry daalden ongeveer 10 procent naar aanleiding van de opmerkingen van Cooper en gingen aan het begin van deze week verder omlaag.

Vistry probeert een moeilijke periode door te komen

De problemen van de woningbouwer hebben in de afgelopen weken de aandacht getrokken van shortsellers, terwijl het bedrijf probeert weer richting te vinden na de verrassende pensionering van zijn langdurig dienende bestuursvoorzitter Greg Fitzgerald.

De nieuwe bestuursvoorzitter Adam Daniels, voorheen regiomanager bij het bedrijf, gaf investeerders via een ongeplande handelsupdate vorige maand een vroege blik op zijn aanstaande strategische herziening. Die update onthulde dat Vistry een voorbelast verlies van £30m voor het eerste halfjaar van het jaar verwachtte, wat een verkoopgolf in het aandeel teweegbracht. Op dezelfde dag maakte het bedrijf bekend dat financieeldirecteur Tim Lawlor zou vertrekken nadat hij was weggehaald door een privéfirma.

De overgang van Vistry naar een op partnerschappen gericht bedrijfsmodel had het bedrijf eerder tot een uitschieter in de woningbouwsector gemaakt. Onder dat model richtte het bedrijf zich op het bouwen van woningen met gemengde eigendomsvormen en betaalbare woningen voor woningcorporaties en lokale overheden in plaats van traditionele verkoop op de vrije markt, waardoor het zich positioneerde om te profiteren van door de overheid gesteunde doelstellingen voor betaalbare huisvesting. De voortgang is de afgelopen jaren echter vertraagd, wat vragen oproept over de levensvatbaarheid van de strategie.

Russ Mould, investment director bij AJ Bell, zei dat Daniels "zich moet afvragen waar hij aan is begonnen, nu hij minder dan vier maanden geleden het roer heeft overgenomen."

"De reactie van de aandelenkoers toont aan dat investeerders bezorgd zijn en dit zal alleen maar de druk op het bedrijf vergroten om schulden af te lossen terwijl het probeert een moeilijke periode voor de vastgoedmarkt door te komen."

Een woordvoerder van Vistry zei dat de strategische herziening van Daniels "goed vordert." De woningbouwer verwachtte aan het einde van het jaar ongeveer £100m aan netto kas te hebben, voegde de woordvoerder daaraan toe.

Vistry is bovendien de meest shortgehandelde aandelen van het VK geworden, aldus afzonderlijke berichtgeving van City AM.