De Amerikaanse minister van Financiën Bessent probeert de markten mogelijk in een bepaalde richting te sturen, maar handelaren lijken daar weinig aandacht aan te besteden. Ondanks zijn opmerkingen vannacht test USD/JPY dinsdag opnieuw het gebied boven het niveau van 160,00.

Het valutapaar had vrijdag al geprobeerd boven dat cijfer uit te breken nadat Fed-voorzitter Warsh meer havikachtige opmerkingen had gemaakt. Maar toen de dollar gisteren iets verzwakte, was er weinig vervolgkooplust.

Handelaren moeten nu een bredere uitverkoop in mondiale obligaties verwerken, die ook doorsijpelt naar Amerikaanse Treasuries. Dat is van belang voor valutahandel, omdat bewegingen in obligatierentes de relatieve aantrekkelijkheid van de dollar en de yen blijven bepalen, vooral wanneer zowel de Federal Reserve als de Bank of Japan in de schijnwerpers staan.

In Europa bereiken obligatierentes niveaus die in meer dan een decennium niet zijn gezien, terwijl Japans eerste begrotingsverzoek, het grootste ooit, ook de lokale rentes verder omhoog drijft. Die druk breidt zich nu uit naar de Verenigde Staten, waar het rendement op de 10-jaars Treasury is gestegen tot 4,78%. Dat betekent een duidelijke uitbraak uit de recente bandbreedte, waarvan de top eerder dichter bij 4,75% lag.

Alles bij elkaar is dat opnieuw een factor die USD/JPY ondersteunt. Tegelijk moeten handelaren voorzichtig blijven met het risico op interventie op deze niveaus, omdat het gebied rond 160 de afgelopen maanden herhaaldelijk de aandacht van de autoriteiten heeft getrokken.

Nu Bessent actief is op dit punt en waarschuwt dat Japan maatregelen zal nemen om de yen te versterken, is er reden om aan te nemen dat het ministerie van Financiën opnieuw kan ingrijpen als het opwaartse momentum te snel en te sterk wordt.

Tegelijkertijd staat later deze maand nog steeds het beleidsbesluit van de Bank of Japan op de agenda. Japanse autoriteiten zullen doorgaans liever dat dat besluit de toon zet dan dat zij vooraf interveniëren, waardoor het valutapaar gevoelig blijft voor zowel het timingseffect van het beleid als voor bewegingen in mondiale rentes.

Dat betekent echter niet dat handelaren vrij spel hebben om het paar verder op te stuwen. De minste weerstand ligt mogelijk nog steeds bij een hogere USD/JPY, maar gezien de interventierisico’s zal elke stijging waarschijnlijk hooguit geleidelijk verlopen.

Het niveau van 160 blijft een belangrijke psychologische barrière. Nu de rentes verder oplopen, is het lastig om voortdurend tegen de bredere trend in te gaan, zelfs voor de Amerikaanse en Japanse autoriteiten.