Fundamenteel overzicht

USD: De Amerikaanse dollar gisteren breed verzwakt na verrassend dovish commentaar van Fed-bestuurslid Waller. Hoewel Waller aan het begin van de zomer een meer hawkish houding had aangenomen, klonk hij gisteren minder geneigd om de rente te verhogen.

Hij zei eindelijk signalen van disinflatie te zien en niet te willen renteverhogen in een disflationaire omgeving, en voegde daaraan toe dat hij bereid was nog een maand te wachten om "disinflatie een kans te geven". Hij merkte ook op dat de rentebeslissing van september zal afhangen van het aankomende CPI-rapport en dat hij een renteverhoging zou overwegen als de data sterk uitvallen.

De kans op een renteverhoging tijdens de septembervergadering daalde aanzienlijk; de markt prijsde uiteindelijk nog slechts 48% kans op een verhoging in. Na Wallers commentaar zou vermoedelijk alleen een sterk CPI-rapport voldoende zijn om de Fed tot een verhoging te bewegen tijdens de aankomende vergadering.

Vandaag staat het Amerikaanse NFP-rapport op het programma, maar gezien de focus van de Fed op inflatie zijn waarschijnlijk aanzienlijke afwijkingen naar boven of beneden nodig om een betekenisvolle marktreactie uit te lokken. In het eerste geval zou de markt kunnen terugkeren naar de niveaus van vóór Waller; in het tweede geval zouden de bewegingen van gisteren zich kunnen voortzetten.

JPY: De yen versterkte volgens berichten door een hawkish herprijsing na uitspraken van de Japanse centrale bankier Takata. Dat was echter waarschijnlijk niet de oorzaak, aangezien Takata het hawkishste lid is en er slechts minimale herprijsing van renteverwachtingen heeft plaatsgevonden.

Winstnemingen vóór de belangrijke weerstand rond het niveau van 160,50 op USD/JPY, of verkapte interventies, zijn waarschijnlijkere verklaringen. Sommige snelle bewegingen vonden immers plaats zonder enige aanleiding. Verdenkingen van interventie zijn niet ongegrond: de Japanse autoriteiten hebben herhaaldelijk gewaarschuwd tegen eenzijdige yen-bewegingen, en het Ministerie van Financiën heeft in het verleden ingegrepen op de valutamarkt wanneer USD/JPY niveaus bereikte die het als buitensporig beschouwde, waardoor onverklaarde scherpe omkeringen een terugkerend kenmerk van dit paar zijn.

BoJ-gouverneur Ueda heeft recentelijk ook commentaar gegeven op het monetair beleid, maar niets nieuws aangeboden; zijn uitspraken waren eerder iets minder hawkish.

Nu een renteverhoging in september al is ingeprijsd, zal die uitkomst de markt niet bewegen. Handelaren zullen zich richten op vooruitblik en signalen van een mogelijk sneller tempo van aanscherping. De opwaartse trend van USD/JPY zal naar verwachting niet veranderen zonder een dovish herprijsing van de renteverwachtingen van de Fed of een sneller aanscherpingstempo van de BoJ. Dit onderstreept de kern van de dynamiek van het paar in recente jaren: zolang de Fed het beleid restrictief houdt, blijven Japanse rentes ver beneden de Amerikaanse niveaus, en het daardoor grote renteverschil vormt een aanhoudende tegenwind voor de yen, ook nu de BoJ het beleid geleidelijk normaliseert.

USDJPY technische analyse – daggrafiek

Op het daggrafiek zakte USDJPY helemaal terug naar de belangrijke steunzone op 155,00. De prijs veerde terug toen dip-kopers instapten met een vastgesteld risico onder de steun, positionerend voor een rally terug naar de weerstand op 160,50. Verkopers zullen daarentegen willen zien dat de prijs lager uitbreekt om bearish posities uit te breiden richting de volgende steun op 152,50.

USDJPY technische analyse – 4-uursgrafiek

Op het 4-uursgrafiek nam de bearish momentum aanzienlijk toe na het breken van de opwaartse trendlijn, waarbij de prijs uiteindelijk terugzakte naar de steun op 155,00. Uit dit timeframe valt weinig af te leiden, dus nader onderzoek is nodig voor meer details.

USDJPY technische analyse – 1-uursgrafiek

Op het 1-uursgrafiek bepaalt een neerwaartse trendlijn het bearish momentum. Verkopers zullen vermoedelijk op de trendlijn leunen met een vastgesteld risico erboven, gericht op een breuk onder de steun. Kopers zullen daarentegen willen zien dat de prijs hoger uitbreekt om bullish posities uit te breiden richting de weerstand op 160,50. De rode lijnen geven het gemiddelde dagbereik van vandaag aan.

Aankomende katalysatoren

De week wordt vandaag afgesloten met het Amerikaanse NFP-rapport, waarbij het aankomende Amerikaanse CPI-rapport eveneens in de schijnwerpers staat gezien Wallers nadruk op inflatiegegevens voor de septemberbeslissing.