Niet-landbouwbedrijven voegden in augustus 162.000 werknemers toe ten opzichte van juli, volgens het vandaag gepubliceerde banenrapport van het Bureau of Labor Statistics, dat is gebaseerd op enquêtes onder werkgevers. De twee voorgaande maanden werden aanzienlijk naar boven bijgesteld: juli met 44.000, waardoor een oorspronkelijk gerapporteerde daling van -21.000 een stijging van +21.000 werd, en juni met 11.000. Bovendien herstelde het grootste deel van de grote daling in juli in de werkgelegenheid bij lokale overheden — vooral onderwijsmedewerkers — van -62.000, de grootste maandelijkse daling in jaren, zich grotendeels in augustus met een stijging van +50.000.

Het gemiddelde baanengroei over zes maanden, dat de maandelijkse schommelingen en bijstellingskenmerken gladstrijkt, steeg naar +107.000, de grootste stijging sinds juli 2024. Deze baanengroei doet zich voor ondanks een krimpende beroepsbevolking, het gevolg van de aanpak van illegale immigratie en de golf van pensioen van babyboomers. Die combinatie — stabiele aanwas van banen tegenover een krimpende groep werkenden — is een ongewone configuratie voor een volwassen economische expansie en vormt de basis voor veel van wat verder in het rapport volgt.

Het augustusrapport streek enkele kenmerken van de julicijfers glad. Voor de Federal Reserve, die overweegt haar beleidsrentes te verhogen, namen de gegevens de laatste zorgen over de arbeidsmarkt weg. Het mandaat van de Fed omvat zowel werkgelegenheid als prijsstabiliteit, dus een arbeidsmarkt die noch oververhit noch aan het barsten is, verplaatst het beleidsdebat volledig naar de inflatiekant van dat mandaat. De 12 stemgerechtigde leden van de FOMC kunnen zich nu uitsluitend richten op het op orde brengen van hun rommelige inflatiehuishouden.

Naar categorie van private-sector werkgevers

Twee grote categorieën in de private sector verloren banen:

• Financiële activiteiten (-11.000)
• Informatie (-23.000)

Alle andere grote categorieën in de private sector boekten baanengroei:

• Leisure en hospitality (+62.000); juli bijgesteld naar boven naar -21.000 van -40.000
• Gezondheidszorg (+28.400); juli bijgesteld naar beneden naar +13.100 van +22.000
• Bouw (+22.000)
• Industrie (+16.000); juli bijgesteld naar boven naar +14.000 van +5.000; jaar-tot-datum: +58.000
• Professionele en zakelijke dienstverlening (+10.000)
• Groothandel (+7.800)
• Transport en opslag (+5.000); juli bijgesteld naar boven naar +13.800 van +10.000
• Overige diensten (+3.000)
• Detailhandel (+1.400); juli bijgesteld naar boven naar +13.200 van -19.000

De breedte van de stijgingen in de dienstensectoren, samen met aanhoudende groei in de industrie, vormt een contrast met de periode van vlakke totale werkgelegenheid eerder dit jaar.

Het totale niet-landbouwbanenniveau steeg in augustus naar 159,1 miljoen.

Opvallend is dat de werkgelegenheid van april 2025 tot en met februari 2026 vlak bleef voordat die daarna begon te stijgen. Die vlakke periode werd deels veroorzaakt door massale ontslagen bij de federale overheid, die de federale banen met 11%, oftewel 336.000 banen, terugbracht; die bezuinigingen zijn grotendeels beëindigd. De deelstaten schaften in dezelfde periode 55.000 banen af, vooral in het hoger onderwijs, omdat veel staatsuniversiteiten en -colleges onder inschrijvingsdruk kwamen te staan. Samen sneden de federale overheid en de deelstaten bijna 400.000 banen weg in een tijd dat de baanengroei in de private sector al traag was. Nu die overheidsbezuinigingen grotendeels achter de rug zijn, weerspiegelen de recente werkgelegenheidswinst een private sector die zelfstandig banen toevoegt.

Lonen

De gemiddelde uurlonen stegen in augustus met 0,27% ten opzichte van juli en met 3,1% op jaarbasis, tot $37,75 per uur.

De inflatie loopt al maanden hoog, met de meest recente CPI op 3,4%. De loonstijging van 3,1% blijft achter bij de CPI-inflatie, na de inflatie in de afgelopen drie jaar tot begin 2026 te hebben overtroffen. In praktische zin verliezen de gemiddelde uurlonen nu dus in reële terminen terrein aan de prijzen, een omkering van de trend die de voorgaande drie jaar reële loonwinst aan werknemers had opgeleverd.

De krimpende beroepsbevolking

De beroepsbevolking vertoont een dalende trend als gevolg van de aanpak van illegale immigratie, de aanscherping van legale immigratie en de voortdurende pensioengolf onder babyboomers. De beroepsbevolking bestaat uit mensen die werken en mensen die niet werken maar wel actief op zoek zijn naar werk; wie besluit met pensioen te gaan, verlaat de beroepsbevolking. De gegevens worden verzameld via enquêtes onder huishoudens.

De beroepsbevolking steeg in augustus, na twee grote maandelijkse dalingen. Gezien de grote maandelijkse schommelingen in de gegevens over de beroepsbevolking en de omvangrijke bijstellingen is het driemaandsgemiddelde — dat deze gladstrijkt en de trend toont — de nuttigere maatstaf.

Het driemaandsgemiddelde daalde in augustus met nog eens 100.000 personen. Sinds de piek in december is de beroepsbevolking met 2,07 miljoen gedaald.

Deze voortdurende daling van de beroepsbevolking — een afname van het arbeidsaanbod — heeft de dynamiek van de arbeidsmarkt veranderd, wat onder meer leidt tot een zeer lage werkloosheid ondanks middelmatige baanengroei. Een krapper arbeidsaanbod is ook een dynamiek die de Fed nauwlettend volgt, aangezien een schaars aanbod van beschikbare werkkrachten een van de kanalen is waardoor de inflatiekant van de economie hardnekkig kan blijven.

Werkloosheid en arbeidsparticipatie

De werkloosheidscijfer bleef op 4,1%, historisch laag binnen een periode van 50 jaar, grotendeels door het krimpende arbeidsaanbod. De werkloosheid weerspiegelt het aantal werklozen dat actief op zoek is naar een baan (7,03 miljoen) gedeeld door de beroepsbevolking (169,8 miljoen).

De arbeidsparticipatiegraad van de kernleeftijdsgroep bleef in augustus op 83,4%, hetzelfde als in juli, waarbij beide maanden hoger lagen dan juni. Het driemaandsgemiddelde daalde naar 83,4%. Het bereik dat sinds medio 2024 aanhoudt, is het hoogste in ruim 20 jaar.

De kernberoepsbevolking bestaat uit mensen tussen 25 en 54 jaar, wat het probleem van de met pensioen gaande babyboomers wegneemt. Wie met pensioen gaat en stopt met het zoeken naar een baan, „participeert” niet langer in de beroepsbevolking, maar blijft wel tot zijn dood deel uitmaken van de bevolking. Het is de golf van pensioen van babyboomers in de afgelopen 15 jaar die de algehele arbeidsparticipatiegraad heeft doen dalen, maar niet de arbeidsparticipatiegraad van de kernleeftijdsgroep. De veerkracht van de participatie in de kernleeftijdsgroep geeft aan dat de algehele daling van de beroepsbevolking voortkomt uit demografische en immigratiefactoren, en niet uit werkende volwassenen die stoppen met werken — en dat is het onderscheid dat telt bij het beoordelen van de gezondheid van de arbeidsmarkt.

Bron: Wolf Street