Het Amerikaanse handelstekort in goederen is nu groter dan het was vóór de verkiezingen, meldt Econbrowser, waarbij de jongste cijfers een opwaartse verrassing van $18 miljard opleveren ten opzichte van de Bloomberg-consensusraming.

"So much for tariffs reducing goods imports relative to pre tariff," schrijft de auteur, en merkt op dat de goederenimport stijgt in plaats van terug te vallen naar niveaus van vóór de invoering van tarieven.

Figure 1: Goods trade balance, BoP basis (black), Census basis (red), Bloomberg consensus (blue +), all in millions of dollars, seasonally adjusted. Source: BEA via FRED, Census, and author's calculations.

Figure 2: Goods imports (black), BoP basis through April, Census basis thereafter, all in millions of dollars, seasonally adjusted. Source: BEA via FRED, Census, and author's calculations.

Wat het verschil tussen de twee meetmethoden betreft: de Census-basis ligt in mei en juni ongeveer $2 miljard hoger dan de BoP-basis, een klein verschil naar de maatstaf van de maandelijkse handelscijfers. De consensusmisser van $18 miljard is daarmee veel groter dan het verschil tussen de twee rekenwijzen, en een orde van grootte groter dan elk verschil dat aan de gekozen meetconventie kan worden toegeschreven.

Het referentiepunt vóór de verkiezingen is de Amerikaanse presidentsverkiezing van november 2024, waarna de nieuwe regering een breed tariefprogramma op importen in de Verenigde Staten invoerde.

De maandelijkse Amerikaanse handelscijfers worden gezamenlijk samengesteld door het Census Bureau en het Bureau of Economic Analysis (BEA). De Census-basis registreert goederenhandel zoals die in douanedocumenten wordt gemeld, terwijl de balans-van-betalingen-(BoP)-basis deze cijfers corrigeert voor verschillen in timing, waardering en dekking, zodat de handelsstromen aansluiten op de nationale rekeningen. Cijfers op Census-basis worden als eerste gepubliceerd in een voorlopige rapportage die voorafgaat aan de volledige goederen- en dienstenpublicatie, en de overstap van BoP- naar Census-data in de importgrafiek na april weerspiegelt die eerdere beschikbaarheid. De BEA-reeks die in de figuren is uitgezet, wordt verspreid via FRED, de economische databank van de Federal Reserve Bank of St. Louis. De Bloomberg-consensus weerspiegelt ramingen die zijn samengevoegd op basis van door Bloomberg ondervraagde economen.

De goederenbalans heeft alleen betrekking op de handel in goederen. De Verenigde Staten laten structureel een tekort op goederen zien, dat in de totale handelsbalans deels wordt gecompenseerd door een overschot op diensten. Omdat netto-export rechtstreeks doorwerkt in de nationale rekeningen, behoren maandelijkse goederenbalansen tot de inputs die de BEA gebruikt bij het ramen van het bbp, en de komende maandpublicaties zullen laten zien of de goederenimport boven het niveau van vóór de verkiezingen blijft, de vergelijking die centraal staat in het tariefdebat waar dit artikel op ingaat.