Europa’s regulatoire optreden tegen Tether’s USDT gaat een nieuwe fase in — terwijl elders in de wereld weinig aanwijzingen zijn dat de belangstelling voor de token afneemt.

Toen Revolut Europese gebruikers liet weten dat het USDT na 31 aug. zou schrappen, werd het opnieuw een van de vele Europese bedrijven die de toegang tot ’s werelds grootste stablecoin beperken terwijl zij zich aanpassen aan de vereisten van de EU-verordening Markets in Crypto-Assets (MiCA). Grote beurzen zoals Coinbase en Kraken hebben USDT voor Europese gebruikers al beperkt of geschrapt. De stablecoinregels van MiCA worden sinds 2024 stapsgewijs ingevoerd, en de EU-brede overgangsperiode eindigde op 1 juli, wat de druk op platforms verder opvoert om tokens te verwijderen die niet aan de regels voldoen. Die regels vereisen dat door fiat gedekte stablecoins worden uitgegeven door een geautoriseerde EU-entiteit en voldoen aan reserve-, inwisselings- en openbaarmakingsvereisten — en USDT heeft die autorisatie niet gekregen.

Toch laat Tether, aldus Artemis Analytics, geen tekenen zien dat het uit een belangrijke markt wordt gedrukt en dat dit een grote verschuiving in USDT-activiteit veroorzaakt.

“De gegevens wijzen niet op een merkbare verandering in USDT-aanbod of -vraag die direct kan worden toegeschreven aan MiCA die in Europa van kracht wordt… MiCA heeft geen grote verschuiving van handelsplatform of chain veroorzaakt,” zegt Alex Weseley, research and data, tegen Magazine.

Waarom blijft de vraag naar Tether dan zo goed overeind?

Stablecoins worden financiële infrastructuur

Een reden dat de vraag naar USDT veerkrachtig blijft, is dat dollarstablecoins in andere regio’s van de wereld voor meer worden gebruikt dan alleen handel of sparen.

In Argentinië — een land dat al lange tijd geobsedeerd is door dollars onder matrassen te stoppen en vermogen buiten het traditionele financiële systeem op te slaan — blijft de activiteit in stablecoins groeien, ook al zijn de beperkingen op toegang tot echte Amerikaanse dollars versoepeld.

Lemon, een Argentijns crypto- en financieel dienstenplatform, verwerkte in 2025 een totaal volume van $9,3 miljard, 60% meer dan het jaar ervoor. Het aantal transactionele gebruikers groeide met 70% tot bijna 1,8 miljoen, en het stablecoinvolume steeg met 45% op jaarbasis.

Dat suggereert dat stablecoins meer doen dan alleen een gat opvullen dat is ontstaan door beperkingen op dollartoegang; ze worden onderdeel van de manier waarop mensen geld verplaatsen en uitgeven. Beleidsmakers elders spelen in op dezelfde ontwikkeling: in de Verenigde Staten creëerde de GENIUS Act, die in juli 2025 wet werd, het eerste federale kader voor payment stablecoins, met vergunnings- en reservevereisten voor uitgevers.

“De rol van USDT en andere dollarstablecoins evolueert. Wat we zien is een verschuiving van stablecoins als waarde-opslag naar stablecoins als financiële infrastructuur,” zegt Ignacio Gimenez, business- en planningsmanager bij Lemon, tegen Magazine.

Volgens hem wordt stablecoinactiviteit “steeds meer gedreven door betalingen, grensoverschrijdende overboekingen en mondiale financiële diensten in plaats van alleen door sparen”, en kunnen Argentijnse gebruikers in Brazilië betalen via PIX met pesos, dollars of euro’s uit het buitenland ontvangen en deze laten crediteren als USDC, of bewegen tussen bankdollars en digitale dollarsaldi.

Dat maakt de vraag naar stablecoins moeilijker te meten door simpelweg te kijken welke tokens beschikbaar zijn op gereguleerde beurzen.

MiCA verandert de Europese toegangspoort

De ervaring van Lemon onderstreept een verandering in gebruikersgedrag in een van de grootste economieën van Latijns-Amerika, en er zijn signalen dat opkomende markten deze trend beginnen te volgen.

Gegevens van Artemis laten zien dat het aantal dagelijkse gebruikers op Binance Smart Chain steeg van ongeveer 318.000 in juni 2024 tot 1,56 miljoen in juli 2026, terwijl het aantal dagelijkse gebruikers op Tron met 44% toenam tot ongeveer 908.000. Deze chains zijn populair bij dagelijkse stablecoingebruikers vanwege de lage kosten.

“Dat lijkt op groeiend wereldwijd en opkomend-marktgebruik in plaats van een Europa-specifieke verschuiving, en er is geen duidelijke MiCA-gerelateerde breuk in de chain-data,” zegt Weseley.

Dat betekent niet dat MiCA irrelevant is: het verandert zeker welke stablecoins gereguleerde Europese platforms mogen aanbieden en hertekent de stablecoinmarkt binnen de EU. Tether heeft gezegd dat Europa slechts een klein deel van zijn gebruikers vertegenwoordigt, met groei die zich concentreert in opkomende markten.

Maksym Sakharov, CEO en medeoprichter van WeFi, een bedrijf in crypto-financiële infrastructuur, zegt dat regelgeving vooral verandert hoe gebruikers toegang krijgen tot dollarstablecoins, in plaats van de onderliggende vraag weg te nemen — of dat nu voor handel, betalingen of grensoverschrijdende transfers is.

“Gebruikers kiezen een stablecoin niet alleen omdat die beschikbaar is op één gereguleerd platform. Ze kiezen ervoor omdat tegenpartijen hem gebruiken, de liquiditeit diep is en hij in veel markten werkt,” zegt hij tegen Magazine.

Voor sommige platforms begon die verschuiving al lang vóór de MiCA-deadline. Erald Ghoos, CEO van OKX Europe, zegt dat OKX al ongeveer twee jaar geen USDT meer aanbiedt aan Europese gebruikers, waardoor de meest recente MiCA-deadline weinig materieel verschil maakte.

Europa’s alternatieven hebben een dollarprobleem

Misschien is de grotere vraag in Europa wel wat Europese gebruikers dan wél zullen omarmen. Dollar-genomineerde stablecoins hebben een sterk voordeel, omdat de cryptomarkt de greenback altijd als belangrijkste referentie heeft beschouwd.

Hoewel Ghoos niet verwacht dat dit wereldwijd op korte termijn zal veranderen, zegt hij dat de institutionele interesse in euro-genomineerde stablecoins toeneemt.

“Wat we zien bij institutionele spelers is interesse in het creëren van meer EUR-genomineerde stablecoins, iets om te volgen naarmate dit zich ontwikkelt,” zegt hij.

Voor particuliere gebruikers kunnen euro-genomineerde stablecoins ook praktisch zijn doordat ze extra frictie, zoals valutaconversie, uit transacties halen. Toch blijven er compliant opties beschikbaar: Circle, waarvan de dollarstablecoin USDC voor Europese gebruikers genoteerd is gebleven omdat die wordt uitgegeven door een door de EU geautoriseerde entiteit in Frankrijk, brengt ook een MiCA-conforme eurostablecoin uit, EURC. Maar hoewel MiCA kan bepalen welke producten beschikbaar zijn via gereguleerde Europese toegangspoorten, kan het de rol van de dollar in de wereldwijde cryptomarkten niet veranderen.

Magazine: El Salvador’s Bitcoin experiment turns 5: ‘It was for us, not them’