Het Amerikaanse inflatieverslag van september, gepubliceerd op 14 oktober, leverde in het algemeen een verrassing naar boven op, waarbij ook de non-core-inflatie boven de consensus uitkwam en de kans vergrootte dat de Federal Reserve (Fed) deze maand de rente zal verhogen. De Amerikaanse dollar apprecieerde na het bericht fors, alvorens enigszins terug te vallen tegen de meeste valuta's. De cijfers en hun implicaties voor het monetair beleid weerklonken ook op andere markten: goud hield zich vlak bij tweejaandlagen boven $4.100, terwijl het Britse pond zich consolideerde rond $1,32.

Brandstof drijft de verrassing naar boven

De jaarlijkse headline-inflatie in de Verenigde Staten versnelde iets meer dan verwacht naar 3,7%, met brandstof als belangrijkste drijfveer. Headlinecijfers omvatten het volledige consumptiepakket, inclusief energie en voedsel, terwijl kerncijfers die volatiele componenten buiten beschouwing laten. De gemiddelde benzineprijzen stegen vorige maand met meer dan 34% op jaarbasis, tegen ongeveer 27% in augustus, terwijl stookolie bijna 75% hoger was op jaarbasis. De totale jaarlijkse headline-inflatie blijft onder de piek van mei, maar de lichte verrassing naar boven — de consensus lag op 3,6% — bracht meer deelnemers ertoe een renteverhoging van de Fed deze maand in te prijzen.

Werkgelegenheid lijkt de afgelopen maanden daarentegen een rem op de inflatie te zijn in plaats van een versterkende factor, omdat recente niet-landbouwbanenrapporten — met de opmerkelijke uitzondering van de cijfers van augustus — min of meer negatief zijn geweest. Dit lijkt een van de factoren die weerhouden van een agressievere monetair verkrapping.

Nadat de kansen direct na de inflatiecijfers van 14 oktober rond de gelijke marge zaten, neigen de kansen voor de vergadering van de Fed deze maand nu aanzienlijk naar een pauze op circa 70%. De Fed heeft onder de huidige omstandigheden beperkte mogelijkheden om de inflatie te bestrijden: een hogere federale rente houdt de Straat Hormoez niet open voor de scheepvaart en de prijselasticiteit van de vraag naar brandstof is beperkt. Rentebeleid werkt vooral via de vraag, dus prikdruk die aan de aanbodzijde ontstaat reageert daar slechts indirect op.

De inflatiecijfers van oktober, die op 11 november verschijnen, zijn daardoor nu nog belangrijker, omdat ze aanwijzingen kunnen geven of september een uitschieter was of het begin van een nieuwe opwaartse inflatietrend. In het laatste geval zouden handelaren kunnen beginnen met meer dan twee renteverhogingen in de eerste helft van 2027 in te prijzen. Voorlopig blijft het basisscenario echter een pauze deze maand en één renteverhoging in december.

Goud houdt zich rond tweejaandlagen

Na een sterke initiële neerwaartse reactie op de Amerikaanse inflatiecijfers van 14 oktober herstelde goud zich enigszins en hield het zich boven $4.100. De grote meerderheid van de deelnemers verwacht nog steeds dat de Fed eind van de maand de rente zal handhaven, en er is geen blijvende verandering in de kansen voor de rente volgend jaar: volgens CME FedWatch, dat marktgeïmpliceerde kansen afleidt uit fed funds-futures, ziet het merendeel van de handelaren de funds rate nog steeds pieken op 4,5–4,75% in de zomer van 2027. De pauze en daaropvolgende terugval van olie op 14 en 15 oktober namen ook wat druk van goud weg.

Omdat good geen rendement oplevert, is de prijs doorgaans gevoelig voor verschuivingen in renteverwachtingen, wat verklaart waarom de prijzing van de Fed een vast referentiepunt voor het metaal blijft. De 38,2% wekelijkse Fibonacci-retracement rond $4.160 blijft de belangrijkste technische referentie. Nu de prijs kennelijk het momentum mist om onder $4.100 te duiken en de ATR relatief zeer laag is, lijkt een zekere mate van herstel in de komende sessies waarschijnlijk. Het gebied rond $4.300, binnen de waardezone tussen de 50 en 100 simple moving averages (SMA's), kan een eerste doel zijn, gevolgd door de 200 SMA rond $4.450.

De zomerse dubbele of drievoudige bodem rond $4.000 bevestigt dat gebied als steun, die waarschijnlijk niet zal breken tenzij de verwachtingen voor het monetair beleid aanzienlijk verschuiven. De opmerkingen van Kevin Warsh op de IMF-bijeenkomst van 16 oktober zullen de grafiek waarschijnlijk niet significant beïnvloeden, maar kunnen extra analysestof opleveren naarmate de volgende Fed-vergadering op 28 oktober nadert.

Cable consolideert rond $1,32

Net als vele andere valuta's tegenover de dollar trok het pond zich aanvankelijk sterk terug na de hogere Amerikaanse inflatie van 14 oktober. Het gebrek aan significante verandering in de verwachtingen voor de Amerikaanse rente eind van de maand droeg echter bij aan eenke intradayse herstelbeweging zodra het stof was neergedaald.

Ondertussen lijkt de Bank of England vrijwel zeker op 5 november te verhogen naar 4%, hoewel het aantal renteverhogingen in de eerste helft van 2027 onzeker blijft, tussen twee en drie. Relatieve beleidspaden zijn een kernaanjager van valutaparen, dus het contrast tussen een op verhoging gerichte Bank of England en een op handhaving gerichte Fed schetst het rentedifferentieel achter de bewegingen van cable. De Britse maandelijkse bbp-groei voor augustus kwam met +0,1% beter uit dan de consensus van -0,1%, en het IMF heeft recent zijn prognose voor de Britse groei verhoogd — een steun in de rug voor de Chancellor nu het begrotingsplan later deze maand nadert.

De poging van 14 oktober om de 38,2% wekelijkse Fibonacci-retracement rond $1,312 te doorbreken lijkt voorlopig beslist afgewezen, zoals blijkt uit de zeer lange staart van die kandelaar. Reducerend benaderd zit cable nabij de onderkant van zijn bandbreedte sinds vorige zomer, dus een herstel is mogelijk, al kan er eerst consolidatie onder het 23,6% Fibonacci-niveau plaatsvinden.

Er zijn momenteel geen duidelijke signalen van volume, de slow stochastic of de ATR, maar de 50 SMA staat op het punt een death cross te vormen met de 200 en 100. De langetermijnrichting lijkt vooralsnog neerwaarts, maar een uitbraak onder $1,31 zou waarschijnlijk verrassendere cijfers vereisen, zoals een aanzienlijk slechter resultaat van het Britse banenrapport op 20 oktober, een lagere inflatie een dag later, of beide.

Voor de nieuwste analyses, handelsideeën en meer, volg Michael op X: @MStarkExness.

De meningen in dit artikel zijn persoonlijk voor de schrijver; zij vertegenwoordigen niet die van Exness. Dit is geen handelsaanbeveling.