De bredere Amerikaanse aandelenbenchmarken herstelden zich vrijdag matig na twee dagen van dalingen, waarbij kopers opdoken rond de rijzende 100-uurs moving average van elke index nadat dat belangrijke steun niveau stand had gehouden. De 100-uurs moving average — een rollende maatstaf van ongeveer de afgelopen drie weken handel — is een van de ijkpunten die kortetermijnhandelaars gebruiken om te beoordelen of het ritme van een opwaartse trend intact blijft, wat verklaart waarom het gedrag van dit niveau deze week extra zwaar woog.

Eerder deze week handelden de S&P 500, NASDAQ Composite en NASDAQ 100 allemaal op en sloten allen op nieuwe recordhoogten. Het momentum keerde echter op woensdag en donderdag, toen elke index naar beneden draaide en op beide dagen lager sloot. De terugval bracht de prijzen naar hun rijzende 100-uurs moving averages, waar steunkopers in actie kwamen. Hoewel de indexen donderdag lager sloten, verscheen er vrijdag een bescheiden vervolgaankoop.

Positieve punten voor aandelen

De 100-uurs moving averages hielden stand. Kopers verschenen op de uitgelichte steunniveaus wanneer dat nodig was. Zolang de indexen boven die moving averages blijven, behouden ze een fundament voor verder herstel.

De verkoop was niet over de hele linie. De Dow en Russell 2000 stegen donderdag licht, terwijl de S&P 500 en Nasdaq daalden. Dat patroon duidt op enige rotatie weg van technologie — geld dat tussen sectoren verschuift in plaats van de aandelenmarkt te verlaten — in plaats van dat beleggers aandelen volledig de rug toekeren.

Winsten blijven een steun. Sterke winstgroei bij bedrijven en investeringen in AI hebben de bredere markt nabij recordhoogten gehouden. De open vraag is of die winsten aan de verwachtingen kunnen blijven voldoen.

Lagere olie zou helpen. Een aanhoudende terugval zou de druk op inflatie, bedrijfskosten en consumenten verminderen. De ommekeer in olie heeft al enige verlichting gegeven, hoewel de situatie in het Midden-Oosten onzeker blijft.

Zorgpunten voor aandelen

De verwachtingen rond AI worden in twijfel getrokken. De technologieverkoop van donderdag volgde op berichten dat de omzet van OpenAI tegenviel vergeleken met de verwachtingen van beleggers, wat vragen oproept over hoe snel de enorme AI-uitgaven in winst worden omgezet. Omdat AI-investeringen een van de pijlers zijn geweest van de rally die de indexen eerder deze week naar recordhoogten voerde, heeft het sentiment rond AI-monetisatie een buitengewone invloed op de stemming in de bredere markt.

De markt hangt sterk af van een paar bedrijven. De tien grootste bedrijven vertegenwoordigen ongeveer 40% van de S&P 500, dus zwakte bij die bedrijven kan zwaar op de index drukken — en op de indexfondsen en passieve portefeuilles die deze volgen.

Hoge Treasury-rendementen blijven een tegenwind. Ze verhogen de financieringskosten en maken obligaties competitiever ten opzichte van aandelen. Groeiaandelen zijn bijzonder gevoelig omdat een groot deel van hun waardering afhangt van toekomstige winsten, die zwaarder worden verdisconteerd naarmate de rendementen stijgen.

De mislukte uitbraken moeten worden hersteld. Het vasthouden van de 100-uurs moving averages is veelbelovend, maar kopers moeten de oude swinggebieden bij recordhoogten nog terugveroveren. Anders zou de huidige rally slechts een correctieve stuiptrekking kunnen blijven.

Olie en geopolitieke kopberichten kunnen de stemming snel veranderen. Een nieuwe energieprijsstijging zou de inflatiezorgen opnieuw aanwakkeren en het rentetarief-uitzicht compliceren.

Consumentenvertrouwen voegt een nieuwe zorg toe

De zojuist vrijgegeven voorlopige enquête van de Universiteit van Michigan voor oktober voegt een extra zorg toe voor aandelen. De enquête is een van de meest gevolgde barometers voor de houding van Amerikaanse huishoudens, en de voorlopige schatting — halverwege de maand gepubliceerd op basis van vroege reacties — biedt een eerste blik op de consumentenstemming van de maand. Het consumentenvertrouwen daalde naar 46,3, tegen verwachtingen van 47,6 en een eerdere lezing van 48,1, aangevoerd door een scherpe daling van de huidige omstandigheden naar 44,7 van 50,9. Het positieve was dat de consumentenverwachtingen verbeterden naar 47,3 van 46,3, boven de voorspelling van 45,9. De inflatieverwachtingen voor één jaar stegen echter naar 4,7% van 4,6%, terwijl de verwachtingen voor vijf jaar stegen naar 3,5% van 3,4%. Het verwachtingsonderdeel trekt bijzondere aandacht omdat de Federal Reserve in de gaten houdt of het publiek de inflatie beheersbaar acht bij het bepalen van het rentepad.

Voor aandelen is zwakker sentiment in combinatie met stijgende inflatieverwachtingen een ongemakkelijke mix: consumenten voelen vandaag de dag druk, terwijl aanhoudende inflatie de rentetarieven verhoogd kan houden.

Waar op te letten

De prijsgang zou het verhaal moeten vertellen van welke kant wint in deze strijd tussen positieve en negatieve factoren. Nu de 100-uurs moving average donderdag in elke index als steun heeft gefunctioneerd, neemt het belang van dat niveau vandaag en verder toe. Handelaars die op zoek zijn naar een technische barometer kunnen die moving average beschouwen als de scheidingslijn — bullish erboven, bearish eronder.