De Amerikaanse schuld heeft een recordhoogte van $40 biljoen bereikt, wat de kloof tussen federale uitgaven en overheidsinkomsten onderstreept en de schuldenlast voor de Amerikaanse economie vergroot.

Volgens de meest recente gegevens van het Treasury bedraagt de totale Amerikaanse schuld $40,05 biljoen. Van dat bedrag is $32,27 biljoen schuld in handen van het publiek, terwijl de resterende $7,78 biljoen intragouvernementele schuld is—geld dat het ene deel van de overheid aan het andere verschuldigd is, vooral aangehouden in trustfondsen zoals Social Security en federale pensioenprogramma's. Het deel dat in handen van het publiek is, wordt op de markt verhandeld, waar beleggers zoals beleggingsfondsen, banken, pensioenfondsen, buitenlandse regeringen en de Federal Reserve Treasury-effecten kopen; Japan en China behoren al lange tijd tot de grootste buitenlandse houders.

De Amerikaanse schuld is in de afgelopen negen jaar meer dan verdubbeld en is in slechts enkele maanden met $1 biljoen gestegen. De mijlpalen volgden elkaar snel op: de schuld kwam in 2017 voor het eerst boven $20 biljoen uit, passeerde begin 2022 de $30 biljoen en heeft nu $40 biljoen bereikt.

Federaal tekort blijft toenemen

De federale overheid blijft meer uitgeven dan zij aan inkomsten binnenkrijgt. Het tekort voor juli werd gerapporteerd op $432 miljard, het hoogste maandelijkse tekort sinds maart 2021.

Daarmee komt het tekort voor het huidige begrotingsjaar uit op $1,799 biljoen, boven het volledige begrotingstekort van $1,775 biljoen in fiscaal 2025. Omdat het federale begrotingsjaar eindigt op 30 september, ligt het huidige jaar al voor op het totaal van vorig jaar, en de tekorten liggen inmiddels al meerdere opeenvolgende jaren rond of boven $1,7 biljoen, wat wijst op aanhoudende groei in grote programma's zoals Social Security en Medicare naast defensie- en rentelasten.

Omdat de tekorten hoog blijven, zal extra lenen nodig zijn, waardoor de Amerikaanse schuld verder zal toenemen.

Stijgende rentekosten zetten extra druk

Het bedienen van de schuld wordt steeds duurder. Hogere Treasury-rentes dwingen de federale overheid om aflopende schulden tegen hogere kosten te herfinancieren, wat de rentelasten verhoogt.

De netto rentekosten zullen naar verwachting in fiscaal 2026 boven de $1 biljoen uitkomen en 3,3% van het bbp bedragen. Onder het huidige beleid zullen de netto rentekosten in fiscaal 2036 oplopen tot $2,1 biljoen. Rente is inmiddels uitgegroeid tot een van de grootste posten in de federale begroting, waarbij de netto rentelasten in recente begrotingsjaren de defensie-uitgaven hebben overtroffen.

De combinatie van grote tekorten en stijgende rentekosten creëert een cirkel waarin hogere schuldfinanciering leidt tot hogere toekomstige overheidsuitgaven.

Ook de langlopende Treasury-rentes zijn gestegen door zorgen over inflatie, overheidsleningen en het bredere begrotingsperspectief. Recent steeg het rendement op de 30-jarige obligatie naar 5,34%, het hoogste niveau sinds 2007.

Treasury breidt schuld-terugkoop uit

Als reactie op marktdruk heeft het Treasury enkele van zijn terugkoopactiviteiten in 10- tot 30-jarige obligaties uitgebreid. De omvang van deze terugkopen is verdubbeld van $2 miljard naar ten minste $4 miljard per operatie.

Deze maatregel heeft geholpen om de langetermijnrentes te verlagen, al blijven de terugkopen klein in verhouding tot de totale Treasury-markt, de diepste markt voor staatsobligaties ter wereld.

Tegelijkertijd blijven bedrijven aanzienlijke bedragen lenen om hun AI-infrastructuurprojecten te financieren, wat de totale kredietmarktlening verder vergroot. De Federal Reserve heeft bovendien de afgelopen jaren haar Treasury-posities verkleind, waardoor meer van de nieuwe uitgifte naar private en buitenlandse investeerders verschuift.

Volgens het Congressional Budget Office zal de in handen van het publiek zijnde schuld in 2026 gelijk zijn aan 101% van het Amerikaanse bbp en in 2036 stijgen naar 120%. Daarmee zou de schuld als aandeel van de economie uitkomen boven niveaus die voor het laatst werden gezien in de nasleep van de Tweede Wereldoorlog, toen de publiek aangehouden schuld in de jaren 1940 boven 100% van het bbp piekte voordat een lange periode van naoorlogse groei de verhouding weer verlaagde.

De schuldmijlpaal roept verdere vragen op over toekomstige leenkosten en over de vraag of hogere rentebetalingen de federale begroting verder zullen blijven belasten. Punten om de komende maanden te volgen zijn onder meer de kwartaalmatige herfinancieringsaankondigingen van het Treasury, waarin toekomstige veilingvolumes en terugkoopplannen worden vastgesteld, en de reguliere budget- en economische vooruitzichten van het CBO.

Dit artikel bevat marktanalyse en prijsvoorspellingen. Deze zijn geen garanties. Cryptomarkten zijn volatiel. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR). Geen financieel advies.