De USDe-stablecoin van Ethena zakte dinsdagochtend kortstondig met ruim 8% ten opzichte van Tethers USDT op Binance's spotmarkt, tot $0,9202 — een episode die herinneringen oproepte aan oktober 2025, toen de synthetische dollar op hetzelfde platform zijn koppeling verloor. Ten tijde van dit bericht was USDe hersteld naar $0,9996, waarmee de daling tot enkele minuten beperkt bleef.

De dip viel kort voordat Binance een infrastructuurupgrade van wallets startte, waarbij de beurs stortingen en opnames op alle netwerken gedurende ongeveer een uur vanaf 6 uur 's ochtends UTC opgeschort hield, terwijl spot- en futureshandel geopend bleef. Opmerkelijk genoeg wijst niets erop dat de prijsdaling van USDe verband hield met het onderhoudsvenster.

Kreeg USDe opnieuw te maken met een depeg?

Analisten die de prijs van USDe ten opzichte van USDT op Binance's spotmarkt volg, signaleerden een korte wankeling in het USDE/USDT-paar tussen 05:00 UTC en 05:04 UTC, waarbij de prijs zakte tot $0,9202. De stablecoinVeerde binnen enkele minuten terug richting zijn doel van $1 na de daling van 8%, die alleen zichtbaar was in Binance's orderboek. Prijzen bewogen zich niet afwijkend on-chain of over diepere liquiditeitspools — het patroon dat een verstoring op één handelsplein onderscheidt van een depeg van de hele token.

USDe is de synthetische dollar die door Ethena wordt uitgegeven en die zijn koppeling van $1 in stand houdt door crypto-onderpand te combineren met short-futuresposities, in plaats van de kasreserves die conventionele stablecoins zoals USDT en USDC ondersteunen.

Waarom verloor USDe opnieuw zijn dollarkoppeling?

On-chain analisten hebben verschillende theorieën geopperd over de mechanismen achter de rode piek in de grafiek van USDE/USDT op Binance, maar velen wijzen op dunne liquiditeit op de beurs in plaats van op een probleem met Ethena's onderpand. De diepte van het orderboek is de kern: een paar houdt zijn geprijsde koers slechts zo stevig vast als de liquiditeit erachter, dus een grote markverkoop in een ondiep boek kan de laatst verhandelde prijs ver van $1 duwen totdat andere traders de positie opnemen.

Eén verklaring kwam van Punk (@punk2898 op X), een van de eerste traders die de daling opmerkte. Hij suggereerde dat een markverkooporder van ongeveer $8 miljoen in USDe op een ondiep orderboek botste, waardoor de daling op de grafieken verschein voordat andere traders de positie absorbeerden. Punk schatte dat iemand aan de andere kant ongeveer $600.000 in drie minuten opstreek, en riep Binance op gebruikers te waarschuwen voordat dergelijke grote marktorders worden uitgevoerd.

Een andere trader die de situatie volgde, CM (@chenmo op X), maakte hetzelfde punt over Binance's dunne USDe-boek. Volgens CM is die combinatie waar het risico begon toe te nemen tijdens Binance's octoberincident.

Niet hetzelfde als de crash van oktober 2025

De daling van dinsdag wekte herinneringen aan de depeg van oktober 2025, toen USDe op Binance zakte tot $0,65. Die episode ontvouwde zich midden in een liquidatiegebeurtenis op de hele markt waarbij, volgens Cryptopolitan, in één dag meer dan $19 miljard aan posities van 1,6 miljoen traders werd wegvaagd.

Binance schreef een deel van de chaos toe aan een weergavefout die sommige tokens op $0 toonde en compenseerde getroffen gebruikers met ongeveer $283 miljoen.

Ethena Labs-ceo Guy Young ging destijds op X in tegen het "depeg"-verhaal en schreef dat het "niet accuraat is om dit een USDe-depeg te noemen wanneer één handelsplein niet in lijn was met de diepste liquiditeitspools."

Binance reageerde met de belofte om inlossingsprijzen van assets op te nemen in zijn referentie-index en een zachte prijsvloer voor USDe toe te voegen, een maatregel die erop gericht is genoteerde prijzen dicht bij de koppeling te houden. CM merkte ook op dat de beurs de werkelijke inlossingsprijs van de stablecoin aan zijn referentie-index toevoegde in plaats van uitsluitend orderboekoffertes te lezen — een wijziging die in theorie een herhaling van die episode zou moeten voorkomen. Hoe die op de index gebaseerde prijzen zich gedragen de volgende keer dat een grote order het USDe-boek van Binance raakt, is de open vraag die de episode van dinsdag nalaat.

Een herhaling van het incident van oktober 2025 zou nu ruimere gevolgen hebben, nu het nut van de stablecoin zich verder dan DeFi heeft verspreid. BlackRock voegde de token in juni toe aan zijn Aladdin-platform, waar deze aansloot bij BTC- en ETH-producten als de enige crypto-assets die beschikbaar zijn voor institutionele gebruikers van Aladdin.