De Amerikaanse arbeidsmarkt liet in augustus een sterker dan verwacht herstel zien, met een stijging van de niet-landbouwwerkgelegenheid met 162.000, volgens de nieuwste cijfers van het Bureau of Labor Statistics. De toename overtrof ruimschoots de voorspellingen van circa 56.000 en keerde de aanvankelijk gerapporteerde daling van 23.000 banen in juli om.

De cijfers wijzen erop dat de werkgelegenheid veerkrachtiger is dan recente rapporten deden vermoeden. De werkloosheidsgraad bleef onveranderd op 4,1%, terwijl de groei van de werkgelegenheid ook ruim boven het gemiddelde van 31.000 per maand van de afgelopen 12 maanden uitkwam.

Herstel arbeidsmarkt versterkt zich

Meerdere sectoren droegen bij aan de verbetering in augustus. De horeca voerde de groei aan met 59.000 nieuwe banen, terwijl het lokaal overheidsonderwijs nog eens 42.000 posities toevoegde. De informatiesector registreerde daarentegen banenverlies. Dit sectorale patroon weerspiegelt de langere termijn samenstelling van de Amerikaanse banengroei, die de afgelopen jaren sterk heeft geleund op dienstverlening en overheidswerkgelegenheid, terwijl goederenproducerende en informatie-ondernemingen achterbleven.

Het Bureau of Labor Statistics herzichtig tevens eerdere cijfers aanzienlijk. De banengroei in juni werd bijgesteld van 20.000 naar 31.000, terwijl juli verschoof van een daling van 23.000 banen naar een groei van 21.000. Samen voegden de herzieningen van juni en juli 55.000 banen toe ten opzichte van eerder gerapporteerd. Maandelijkse herzieningen van deze omvang zijn gebruikelijk in het werkgelegenheidsonderzoek, wat de reden is dat beleidsmakers en markten doorgaans naar meerdere maanden tegelijk kijken in plaats van naar één enkel cijfer.

Fed-beleid komt in beeld

De sterkere werkgelegenheidscijfers kunnen de verwachtingen rond de septembervergadering van de Federal Reserve compliceren. Werkgelegenheid is de helft van het dubbele mandaat van de Fed, naast prijsstabiliteit, waardoor arbeidsmarktdata rechtstreeks inpassen in rentebeslissingen. Een veerkrachtige arbeidsmarkt geeft beleidsmakers meer ruimte om het monetair beleid restrictief te houden als de inflatie verhoogd blijft.

Voor de financiële markten kan het rapport van invloed zijn op het vooruitzicht voor rentestanden, Treasury-rendementen, de Amerikaanse dollar en risicovolle activa, waaronder Bitcoin, waarvan de handel op momenten schommelingen in renteverwachtingen heeft gevolgd. De marktreactie was al zichtbaar nu handelaren hun verwachtingen voor de volgende stap van de Fed herzagigen na de publicatie.

De loongroei bleef gematigd. De gemiddelde uurloon steeg in augustus met 0,3% en met 3,1% ten opzichte van een jaar eerder, tot 37,75 dollar.

Het rapport geeft daarmee een gemengd signaal voor de economie: de aanwas van banen herstelde zich scherp, maar de loongroei blijft beheerst. Die combinatie kan zowel investeerders als Fed-functionarissen gericht houden op de vraag of sterkere werkgelegenheid vertaalt naar hernieuwde inflatiedruk. Aankomende inflatiecijfers en de eigen economische prognoses van de Fed vormen de volgende controlepunten om te beoordelen hoe de balans tussen de twee zijden van het mandaat verschuift.