De Amerikaanse industriële productie was in augustus onveranderd en bleef achter bij de verwachte stijging van 0,3%, terwijl de productieoutput van de industrie met een grotere marge tegenviel, volgens gegevens van de Federal Reserve. De totale lezing van de voorgaande maand was een stijging van 0,2%.

De belangrijkste cijfers uit het rapport over augustus:

• Industriële productie (maand-op-maand): 0,0% versus verwacht +0,3%; vorige lezing +0,2%
• Productieoutput industrie (maand-op-maand): -0,3% versus verwacht +0,3%; vorige lezing +0,2%
• Capaciteitsbenutting: 76,3% versus verwacht 76,4%; vorige lezing 76,3%

De industrie was het zwakste onderdeel van het rapport. Het verschil van 0,6 procentpunt tussen de uitkomst en de prognose suggereert dat de fabrieksactiviteit gedurende de maand aan momentum verloor. De capaciteitsbenutting bleef op 76,3%, onveranderd ten opzichte van juli en net onder de schatting.

De zwakkere productiecijfers wijzen op enige afkoeling aan de industriële kant van de Amerikaanse economie. Onder normale omstandigheden zou dit soort gegevens een gematigde neerwaartse druk op de rente van staatsobligaties en de Amerikaanse dollar uitoefenen, al wordt verwacht dat de Federal Reserve zich bij het bepalen van haar volgende beleidsstap vooral blijft richten op inflatie en werkgelegenheid. Eén zwak industrieel rapport zal de vooruitzichten van de Fed waarschijnlijk niet op zichzelf veranderen, maar het voegt een zwakker groeisignaal toe na de renteverhoging van deze week.

De industriële productie meet de maandelijkse verandering in de output van Amerikaanse productie-, mijnbouw- en nutsbedrijven. De capacitebenutting geeft aan hoeveel van de beschikbare industriële capaciteit van de economie momenteel in gebruik is. De cijfers worden maandelijks gepubliceerd in de G.17-uitgave van de Federal Reserve, en handelaren volgen het rapport op tekenen van versterking of verzwakking van de economische activiteit, evenals op mogelijke inflatiedruk door fabrieken die dicht bij hun grenzen opereren.
Een gedetailleerde uitsplitsing van het rapport over de industriële productie van augustus van de Federal Reserve toont een duidelijke divergentie tussen marktcategorieën, bedrijfstakken en operationele capaciteit.

Marktgroepen

De output van consumptiegoederen steeg met 0,1%, een gematigde stijging die werd aangedreven door een hogere productie van niet-duurzame goederen, wat een daling van duurzame consumptiegoederen gedeeltelijk compenseerde.

Investeringsgerelateerde categorieën vertoonden aanzienlijke zwakte, met een daling van bedrijfsmiddelen van 0,5% en een daling van defensie- en ruimtevaartapparatuur van 1,2%. Bedrijfsmiddelen zijn een categorie die vaak wordt gevolgd als indicator voor de investeringsplannen van bedrijven.

Voorraden en materialen waren gemengd. Bouwmaterialen kenden een scherpe daling van 0,7%, terwijl bedrijfsvoorraden met 0,1% stegen. De totale output van materialen groeide met 0,2%, mede door een stijging van 0,7% bij energiematerialen.

Bedrijfstakken

De productieoutput van de industrie kromp met 0,3%, waarmee een expansiereeks van zeven maanden werd afgesloten. De zwakte was geconcentreerd in de duurzame industrie, die met 0,5% daalde op brede verliezen, terwijl de niet-duurzame industrie volledig vlak bleef op 0,0%. Uitgeverijen en houtkap boden een klein lichtpuntje met een stijging van 1,0%.

Buiten de fabriekssector steeg de mijnbouwoutput met 0,1%, terwijl de output van nutsbedrijven met 1,8% toenam — een sprong die vrijwel volledig werd gedreven door een toenemende vraag naar elektriciteitsbedrijven, wat een daling bij aardgasbedrijven compenseerde.

Capaciteitsbenutting

• De capaciteitsbenutting in de industrie daalde 0,3 procentpunt naar 75,7%, waarmee de operationele graad van fabrieken 2,5 procentpunt onder het langetermijngemiddelde over 1972–2025 ligt.
• De benutting in de mijnbouw steeg 0,1 procentpunt naar 86,3%, 1,1 procentpunt boven het historische gemiddelde.
• De benutting bij nutsbedrijven steeg 1,1 procentpunt naar 71,3%, hoewel de operationele graden aanzienlijk onder de langetermijnhistorische normen blijven.

Samengenomen onderstrepen de operationele graden het afkoelende signaal van het rapport. De industrie — de kern van de maatstaf voor industriële productie — draait ver onder de langetermijnnorm, terwijl de mijnbouw, een categorie die olie- en gaswinning omvat, de enige grote sector in het rapport is die boven het historische gemiddelde opereert. Met een fabrieksbenutting 2,5 procentpunt onder het gemiddelde over 1972–2025 wijzen de gegevens op ongebruikte capaciteit in plaats van op de bijna-maximalestandigheden die doorgaans zorgen zouden wekken over productieknelpunten die tot inflatiedruk leiden.

Contrast met de enquête van de Philadelphia Fed

De harde cijfers stonden in contrast met de regionale enquêtereadingen die een dag eerder werden vrijgegeven. De Philadelphia Fed Manufacturing Index kwam uit op 37,8, boven de verwachting van 31,3, en wees op een voortgezette robuuste expansie bij fabrikanten in het Midden-Atlantische gebied. Hoewel licht gedaald ten opzichte van het meerjarige hoogtepunt van 47,4 in augustus, blijft de lezing diep in positief gebied.

De cijfers van de industriële productie toonden daarentegen een daling van de productieoutput met 0,3% en een vlakke totale productie in augustus, wat wijst op een vlakke tot krimpende fabriekssector op nationaal niveau.

De divergentie tussen enquêtesentiment en harde outputgegevens belicht twee kernpunten. Ten eerste weerspiegelen zakelijke enquêtes het sentiment en het richtinggevende optimisme van bestuurders, terwijl de industriële productie de werkelijke fysieke output meet; hoog sentiment in regionale enquêtes vertaalt zich niet altijd onmiddellijk in harde productiewinsten. Ten tweede is er sprake van regionale divergentie: fabrikanten in het Midden-Atlantische gebied presteren beter dan de landelijke trends, die worden gedrukt door bredere geografische tegenwind, onevenwichtigheden in het aanbod of zwakkere vraag elders.

De aandacht gaat nu uit naar de volgende maandelijkse publicatie, die zal uitwijzen of de vlakke lezing van augustus eenmalig was of het begin van een bredere vertraging, en of het optimisme uit regionale enquêtes begint door te werken in stevigere nationale productiecijfers.

Bron: InvestingLive