Ventures Platform, een van Afrika’s actiefste durfkapitaalinvesteerders in de seedfase, heeft zijn tweede institutionele fonds afgesloten op $84 miljoen, waarmee het $23 miljoen tekortkomt ten opzichte van het totaal dat werd opgehaald door alle zes Afrikaanse durfkapitaalfondsen die in 2025 sloten.

Het nieuwe vehikel, VP Pan-African Fund II, krijgt vier nieuwe institutionele steunverleners: de European Bank for Reconstruction and Development; Norfund, de Noorse ontwikkelingsfinancieringsinstelling; het Nederlandse family office Alphatron; en de Ashesi University Foundation. Zij voegen zich bij een consortium van nieuwe family offices.

De nieuwste investeerders komen naast de limited partners uit de eerste closing van $64 miljoen in november 2025: Nigeria’s iDICE-programma; the International Finance Corporation; Standard Bank; British International Investment; Proparco via het door de EU gesteunde Choose Africa-programma; het Egyptische agentschap voor de ontwikkeling van micro-, kleine en middelgrote ondernemingen (MSMEDA); AfricaGrow; en Alder Tree Investment.

Het tweede fonds is 1,8 keer zo groot als het eerste institutionele fonds van Ventures Platform, dat in december 2022 sloot op $46 miljoen. Ondanks de grotere kapitaalbasis verwacht het bedrijf ongeveer hetzelfde aantal ondernemingen te financieren, maar met aanzienlijk grotere cheques en een beoogd instapbelang van 10% tot 12%.

Volgens het bedrijf weerspiegelt die eigendomsdoelstelling hoe Afrikaans durfkapitaal in de praktijk rendement oplevert. Secundaire verkopen zijn de meest betrouwbare weg naar liquiditeit geworden. Bij een secundaire verkoop verkoopt een vroege investeerder een deel of het geheel van zijn belang aan een andere investeerder, in plaats van te wachten op een overname of een beursgang.

“Wat we willen doen, is investeren met veel meer overtuiging, dus met veel grotere ticketgroottes,” zei Kola Aina, oprichtend partner van het bedrijf, in een interview met TechCabal. “We willen mikken op een instapbelang van tussen de 10 en 12%. En daarna willen we reservekapitaal hebben om extra bij te zetten op onze winnaars.”

Ventures Platform hanteert nu drie instapstrategieën: pre-seed, seed en pre-Series A. Aina zei dat het bedrijf een eerste cheque heeft gemodelleerd van maximaal $3 miljoen, met een gemiddelde ticketgrootte van ongeveer $1,5 miljoen. Series A is het punt waarop het fonds stopt, hoewel het bestaande portefeuillebedrijven wel kan volgen in die ronde. Het schrijft zelden een eerste cheque uit in Series A.

Aina zei dat de verschuiving naar grotere cheques voortkomt uit wat hij ziet als de belangrijkste les van het vorige fonds: een instapbelang is cruciaal omdat waarderingen van bedrijven in de tijd alleen maar stijgen.

“Entry ownership is everything, because the stock only gets pricier,” zei hij. “If you’re coming into the company, you’re super supportive of the company, but then you don’t own enough of the company; at exits, it hurts when you get there.”

Hij zei dat die les duidelijker werd na de liquiditeitsmomenten van het bedrijf. Ventures Platform heeft sterk geleund op secundaire verkopen, en de rekensom van secundair handelt ongunstig voor kleine posities. Als een durfkapitaalbedrijf in de pre-seedfase 10% van een startup bezit en dat belang later opbouwt naar 15% of 20% door extra te investeren, kan het de helft van de positie verkopen in een Series B, liquiditeit realiseren en de rest aanhouden voor opwaarts potentieel. Als het 3% bezit, valt er weinig te verkopen.

Dat bepaalt ook hoe Aina naar exits voor Fund II kijkt. Hij ziet strategische verkopen nog altijd als het doel en noemt initial public offerings “enigszins mythisch”. Het onderzoek van zijn bedrijf ondersteunt dat beeld, aangezien 73% van de Afrikaanse durfkapitaal-exits via overnames verloopt. Omdat het bedrijf zeer vroeg instapt, verwacht het dat secundaire verkopen een belangrijk deel van de liquiditeit zullen opleveren. Zonder bedrijven te noemen zei Aina dat Fund I al veelbelovende signalen laat zien voor toekomstige liquiditeitsuitkomsten.

Waar kwam het geld vandaan?

De basis van limited partners van het fonds leunt zwaar op ontwikkelingsfinanciering en soeverein kapitaal, een mix waarvan sommige investeerders zeggen dat die de beleggingsvisie van een fonds kan beïnvloeden. Aina wees dat kader snel van de hand en noemde Standard Bank, de grootste bank van Afrika, als commerciële LP, samen met verschillende Europese family offices en een universiteitsstichting.

Hij voegde eraan toe dat privaat kapitaal, vooral Europese family offices, een groter aandeel vormt in Fund II dan in Fund I.

“Africa only gets less than 2% of venture capital, and we need a lot more venture capital, not less,” zei hij. “So personally, as a fund manager, I’ll take capital from anywhere I can get it, as long as it’s not misaligned with my strategy.”

Zijn bredere argument is dat een diverse LP-basis momenteel de enige praktische manier is om op grote schaal kapitaal aan te trekken voor Afrika, omdat kapitaalverstrekkers het continent nog steeds prijzen met wat hij een onterecht risicopremie noemt.

“If you actually look at the performance, Africa is not any more risky than some of these other markets. But the reality is that there is a perception issue,” zei hij.

Waar hij het meest trots op is, is het soevereine kapitaal. iDICE, het digitale en creatieve ondernemerschapsprogramma van de Nigeriaanse overheid, heeft als anker-LP in Ventures Platform geïnvesteerd en schreef volgens Aina een van de grootste individuele cheques in het fonds.

“The shape of the world today requires that countries line up behind the kinds of innovations that they believe that people need for sustainability,” zei hij, en koppelde dat aan een wereld die volgens hem steeds inschikkelijker wordt.

Ventures Platform haalt en investeert dollars in markten waar de munt aan waarde verliest. Aina zegt dat het bedrijf devaluatie ziet als een structurele voorwaarde van investeren in Afrika, iets waarmee je rekening moet houden in plaats van tegen af te dekken.

De reactie is op drie manieren ingebouwd in de portefeuilleopbouw. Geografische diversificatie komt op de eerste plaats, omdat het bedrijf onlangs een investeerder in Abidjan heeft aangenomen voor Franstalig West-Afrika en een teamlid in Caïro heeft, waardoor de portefeuille blootstaat aan een mandje van valuta.

Ten tweede ligt de groeidrempel hoog genoeg dat een bedrijf de devaluatie en inflatie moet overtreffen om in aanmerking te komen. Ten derde zoekt het bedrijf naar ondernemingen waarvan het bedrijfsmodel van nature inkomsten in vreemde valuta genereert of het risico over meerdere valuta spreidt.

“We are assuming that we could have even more devaluation in the future, and we’ve baked that into our investing strategy,” zei hij, terwijl hij opmerkte dat hervormingen in markten zoals Nigeria de afgelopen jaren voor relatieve stabiliteit hebben gezorgd.